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雖然在金融危機(jī)當(dāng)中有很多公司估值比較低,競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比較少,但大家要看到兩件事:第一,對(duì)中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)來(lái)說(shuō),很多走出去的都是大型或者中型的民營(yíng)企業(yè),如果你是一個(gè)超大型國(guó)有企業(yè),在整個(gè)交易過(guò)程中沒(méi)有一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,即便你做了估值模型,得出一個(gè)數(shù)字,是不是能非常有信心地說(shuō)這是最好、最合理的價(jià)格呢?其實(shí)并不是。所以很多時(shí)候我覺(jué)得有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手對(duì)交易的投資方來(lái)說(shuō),尤其是對(duì)估值來(lái)說(shuō)是提供了一個(gè)側(cè)面的參考,這是一個(gè)有利因素。
第二,就是走出金融危機(jī)對(duì)中國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō)機(jī)會(huì)更多。因?yàn)樵诤芏喟l(fā)達(dá)國(guó)家,金融危機(jī)令很多目標(biāo)公司資金鏈斷裂,不得已走破產(chǎn)程序,一旦進(jìn)入破產(chǎn)程序,中國(guó)公司是無(wú)法輕易介入的。因此,目前金融危機(jī)逐步緩解,很多目標(biāo)公司的投資方、融資方給予了這些目標(biāo)公司一定的融資便利,使得這些公司暫時(shí)獲得喘息的機(jī)會(huì),使得中國(guó)企業(yè)反而獲得了可以并購(gòu)他們或者可以投資他們的商業(yè)機(jī)遇。所以金融危機(jī)對(duì)中國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō),可能提供了抄底機(jī)會(huì),但走出金融危機(jī)是為中國(guó)企業(yè)提供了更為穩(wěn)定、健全的投資環(huán)境。
當(dāng)然,海外投資面臨的挑戰(zhàn)比機(jī)遇更多。因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)對(duì)手多了,價(jià)格也被抬高了。對(duì)于國(guó)有企業(yè)或者國(guó)有背景的公司,在一些國(guó)家,比如澳大利亞、加拿大甚至非洲,其實(shí)可能都有當(dāng)?shù)卣牟煌曇,有比較反對(duì)的聲音,這當(dāng)然是一種挑戰(zhàn)。但從我做的這些并購(gòu)案例來(lái)說(shuō),中國(guó)公司學(xué)習(xí)的非常塊,做的非常好。我們也在適應(yīng)時(shí)代的變化、投資環(huán)境的變化,比如我看到中國(guó)公司如果能預(yù)期投資可能在當(dāng)?shù)禺a(chǎn)生的反響,那很多公司就會(huì)采取跟當(dāng)?shù)卣献鞯姆绞剑诋?dāng)?shù)亟▽W(xué)校,獲取當(dāng)?shù)卣、民眾的支持,或者說(shuō)跟一些西方的投資方組成一個(gè)聯(lián)合體等等,在一定程度上緩和當(dāng)?shù)卣畬?duì)中國(guó)國(guó)有企業(yè)或者大型國(guó)有企業(yè)不利的、有些偏見(jiàn)的情況,這都是中國(guó)企業(yè)走出去步伐當(dāng)中摸索的一些比較有借鑒意義的方法。(朱艷燕)
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