中國不會爆發(fā)地方債務(wù)危機(專家說)

　　●地方融資平臺引發(fā)風(fēng)險擔(dān)憂

　　●治理結(jié)構(gòu)不完善是主要問題

　　●突出弊病是經(jīng)營性質(zhì)不明確

　　●總體債務(wù)率仍處于合理水平

　　去年中國能成功應(yīng)對金融危機，地方政府融資平臺帶動的基礎(chǔ)設(shè)施投資發(fā)揮了十分積極的作用，但也引發(fā)了地方政府債務(wù)的總體擔(dān)憂問題。

　　據(jù)銀監(jiān)會的統(tǒng)計，截至2010年6月末，地方融資平臺貸款達(dá)7.66萬億元；另外，據(jù)債券市場的統(tǒng)計，截至6月末，城投債(含中期票據(jù)和短期融資券)余額為4882.5億元，再加上財政部代發(fā)的地方政府債券2670億元，截至2010年6月末，地方政府公開的可計算的總債務(wù)已超8.42萬億元。根據(jù)審計署前期對18個省、16個市和36個縣本級的審計，其中有7個省、10個市和14個縣本級債務(wù)率超過100%，最高的達(dá)364.77%。

　　中國地方融資平臺最大的問題之一是治理結(jié)構(gòu)的不完善，主要表現(xiàn)在城投公司法定代表人或管理人員大部分由地方政府官員兼任，造成了“政企不分”的局面。之所以造成這種現(xiàn)象一方面是由于城投公司都是由地方政府相關(guān)部門通過貨幣資金、土地使用權(quán)、國有股權(quán)以及國有資產(chǎn)等方式出資設(shè)立的，為促使城投公司更好地為地方政府服務(wù)，地方政府往往委派相關(guān)政府官員到城投公司擔(dān)任要職。雖然這導(dǎo)致了城投公司治理結(jié)構(gòu)的不完善，但卻也密切了與地方政府關(guān)系，有利于獲取政策支持和優(yōu)勢資源。

　　地方融資平臺另一個突出的問題是經(jīng)營性質(zhì)不明確，經(jīng)營性資產(chǎn)缺乏，經(jīng)營收入少。中國地方融資平臺大多數(shù)既承擔(dān)了融資功能又承擔(dān)投資、經(jīng)營功能，而又以融資和投資功能為主，一些地方政府為增強地方融資平臺融資能力，將大量道路、橋梁以及公園等公益性資產(chǎn)注入地方融資平臺，由于這些資產(chǎn)無法產(chǎn)生收入，因此往往導(dǎo)致地方融資平臺缺乏經(jīng)營收入，部分區(qū)級和縣級地方融資平臺甚至完全沒有經(jīng)營收入，利潤完全來源于財政補貼。

　　當(dāng)前，監(jiān)管部門正著手對地方融資平臺債務(wù)的分類管理，這有利于規(guī)范現(xiàn)有債務(wù)，能夠起到緩解債務(wù)風(fēng)險的壓力。另外，這種加強監(jiān)管的舉措還有利于抑制地方政府無度舉債的行為。首先，根據(jù)規(guī)定，只承擔(dān)公益性項目融資任務(wù)且主要依靠財政性資金償還債務(wù)的地方融資平臺將不得再從事融資業(yè)務(wù)，地方政府融資主體將受到限制；其次，規(guī)定不得將公益性資產(chǎn)作為資本注入地方融資平臺，地方融資平臺資產(chǎn)規(guī)模將受到較大的限制，融資能力將下降；第三，不允許地方財政擔(dān)保融資，也將降低地方融資平臺融資能力�？傮w來看，這些規(guī)范性要求的出臺既有利于規(guī)范地方政府現(xiàn)有債務(wù)，又有利于控制未來債務(wù)的無度擴張，能夠較好控制地方政府債務(wù)風(fēng)險。在這個過程中，需要合理把握調(diào)控力度，防止短期內(nèi)沖擊力度過大而沒有提供相應(yīng)的資金化解渠道，可能導(dǎo)致部分地方在建工程后續(xù)投資的“斷鏈”而出現(xiàn)半拉子工程。

　　雖然近兩年地方債務(wù)增長迅猛，導(dǎo)致目前中國有少量市、縣本級債務(wù)率偏高，但從全國水平來看，2009年末地方政府債務(wù)率約為130%，仍處于較合理水平，地方政府債務(wù)整體風(fēng)險不大，全面爆發(fā)債務(wù)危機的可能性很小。目前正在進(jìn)行的地方債務(wù)規(guī)范監(jiān)管，更有利于防范這種全面的地方債務(wù)風(fēng)險。

　　此外，從全國債務(wù)情況來看，截至2009年末，中國政府總負(fù)債為15.7萬億元，約占2009年GDP的48%，日本2010年2月該比例達(dá)到229%，2009年末歐元區(qū)16國平均水平也達(dá)到78.7%，由此可知，根據(jù)國際標(biāo)準(zhǔn)比較，中國政府債務(wù)風(fēng)險較小。

　　也有不少金融機構(gòu)擔(dān)心，一旦個別地區(qū)出現(xiàn)地方債務(wù)危機，以中國現(xiàn)有財政制度，會如何處理？從統(tǒng)計數(shù)據(jù)比較分析，當(dāng)前雖然中國少數(shù)地方政府在經(jīng)過快速的債務(wù)擴張之后可能財政較為困難，但中央政府的財政狀況良好，2009年全年中央財政收入達(dá)到3.59萬億元，是全國地方本級財政收入的1.1倍。如果少數(shù)地區(qū)發(fā)生債務(wù)危機，中央政府應(yīng)當(dāng)有能力通過財政撥款或轉(zhuǎn)移支付等方式對這些地區(qū)進(jìn)行支援。

　　(作者 巴曙松 為國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長)