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    漫畫：大盤稍有起色 大小非減持沖動(dòng)陡增 中新社發(fā) 宋學(xué)海 作

　　11月大小非逢高減持激增

　　11月份，在擴(kuò)大內(nèi)需政策的刺激下，市場開始脫離國際市場的走勢，展開了獨(dú)自的反彈行情。但從上市公司的主要股東持股情況看，在反彈行情進(jìn)行中，大小非減持情況卻在不斷增多。

　　大小非減持超過22億元

　　根據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在11月份公告的公司主要股東持股變化中，自月初到11月24日，重要股東總的減持?jǐn)?shù)量為2.81億股，市值達(dá)22.56億元。而10月份的減持股數(shù)為1.65億股，市值約為10.77億元，與之相比，11月份的減持股數(shù)環(huán)比高出七成，減持市值環(huán)比高出一倍以上。在11月份的反彈行情中，大小非借反彈機(jī)會(huì)大幅減持的動(dòng)力明顯增強(qiáng)。

　　在11月份公告的75筆股東增減持變化中，有41筆屬于減持情況，只有34筆屬于增持，減持的筆數(shù)占到總數(shù)的一半以上。從減持的數(shù)量上看，更是遠(yuǎn)大于當(dāng)期增持的水平，減持股數(shù)是當(dāng)期增持股數(shù)0.81億股的3倍以上，減持的市值更是當(dāng)期增持市值3.60億元的6倍以上。其中，雅戈?duì)枩p持中信證券的股票，已累計(jì)售出1.05億股。

　　大小非減持構(gòu)成的壓力還在于隨大盤反彈的高度越高，減持的額度越大上�？�11月份的公告減持日期，月初僅有4、5日兩筆減持，但隨著11月10日市場反彈以來，發(fā)布減持公告的公司越來越多。

　　減持對(duì)個(gè)股影響巨大

　　正是大小非解禁后的拋售欲望和預(yù)期，使得上市公司在市場反彈中總處在較大的壓力下。從個(gè)股方面看，大小非解禁或減持對(duì)其股價(jià)的影響還相當(dāng)有威力，而預(yù)期的威力往往比實(shí)際減持的威力更為巨大。

　　我們分析最近發(fā)生大小非減持的上海金陵，20日小非通過交易所減持股份2600多萬股，在21日的交易中就開始表現(xiàn)明顯弱于大盤，在當(dāng)日大盤微跌0.72%的情況下，其跌幅達(dá)到4.05%。昨日，上海金陵又下跌8.23%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)弱于大盤的表現(xiàn)。這基本可以說明大小非通過二級(jí)市場減持對(duì)股價(jià)的沖擊依然存在，負(fù)面影響難以消除。

　　而大小非解禁期限的到來，預(yù)期會(huì)受大小非減持沖擊的個(gè)股表現(xiàn)更差強(qiáng)人意，如海通證券在18日公告“21日12.89億股限售股上市”后，股價(jià)就反彈無力，在限售股上市的當(dāng)日，雖然沒有公告大小非股東的減持情況，股價(jià)直接連續(xù)兩日跌停。這種現(xiàn)象的出現(xiàn)，一方面說明市場擔(dān)心大小非解禁后減持力度過大；另一方面也說明心理預(yù)期在弱市中的威力可能更強(qiáng)于實(shí)際情況的發(fā)生。

　　11月股東增持環(huán)比減弱

　　雖然大小非的壓力和減持動(dòng)力都存在，但主要股東的看法已經(jīng)開始分歧。在11月份主要股東大量減持的狀況下，也有很多主要的股東在增持，公司類主要股東的增持股數(shù)達(dá)到1.10億股，與9月份和10月份增持股份5.24億股和3.30億股相比，本月股東增持明顯減弱。

　　11月份主要股東增持?jǐn)?shù)量的銳減，主要原因就在于11月份的快速反彈。愿意增持的主要股東增持一般基于兩方面原因：一是為了提振市場信心，抬升股價(jià)；二是股價(jià)確實(shí)低估，股東想通過二級(jí)市場獲得更多的股票。而對(duì)于第一種原因，在反彈進(jìn)行時(shí)，股價(jià)已經(jīng)上漲，股東就不會(huì)再毫無意義的增持；如果是為了獲得更多的便宜股票，主要股東也會(huì)慢慢吸納，而不會(huì)在股價(jià)上漲過程中爭搶籌碼，因此，在整個(gè)11月份的反彈行情中，增持的數(shù)量反而減少。(中信建投研發(fā)部 田東紅)