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　　中新社廣州四月十一日電 題：創(chuàng)業(yè)板開(kāi)盤在即 市場(chǎng)前景無(wú)量

　　中新社記者 閆曉虹

　　醞釀八年之久的“中國(guó)創(chuàng)業(yè)板”即將推出。在四月初《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法(征求意見(jiàn)稿)》征求意見(jiàn)結(jié)束后，證監(jiān)會(huì)有關(guān)人士表示在完善后盡快實(shí)施，這意味著中國(guó)的創(chuàng)業(yè)板距走進(jìn)人們視野又近一步。

　　權(quán)威統(tǒng)計(jì)顯示，在中國(guó)的中小企業(yè)中，基本符合創(chuàng)業(yè)板上市條件的企業(yè)有一千二百多家，已改制和完成輔導(dǎo)期的企業(yè)也已達(dá)五百多家，各地政府正紛紛出臺(tái)財(cái)政補(bǔ)助措施鼓勵(lì)企業(yè)申請(qǐng)創(chuàng)業(yè)板上市。

　　針對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)所面臨的諸多問(wèn)題，廣東省國(guó)資委、中世律所聯(lián)盟今日共同舉辦“廣東企業(yè)總法律顧問(wèn)論壇暨資本運(yùn)營(yíng)法律實(shí)務(wù)與風(fēng)險(xiǎn)防范”論壇，與會(huì)法律專家首次基于創(chuàng)業(yè)板的法律要?jiǎng)?wù)及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行討論，為即將開(kāi)盤的創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)出謀劃策。

　　與會(huì)專家認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板與中小板在定位上雖然不同，但上市企業(yè)要面對(duì)的法律風(fēng)險(xiǎn)卻是相同的，主要表現(xiàn)為經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、操縱股價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、退市風(fēng)險(xiǎn)和誠(chéng)信風(fēng)險(xiǎn)五大方面。創(chuàng)業(yè)板主要的法律風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源于其定位，創(chuàng)業(yè)板上市的公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)更高、業(yè)績(jī)不確定性大，易大起大落，同時(shí)由于公司規(guī)模和市值都較低，股價(jià)被操控的可能性也非常大。

　　同時(shí)，從已公布的《征求意見(jiàn)稿》來(lái)看，大陸創(chuàng)業(yè)板沒(méi)有做市商制度。根據(jù)其它國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，經(jīng)過(guò)初期炒作，創(chuàng)業(yè)板的成交可能日漸清淡、流通性不暢。另外，退市風(fēng)險(xiǎn)以及財(cái)務(wù)欺詐、內(nèi)幕交易、操縱股價(jià)等誠(chéng)信風(fēng)險(xiǎn)在創(chuàng)業(yè)板引起的風(fēng)波也會(huì)更大。

　　與會(huì)專家稱，推出創(chuàng)業(yè)板并不難，難的是怎樣引導(dǎo)理性投資，避免投機(jī)資金對(duì)創(chuàng)業(yè)板的過(guò)度炒作，炒作過(guò)度的結(jié)果，就是投資者蒙受巨大損失，最后甚至導(dǎo)致整個(gè)市場(chǎng)也毀于一旦。出于對(duì)嚴(yán)控市場(chǎng)初期風(fēng)險(xiǎn)的考慮，創(chuàng)業(yè)板首批上市企業(yè)將在中小板后備上市資源中挑選。為防止創(chuàng)業(yè)板企業(yè)上市后被爆炒，減少投機(jī)氣氛，批量上市更穩(wěn)妥。

　　業(yè)內(nèi)人士強(qiáng)調(diào)，《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》即使正式下發(fā)，也并不是意味著企業(yè)上市工作可以正式啟動(dòng)，原因在于目前符合創(chuàng)業(yè)板上市的上市資源儲(chǔ)備不夠。根據(jù)各方預(yù)計(jì)，首批創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)約在三十到五十家，創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法依然要盡快出臺(tái)，以備符合條件的企業(yè)據(jù)此準(zhǔn)備。信息披露規(guī)則等與之相配套的保薦人工作管理規(guī)則，也需要在征求各界的意見(jiàn)后盡快下發(fā)。

　　中世律所聯(lián)盟律所之一、路偉國(guó)際律師事務(wù)所北京合伙人呂立山表示，由于中國(guó)目前的保薦人隊(duì)伍有待完善，且機(jī)構(gòu)投資者比重偏低，完全市場(chǎng)化的發(fā)行制度在中國(guó)還沒(méi)有生存土壤。美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)值得中國(guó)學(xué)習(xí)，但同時(shí)創(chuàng)業(yè)板也需更符合中國(guó)本土市場(chǎng)的要求。不但要表現(xiàn)在信息披露要更透明，監(jiān)管要更嚴(yán)格，提高上市公司及其高管違規(guī)的成本，還要充分保護(hù)投資者的利益，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　與會(huì)專家堅(jiān)信，只要有關(guān)創(chuàng)業(yè)板的上市、退市和監(jiān)管機(jī)制足夠完善，并能確保在創(chuàng)業(yè)板上市的很多公司能夠持續(xù)增長(zhǎng)并回報(bào)豐厚，這個(gè)市場(chǎng)就不會(huì)讓投資者失去信心，就不會(huì)缺少活力。