- 新能源汽車：預(yù)期與盈利賽跑
對(duì)新能源乘用車產(chǎn)業(yè)鏈(目前政策側(cè)重推動(dòng)插電式(plug-in)混合動(dòng)力乘用車和純電動(dòng)乘用車)整體而言，3-5年內(nèi)，仍將是研發(fā)、路試、積累實(shí)證數(shù)據(jù)的階段，而《汽車產(chǎn)業(yè)和調(diào)整規(guī)劃》提出的2012年新能源汽車市場份額達(dá)到5%的目標(biāo)實(shí)現(xiàn)壓力很大(預(yù)計(jì)超過90萬輛)。
短期看，我們的建議是，風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者，可以擇機(jī)參與相關(guān)個(gè)股的投機(jī)。長期看，我們選擇具備較大整車市場份額的公司。例如比亞迪，其E6出租車的試運(yùn)營相當(dāng)于積累實(shí)證數(shù)據(jù)的過程，這一步驟對(duì)其電動(dòng)車系統(tǒng)的研發(fā)至關(guān)重要，誰在這方面走在前面，誰最終將在電動(dòng)車領(lǐng)域領(lǐng)先。
技術(shù)路徑和補(bǔ)貼力度符合預(yù)期
新能源汽車技術(shù)路徑明確。財(cái)政補(bǔ)貼新能源汽車試點(diǎn)通知中明確指出，受補(bǔ)貼新能源汽車為插電式(plug-in)混合動(dòng)力乘用車和純電動(dòng)乘用車，前者動(dòng)力電池組不低于10千瓦時(shí)、后者不低于15千瓦時(shí)，這就為國內(nèi)整車廠指明了研發(fā)方向——即高混合動(dòng)力車、純電動(dòng)車將得到更多的政策傾斜，選擇這一技術(shù)路線的企業(yè)具有一定優(yōu)勢；
補(bǔ)貼力度符合預(yù)期。細(xì)則指出對(duì)符合條件的新能源汽車，按照3000元/千瓦時(shí)對(duì)整車廠給予補(bǔ)貼，插電式混合動(dòng)力車、純電動(dòng)乘用車每輛最高補(bǔ)助分別為5萬元、6萬元。這一補(bǔ)貼力度基本符合市場預(yù)期，但需要指出的是，目前新能源汽車整體成本仍然較高，即使按照補(bǔ)貼上限補(bǔ)貼，售價(jià)仍將高于同樣動(dòng)力、配置的傳統(tǒng)汽車，因此還需要地方財(cái)政對(duì)充電站、專業(yè)車位、電價(jià)優(yōu)惠等使用環(huán)節(jié)的補(bǔ)貼。
乘用車產(chǎn)品進(jìn)入《推薦車型目錄》的企業(yè)獲得先發(fā)優(yōu)勢。細(xì)則規(guī)定申請(qǐng)補(bǔ)助的汽車企業(yè)，其新能源汽車必須已納入《節(jié)能與新能源汽車示范推廣應(yīng)用公車推薦車型目錄》，截至目前，國內(nèi)共有43個(gè)廠商的一百余種車型進(jìn)入該目錄，其中乘用車有27款，其中純電動(dòng)、燃料電池汽車占比超過50%，分別屬于一汽轎車、長安汽車、上海汽車、奇瑞汽車、比亞迪等9家企業(yè)，這些企業(yè)無疑會(huì)取得較大的先發(fā)優(yōu)勢。
小排量車?yán)米畲?/strong>
“節(jié)能車”推廣補(bǔ)貼將對(duì)部分轎車企業(yè)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響�！豆�(jié)能汽車推廣實(shí)施細(xì)則》補(bǔ)貼范圍包括排量在1.6L及以下的汽、柴油乘用車(包括混合動(dòng)力汽車及雙燃料汽車)，由于混合動(dòng)力及雙燃料汽車售價(jià)一般高于同等動(dòng)力、配置的汽、柴油乘用車，每輛3000元的一次性補(bǔ)貼力度對(duì)于這類車相對(duì)較小。
因此，我們認(rèn)為這一政策的最大受益者是小排量、節(jié)油性能較好的經(jīng)濟(jì)型傳統(tǒng)燃料乘用車。在購置稅享受7.5%優(yōu)惠購置稅率的前提下，再享受3000元優(yōu)惠，疊加優(yōu)惠幅度較大。
以一輛發(fā)票價(jià)格為10萬元的轎車為例，按照2009年乘用車購置稅稅率減半政策，優(yōu)惠金額為100000/1.17*5%=4274元，而按照目前政策下優(yōu)惠金額為100000/1.17*2.5%+3000=5137元，其幅度大于2009年政策。滿足政策規(guī)定綜合燃料限值的經(jīng)濟(jì)型乘用車受益程度最大，受益上市公司包括長安汽車、江淮汽車、上海汽車，以及東安動(dòng)力(經(jīng)濟(jì)型轎車發(fā)動(dòng)機(jī))、云內(nèi)動(dòng)力(轎車柴油發(fā)動(dòng)機(jī))等。
“十三城千輛”新能源車推廣范圍擴(kuò)大將利好客車企業(yè)。2009年1月開始的節(jié)能與新能源車示范推廣工作(十三城千輛)選擇北京、上海、重慶等十三個(gè)城市作為首批推廣試點(diǎn)城市，以財(cái)政政策鼓勵(lì)在上述城市公交、出租、公務(wù)、環(huán)衛(wèi)和郵政等公共服務(wù)領(lǐng)域推廣使用新能源汽車，取得了一定成果，實(shí)際上最大的訂單均集中于新能源城市公交客車領(lǐng)域。
目前，公共服務(wù)領(lǐng)域新能源車推廣城市擴(kuò)大到二十個(gè)，將給新能源客車行業(yè)帶來新的需求。上市公司中福田汽車受益程度較大，2009年福田汽車新能源客車銷量達(dá)到700輛以上，在新能源客車市場拓展方面走在了行業(yè)前列，但目前新能源客車的盈利仍集中在關(guān)鍵零部件環(huán)節(jié)，客車整車的盈利很低。
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【編輯:趙婕】 |
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