門店分拆的真?zhèn)螁栴}

　　11月1日，這是“約定”的國美分家的起始大限。不過，兩個(gè)國美的混亂局面并未發(fā)生———在國美分裂這一對(duì)誰都有害無利的問題上，三方均異常謹(jǐn)慎。

　　“對(duì)于非上市業(yè)務(wù)是否繼續(xù)托管還未有定論�！秉S光裕方面發(fā)出的聲明，模糊了分拆時(shí)間點(diǎn)，只表示，“在非上市門店的托管期間，國美董事局應(yīng)保證公正、平等地對(duì)非上市業(yè)務(wù)進(jìn)行管理。如果我們發(fā)現(xiàn)有任何不公平地對(duì)待非上市業(yè)務(wù)或者有任何損害創(chuàng)始股東利益的行為，我們將保持一切追索之法律權(quán)利�！�

　　黃光裕代表同時(shí)強(qiáng)調(diào)，大股東留有后手，“創(chuàng)始大股東方面也做好了獨(dú)立經(jīng)營非上市業(yè)務(wù)的準(zhǔn)備工作。包括團(tuán)隊(duì)組建、E R P系統(tǒng)、資金預(yù)備、擬定非上市業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃等正在有條不紊地進(jìn)行�！�

　　資金方面，大股東方已經(jīng)為接收非上市業(yè)務(wù)準(zhǔn)備了充足的資金，“同時(shí)正在與國際著名私募基金洽談合作，此舉是為確保國美母集團(tuán)零售業(yè)務(wù)(包括但不限于電器零售業(yè)務(wù))及地產(chǎn)業(yè)務(wù)未來發(fā)展的資金充�！薄�

　　據(jù)稱，黃光裕百億叫賣國美商都，也是為了讓國美非上市門店運(yùn)轉(zhuǎn)順利。

　　根據(jù)黃光裕方提出的規(guī)劃，未來5年，非上市部分計(jì)劃在全國200個(gè)城市的門店總數(shù)達(dá)到750家，銷售規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)450億元。對(duì)于目前只有370多家門店的北京國美而言，需要在5年內(nèi)將門店翻上一番。

　　不過，國美電器人士指出，按照大股東在國美上市時(shí)簽署的非競(jìng)爭(zhēng)協(xié)議，大股東不得與上市公司開展同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，一旦非上市門店被分拆，并成為第二家“國美”，大股東就違反了當(dāng)初的協(xié)議。按照相關(guān)規(guī)定，黃光裕家族必須在大股東地位和分拆非上市資產(chǎn)進(jìn)行同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)之間作出選擇。

　　“門店問題只是博弈的手段和籌碼，而不是問題的核心。問題的核心是陳曉去留、增加董事會(huì)席位等問題�！�

　　再開股東大會(huì)或是唯一出路

　　鑒于在陳曉去留問題上的不可調(diào)和，再度召開特別股東大會(huì)，看起來是解決問題的唯一出路。

　　黃光裕方面透露，根據(jù)聯(lián)交所規(guī)定，上一次臨時(shí)股東大會(huì)21天后，就可以再次公告召集臨時(shí)股東大會(huì)，不用等到三個(gè)月，也就是說，黃家現(xiàn)在已可以隨時(shí)再度召開臨時(shí)股東大會(huì)，罷免陳曉。

　　黃家認(rèn)為，通過二級(jí)市場(chǎng)，黃家還可以再增持2%股票，加上目前持有的32.7%的股票，黃家所持股票份額為34 .7%；據(jù)稱，在2011年1月之后，黃家還可以再度增持2%股票，這樣黃家所持股票總數(shù)將達(dá)到36.7%，勝算將進(jìn)一步加大。

　　但在陳曉支持方看來，黃家并無絕對(duì)把握可以贏得股東大會(huì)支持�！瓣悤允种形沼袊�美20%的增發(fā)動(dòng)議，在9·28投票中，貝恩資本部分投票選擇了反對(duì)增發(fā)；如果再開股東大會(huì)，陳曉聯(lián)合貝恩資本支持增發(fā)、攤薄黃光裕方股權(quán)的話，可以慢慢讓黃家徹底出局�！�

　　僵局之下，國美電器(0493 .HK)股價(jià)始終在低位徘徊，投資者還有多少耐心，來等待撥云見日？

　　鏈接

　　[大股東訴求]

　　●公司過去一年多來的戰(zhàn)略方向和經(jīng)營管理存在嚴(yán)重問題，陳曉先生應(yīng)對(duì)此負(fù)責(zé)，退出國美董事會(huì)。

　　●公司管理層在董事會(huì)中占有太多的席位，不利于公司管治。因此，非常有調(diào)整管理層代表的董事席位的必要。

　　●如果協(xié)商沒有明確進(jìn)展，將會(huì)考慮終止非上市業(yè)務(wù)的托管并再次提議召開特別股東大會(huì)。

　　PK

　　[陳曉支持方]

　　●門店問題只是博弈的手段和籌碼，而不是問題的核心。

　　●陳曉手中握有國美20%的增發(fā)動(dòng)議，在9·28投票中，貝恩資本部分投票選擇了反對(duì)增發(fā)；如果再開股東大會(huì)，陳曉聯(lián)合貝恩資本支持增發(fā)、攤薄黃光裕方股權(quán)的話，可以慢慢讓黃家徹底出局。 記者汪小星 實(shí)習(xí)生高瞻展