國(guó)美變局似已曲終人散，陳曉與黃光裕的爭(zhēng)斗本質(zhì)逃不離“追名逐利”。黃氏家族成功奪回國(guó)美控制權(quán)，大股東權(quán)益得到充分保證；陳曉黯然離去，初步計(jì)算損失過(guò)千萬(wàn)；而不動(dòng)聲色的幕后推手貝恩，卻在這場(chǎng)大變局中已斬獲近30億的賬面盈利，成為當(dāng)下最大的贏家。昨日國(guó)美電器股票一度漲6%，最后以每股2.80港元報(bào)收，漲1.08%。

　　陳曉失去3/4期權(quán)資格

　　陳曉或許是此刻最能感受“人走茶涼”的悲愴，就在昨日其前腳剛離開(kāi)鵬潤(rùn)大廈，國(guó)美便迫不及待地向外界發(fā)布了一份“媒體問(wèn)答”。對(duì)于陳曉的離開(kāi)，問(wèn)答中作出如下表述：“陳曉先生以私人理由辭去董事局主席一職是一種理智的行為，也是國(guó)美股東的共同選擇，只可惜走得太晚了�！薄瓣悤韵壬�在任期間，企業(yè)、股東和社會(huì)等方面蒙受了不可挽回的損失�！倍�在陳黃爭(zhēng)斗激烈時(shí)，此種風(fēng)格的言論則是砸向大股東黃光裕的，多數(shù)國(guó)美董事會(huì)成員彼時(shí)貌似很堅(jiān)定地站到了陳曉陣營(yíng)。

　　不過(guò)，知名財(cái)經(jīng)評(píng)論人士葉檀昨日評(píng)點(diǎn)認(rèn)為，“就事論事，陳曉是個(gè)職業(yè)經(jīng)理人，沒(méi)有過(guò)錯(cuò)，有過(guò)河之功，不該受到誅心攻擊�！痹谒�看來(lái)，目前的結(jié)果是資本力量與中國(guó)家族企業(yè)、忠義文化結(jié)合的必然后果，陳曉完成了他的使命。

　　從利益角度來(lái)分析爭(zhēng)斗各方得失，顯然要比單純的立場(chǎng)論來(lái)得輕松。對(duì)于陳曉這么迅速地辭職，業(yè)界普遍認(rèn)定是已與黃家和貝恩達(dá)成協(xié)議，可獲相關(guān)補(bǔ)償，而杜鵑資產(chǎn)恰好在此時(shí)被擔(dān)保解凍，也正說(shuō)明黃家要付出成本，以求快速解決控制權(quán)亂局。不過(guò)，牽扯各方至今仍不肯就此直接表態(tài)。

　　不過(guò)，陳曉退出的損失卻不難通過(guò)公開(kāi)信息進(jìn)行初步推算。2009年7月7日，國(guó)美電器宣布實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，其中受獎(jiǎng)勵(lì)最多的高管就是陳曉，獲得2200萬(wàn)股的期權(quán)。按照激勵(lì)方案，以1.9港元為基準(zhǔn)，每年7月解凍1/4，4年后全部解凍，這期間股權(quán)獲得者可以1.9港元購(gòu)入國(guó)美相應(yīng)股份，行權(quán)時(shí)國(guó)美股價(jià)越高，收益就越大。由于股權(quán)激勵(lì)實(shí)施時(shí)間未滿(mǎn)2年，陳曉受獎(jiǎng)勵(lì)的股份目前去年7月只有1/4解凍，目前仍有3/4期權(quán)未解凍，去年以來(lái)國(guó)美股價(jià)基本維持在3港元左右，以1港元為差價(jià)來(lái)計(jì)算，陳曉提前離開(kāi)至少損失了近1650萬(wàn)港元。

　　“如果陳曉到7月后再離職，將可以?xún)冬F(xiàn)另外1/4期權(quán)，起碼少損失將近600萬(wàn)港元。”消息人士稱(chēng)，杜鵑回歸后，態(tài)度堅(jiān)決地要求陳曉盡快離開(kāi)，因此陳曉股權(quán)收益受到影響，而這也是支撐補(bǔ)償說(shuō)的一個(gè)力證。據(jù)了解，陳曉本人持有國(guó)美電器1.25%股權(quán)，陳曉女兒陳葉持有0.42%股權(quán)。目前國(guó)美總股本為150.55億股，按昨天國(guó)美電器收市價(jià)2.8港元計(jì)算，陳曉個(gè)人持有的股票市值約5.27億港元。對(duì)于陳曉的去向，有消息稱(chēng)自春節(jié)之后，陳曉一直在上海開(kāi)始展開(kāi)一項(xiàng)全新的事業(yè)，進(jìn)軍中國(guó)家居用品、飾品連鎖零售行業(yè)。此外，坊間另有一種傳聞則稱(chēng)，陳曉將會(huì)在一段時(shí)間以后再次拉起一支隊(duì)伍，專(zhuān)攻國(guó)美、蘇寧仍舊薄弱卻打算深耕的三、四級(jí)市場(chǎng)。

　　貝恩獲160%收益

　　貝恩一直被認(rèn)為是處于陳曉與黃光裕較力中間最具決定權(quán)的力量。2009年6月22日，在陳曉主導(dǎo)下，國(guó)美與貝恩訂立投資協(xié)議，由貝恩認(rèn)購(gòu)國(guó)美可轉(zhuǎn)換債券人民幣15.9億元(相當(dāng)于約18.04億港元)，當(dāng)時(shí)這部分轉(zhuǎn)債票面利率5%，每半年付息一次，轉(zhuǎn)股價(jià)格為1.108港元。2010年9月15日，貝恩以15.9億元人民幣債務(wù)投資通過(guò)轉(zhuǎn)股，占國(guó)美股份9.98%，持股國(guó)美16.307億股，成為國(guó)美第二大股東。

　　按照國(guó)美10日2.80港元收盤(pán)價(jià)計(jì)算，不計(jì)貝恩的債券利息收益，貝恩投資國(guó)美的股權(quán)目前價(jià)值45.17億港元。此前國(guó)美付息兩次，貝恩利息收入約1.8億港元。以貝恩在國(guó)美18.04億港元的投資計(jì)算，截至目前，貝恩賬面盈利達(dá)29.42億港元，投資收益率163%。

　　有評(píng)論人士認(rèn)為，資本成為本次國(guó)美股權(quán)戰(zhàn)役中的最大受益者，是貝恩“反水”間接促成了黃光裕的勝利。在去年“9·28”股東大會(huì)投票時(shí)，貝恩倒戈黃光裕一方，否決了國(guó)美增發(fā)權(quán)�！斑@樣選擇不是沒(méi)有原因的�！�

　　昨天，一位知情人士向媒體透露，貝恩資本的竺稼之前就職于大摩(摩根士丹利)，當(dāng)年陳曉創(chuàng)立的永樂(lè)與大摩合作，隨后又倒手將永樂(lè)賣(mài)給黃光裕，使得大摩在永樂(lè)投資事件中受到損失，“陳曉先做了不好的事，所以竺稼在“9·28”時(shí)擺了陳曉一道�！辈贿^(guò)，這個(gè)說(shuō)法沒(méi)有得到很多財(cái)經(jīng)人士的認(rèn)可，他們認(rèn)為貝恩的取向是通過(guò)穩(wěn)定國(guó)美經(jīng)營(yíng)管理，通過(guò)提升股價(jià)從而兌現(xiàn)更大投資收益，利益最大化的導(dǎo)向顯然大過(guò)所謂個(gè)人恩怨。記者吳江