股市

　　通脹時狂漲就怕調(diào)控政策

　　通脹并不是最近才成為熱門詞匯的，在2007年末時，通脹預(yù)期就曾高漲，市場從質(zhì)疑“滬指萬點(diǎn)不是夢”，進(jìn)而全面接受這種預(yù)期，但之后次貸危機(jī)爆發(fā)，沸點(diǎn)直降冰點(diǎn)，上證指數(shù)從6100點(diǎn)倒栽到1600點(diǎn)，最終要靠四萬億投資救市才能見效。再次印證了從眾是投資大忌，人人達(dá)成一致的預(yù)期也未必就是事實(shí)。

　　中金公司的研究員侯振海特意針對通脹及全球市場表現(xiàn)進(jìn)行了研究，他認(rèn)為全球各地區(qū)的高通脹主要有兩大原因，一是資源供應(yīng)緊張而引發(fā)的價格上升，導(dǎo)致通脹；第二類是貨幣和信貸超發(fā)引發(fā)信用崩潰所導(dǎo)致的通脹。無疑，當(dāng)前的狀況屬于第二類。侯振海分析后得出結(jié)論，溫和通脹時股市表現(xiàn)最好，而高通脹對股市打擊顯著，尤其是第二類的，因而在通脹上升的風(fēng)險下在股市應(yīng)采取趨防御性的策略。

　　而國元證券的分析師鄭旻認(rèn)為，由貨幣和信貸超發(fā)引發(fā)的通脹不僅使資產(chǎn)泡沫化，更使產(chǎn)業(yè)空心化，例如面粉價格狂飆后，面包廠放棄生產(chǎn)面包，改為囤積面粉，出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)空心化，并加劇資產(chǎn)泡沫化。不過，這不難抑制，用緊縮貨幣政策即可捅破泡沫，但通脹與通縮是連體的，泡沫破裂后空心化的產(chǎn)業(yè)崩潰，失業(yè)問題加劇，消費(fèi)更難拉動，極易爆發(fā)金融危機(jī)并陷入長期通縮。她判斷，現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入通脹預(yù)期全面顯現(xiàn)的階段，要謹(jǐn)防政策用力過猛，泡沫被迅速捅破，接下來就會掉轉(zhuǎn)180度陷入通縮。鄭旻建議投資者關(guān)注債市這個危機(jī)爆發(fā)時的避風(fēng)港，沒有相關(guān)投資經(jīng)驗(yàn)的投資者可以購買債券型基金，尤其是帶杠桿效應(yīng)的分級式債基。

　　雖然，兩個分析師的觀點(diǎn)與當(dāng)前股市中炒得火熱的漲價概念大相徑庭，但這是通脹處于不同階段所致。高通脹開始初期，股市惡炒通脹概念；但現(xiàn)在已進(jìn)入全面通脹預(yù)期的中期階段，調(diào)控政策剛剛出手，股市還在泡沫中迷醉，一旦重拳連續(xù)擊來，風(fēng)云隨時變色，投資者需要未雨綢繆。不過，最好的結(jié)果是，央行采用慢漏氣的方式讓泡沫消退，既打壓了惡性通脹的預(yù)期又保持了溫和通脹，股市也可以受益。丁艷芳

　　>>>編后感

　　愛的回報

　　□金蘊(yùn)

　　我一直在想，一樣投資品升值了，究竟是為什么呢？是資金推動？是供需關(guān)系？我總覺得背后一定還有遵循歷史社會發(fā)展、遵循人性喜好的更本質(zhì)規(guī)律。

　　就拿房子來說，是什么，是什么讓我們可以有勇氣背起幾十萬上百萬的貸款。

　　愛，只有愛。

　　為了讓心愛的女人有一個屬于自己的家，為了讓年邁的父母有更大空間種花種草，為了讓孩子受到更好的教育。我們義無反顧背起貸款。

　　很多時候，精于計算收益率，純粹為投資而投資往往不能成功，而出于愛，出于興趣的投資反而更容易獲利。所謂無心插柳柳成蔭。

　　房價漲了，投資增值了。我更愿意理解成這是愛的回報。