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在目前利率很低的情況下,短期內(nèi)最主要的還是運用數(shù)量型工具,然后逐步在中期過程中讓價格型工具發(fā)揮更大的作用。
沈建光:由于外匯占款繼續(xù)增高,預計數(shù)量型貨幣調(diào)控可能加大力度。但下一階段,我認為仍會以價格型工具為主,數(shù)量型工具為輔。
諸建芳:外匯占款繼續(xù)增高的話,央行會采取存款準備金率上調(diào)等手段進行對沖。下一階段,我們應該能夠看到貨幣政策的價格手段和數(shù)量手段同時采取的狀態(tài)。
曹遠征:我認為這取決于一個判斷,即明年順差是否會繼續(xù)增長。如果順差不繼續(xù)增長,這個問題就不存在了。如果順差繼續(xù)增長,肯定對央行的壓力較大,就需要一個制度性的變化,比如央行不再強制購匯。
應該說,從今年到目前為止,央行貨幣政策都以數(shù)量型為主。數(shù)量型政策工具在中國的特殊情況下是非常有用的,但數(shù)量型調(diào)控的質(zhì)量不高,就需要有價格型的工具。價格型工具首先是個改革問題,即利率市場化,而利率市場化與匯率自由化聯(lián)系在一起。否則,在利率不能市場化的情況下,這個價格杠桿的效用一直是非常有限的。在價格杠桿效用有限的情況下,一定會迫使其采用數(shù)量型工具。
日報:最后請展望一下四季度美元匯率走勢,以及人民幣對美元匯率的走勢。
沈建光:未來美元會持續(xù)疲軟,但貶值空間有限,歐洲經(jīng)濟前景不及美國,歐元的上升空間有限;日本經(jīng)濟疲軟,強勢日元也難以持續(xù)。
中國應該采取緊縮政策,使經(jīng)濟增長有所放緩、資產(chǎn)價格泡沫受到打壓,以期減少熱錢的進一步流入。因此預計今年年底人民幣兌美元的匯率將位于6.5~6.6之間。
諸建芳:四季度美元相對還會保持弱勢,但美元不會持續(xù)貶值下去,四季度末不排除有短期反彈。預計2010年年內(nèi)人民幣對美元小幅升值3%~5%左右,到6.61的水平。
汪濤:匯率問題非常政治化,很難用經(jīng)濟基本面來判斷。我認為,相對于今年7、8月份,四季度人民幣會加速升值。預期到年底時人民幣匯率將到6.55,全年升值4%;明年年底會到6.2,升值5%多。
曹遠征:在我看來,現(xiàn)在匯率的問題不是人民幣升值,而是美元貶值。人民幣匯率怎么樣取決于美元匯率走勢如何。如果以我為主,則升值幅度需要跟我國勞動生產(chǎn)率相一致。如果我國勞動生產(chǎn)率提高5%,則人民幣升值3%~5%。但如果升幅超出,則一定是美元的問題。
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