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　　昨日(10日)的暴跌不僅令滬綜指完全封閉了向上的4·24缺口，而且還留下了一個(gè)向下的近100個(gè)點(diǎn)的巨大缺口(3215.50-3312.72點(diǎn))，收盤點(diǎn)位3072.33點(diǎn)距離3000點(diǎn)已不遙遠(yuǎn)。在目前市場(chǎng)人氣渙散的情況下，投資者關(guān)注的焦點(diǎn)都集中在3000點(diǎn)會(huì)否被再次擊穿，2990.79點(diǎn)的低點(diǎn)記錄會(huì)否被改寫，更為關(guān)鍵的是，一旦跌破3000點(diǎn)，如果不能出現(xiàn)有力度的反彈，那么大盤會(huì)否就此被3000點(diǎn)壓制并進(jìn)入“2”時(shí)代。

　　上調(diào)準(zhǔn)備金率惹的禍？

　　從表面上看，昨日暴跌原因集中在上調(diào)準(zhǔn)備金率和高油價(jià)導(dǎo)致的周邊市場(chǎng)大跌兩個(gè)方面，但是不是這么簡(jiǎn)單呢？

　　國(guó)都證券張翔指出，與其將1個(gè)百分點(diǎn)的準(zhǔn)備金率上調(diào)視作市場(chǎng)暴跌的原因，倒不如說它只是壓垮市場(chǎng)的“最后一根稻草”。之前不少投資者存有樂觀預(yù)期，期待災(zāi)后重建、對(duì)經(jīng)濟(jì)減速的擔(dān)憂會(huì)導(dǎo)致央行放松緊縮政策，同時(shí)也對(duì)“政策底”抱有較大信心。而目前看來，緊縮政策絲毫看不到動(dòng)搖的跡象，畢竟通脹壓力仍然很大，而且熱錢仍在源源不斷地流入。

　　東興證券在流動(dòng)性緊縮和油價(jià)暴漲的因素外，強(qiáng)調(diào)了越南金融危機(jī)造成的心理沖擊。他們指出，過去幾個(gè)月內(nèi)，越南盾出現(xiàn)大幅貶值，越南國(guó)內(nèi)通脹率超過20%，同時(shí)股市暴跌，很容易令投資者聯(lián)想起10年前的亞洲金融危機(jī)，這種心理上的沖擊不容忽視。

　　不過國(guó)金證券則認(rèn)為不要過分夸大準(zhǔn)備金率上調(diào)對(duì)上市銀行的影響，緊縮的貨幣政策從量、價(jià)以及信貸成本等三方面影響銀行的基本面，而目前上調(diào)存款準(zhǔn)備金率無論從“價(jià)”還是從“量”都對(duì)上市銀行沒有實(shí)質(zhì)影響。

　　再破3000點(diǎn)已無懸念？

　　我們統(tǒng)計(jì)了近兩年來單日暴跌后的市場(chǎng)表現(xiàn)：2007年2月27日滬綜指暴跌8.84%，后幾日窄幅盤整，一周后恢復(fù)升勢(shì)；2007年5月30日滬綜指下跌6.50%，第二天便出現(xiàn)反彈，但未能終結(jié)跌勢(shì)，至6月4日滬綜指再度暴跌8.26%，于6月5日在3402點(diǎn)見底；2008年1月22日滬綜指在前日下跌超過5%后再度暴跌7.72%，后三日連續(xù)小幅反彈，但之后仍再創(chuàng)新低。

　　東興證券認(rèn)為，歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，單日暴跌后在沒有外力干預(yù)的前提下，市場(chǎng)不會(huì)改變之前的運(yùn)行趨勢(shì)，并且很難在暴跌第二日便止跌回升，因此判斷周二暴跌后，市場(chǎng)短線存在破位下行的危險(xiǎn)，且下跌目標(biāo)將超出之前預(yù)期，滬綜指可能下探2700-2800點(diǎn)區(qū)域。

　　光大證券曾憲釗指出，去年的上漲超預(yù)期，目前的下跌也可能超預(yù)期，如果沒有外力干預(yù)，那么大盤在3000點(diǎn)下方運(yùn)行的時(shí)間可能比較長(zhǎng)。

　　華泰證券周林強(qiáng)調(diào)3000點(diǎn)不是堅(jiān)不可破的防線，關(guān)鍵是跌破后能不能在短期收復(fù)，而外力和主流資金的態(tài)度將是其中關(guān)鍵。安信證券諸海濱判斷昨日尾盤資金流入量較大，3000點(diǎn)處可能會(huì)出現(xiàn)反彈，但反彈高度估計(jì)不會(huì)超過3200點(diǎn)。

　　有什么外力可以預(yù)期？

　　眾多市場(chǎng)人士都將3000點(diǎn)的得失關(guān)鍵放在了外力之上，那么有什么樣的外力可以預(yù)期呢？

　　融資融券、股指期貨是很多投資者能夠想到的外力，似乎沒有什么新意，而且并不被所有市場(chǎng)人士看好。國(guó)都證券張翔認(rèn)為上述外力恐怕并非利好，至多算中性政策而已，周二大跌就是市場(chǎng)預(yù)期完全紊亂之后做空因素的集中釋放。

　　東興證券的觀點(diǎn)倒是值得留意，他們認(rèn)為現(xiàn)階段對(duì)價(jià)格管制政策的調(diào)整，將是扭轉(zhuǎn)當(dāng)前嚴(yán)峻局面最有效的途徑。目前政府對(duì)油氣、電力、水、化肥等領(lǐng)域?qū)嵤﹪?yán)格的價(jià)格管制政策，已造成價(jià)格體系的扭曲，實(shí)際上給消費(fèi)提供了錯(cuò)誤信息，進(jìn)而加劇了通脹的惡化。另一方面，目前價(jià)格管制的成本日益高企，長(zhǎng)此下去，政府將難以承擔(dān)，因此這一政策的調(diào)整已迫在眉睫，調(diào)整的順序應(yīng)是石油、石化——電力——其它。對(duì)于股市而言，油氣價(jià)格管制的放開將構(gòu)成直接的利好影響，由于此類股票屬于絕對(duì)的大盤指標(biāo)股，因此相關(guān)政策的調(diào)整將取得四兩撥千斤的效果，整個(gè)市場(chǎng)的低迷也將由此得到改觀。(王磊)