中新網(wǎng)1月17日電 據(jù)中國證券報報道,新年伊始,經(jīng)濟(jì)界的預(yù)測幾乎無一例外地指向通貨緊縮。人們對貨幣政策的取向也比往年多了幾分期望與關(guān)注:央行日前確定的今年貨幣政策預(yù)期調(diào)控目標(biāo)是,廣義貨幣供應(yīng)量M2(即流通中現(xiàn)金+企事業(yè)單位活期與定期存款+居民儲蓄存款)增長16%,狹義貨幣供應(yīng)量M1(即流通中現(xiàn)金+企事業(yè)單位活期存款)增長14%,金融機(jī)構(gòu)新增人民幣貸款2.5萬億元。
報道稱,這些數(shù)據(jù)的背后,蘊(yùn)含著貨幣當(dāng)局對今年經(jīng)濟(jì)走勢的預(yù)測與應(yīng)對。央行最新價格報告預(yù)計,今年國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長8.8%,消費價格指數(shù)(CPI)增長2%。但在國家信息中心看來,2%還是高估了。在他們看來,受內(nèi)需不足與產(chǎn)能過剩的制約,不排除個別月份CPI增幅跌至1%以下的可能。而國家發(fā)改委宏觀研究院甚至預(yù)計,今年CPI增長只有1%左右。
無論如何,從貨幣供應(yīng)量與經(jīng)濟(jì)增長、物價走勢的相關(guān)性看,用來判斷銀根松緊的M2的增長,已超出GDP與CPI增幅之和5個百分點。據(jù)此可以認(rèn)定,今年貨幣政策基調(diào)是寬松。
把銀行的錢引向證券市場
貨幣環(huán)境的寬松,將同樣體現(xiàn)在資本市場。
央行去年推出企業(yè)短期融資券,當(dāng)年累計發(fā)行1392億元,帶動了企業(yè)債市場規(guī)模的加速擴(kuò)大。而今年企業(yè)短期融資券的規(guī)?赏^6000億元。
報道指出,通過匯金公司注資、建銀投資參股、提供再貸款設(shè)立投資者保護(hù)基金等方式,央行在化解證券行業(yè)風(fēng)險中扮演了重要角色。
銀行設(shè)基金公司、投資企業(yè)債及資產(chǎn)證券化試點等已經(jīng)起程,金融機(jī)構(gòu)次級債、一般金融債和企業(yè)短期融資券相繼發(fā)行并迅速發(fā)展。
這一系列創(chuàng)新舉措的潛臺詞是,大力發(fā)展直接融資,降低間接融資比例,化解金融風(fēng)險不斷向商業(yè)銀行集中的隱患。
目前央行正在引導(dǎo)商業(yè)銀行將龐大的儲蓄分流至基金、保險及股票交易客戶,資產(chǎn)支持證券擴(kuò)大試點和醞釀中的資產(chǎn)支持票據(jù),同樣可望成為現(xiàn)實。
修訂后的《證券法》取消了銀行資金進(jìn)入股市的禁令,并且為證券信用交易預(yù)留了空間?梢灶A(yù)期,今年信貸資金支持證券市場力度將進(jìn)一步加大。首當(dāng)其沖的將是推出證券公司信用貸款,為銀行資金合規(guī)入市創(chuàng)造條件。
擴(kuò)大人民幣兌美元波幅
匯率專家指出,中國實際上正在變成一個資本輸出國。其資本輸出路線為:居民把錢存入銀行,銀行用購買央行票據(jù),央行再去購買美國國債。由此可見,外貿(mào)順差的高增長,在持續(xù)補(bǔ)貼著那些主要貿(mào)易伙伴,特別是美國人的福利。
2006年,這一態(tài)勢仍將繼續(xù)。減少貿(mào)易順差、控制外匯儲備增長,仍是貨幣政策調(diào)控的“重頭戲”。專家認(rèn)為,相對于擴(kuò)大內(nèi)需等短期內(nèi)難以見效的措施,深化匯制改革,放寬人民幣兌美元的波幅,可能是更為現(xiàn)實的選擇。
從國際經(jīng)驗看,一國從固定匯率轉(zhuǎn)向浮動匯率時,都會遵從漸進(jìn)性原則。隨著中心匯率不斷變化,其波幅也逐步由小增大,形成一個扇面。中國也不會例外。匯制改革近半年來,人民幣兌美元匯率連破市場人士心理價位,多次創(chuàng)出新高。日前,銀行間外匯市場做市商集體亮相和詢價機(jī)制推出,這已被市場理解為人民幣兌美元波幅擴(kuò)大的前奏。因為,如果匯率波動幅度不放開的話,詢價交易方式和做市商都很難規(guī)避風(fēng)險,其效用難以充分發(fā)揮。
在浮動匯率制度下,一般允許本幣匯率在3%上下浮動,有些國家甚至達(dá)到10%。分析人士認(rèn)為,作為匯改的下一步,人民幣兌美元浮動區(qū)間的擴(kuò)大可能采取“小步快跑”的方式。(記者 于力)