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    CPI、PPI雙降減息可能性增大 對(duì)A股市場(chǎng)沖擊小
2009年05月12日 14:15 來源:證券日?qǐng)?bào) 發(fā)表評(píng)論  【字體:↑大 ↓小

  國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示,4月份,CPI同比下降1.5%,PPI同比下降6.6%。

  盡管如此,但業(yè)界對(duì)此所抱的態(tài)度依然樂觀。西南證券首席宏觀分析師董先安認(rèn)為,物價(jià)進(jìn)入平穩(wěn)階段,物價(jià)指數(shù)本身對(duì)A股沖擊已經(jīng)變小。雖然4月份CPI、PPI繼續(xù)為負(fù)數(shù),但從環(huán)比趨勢(shì)看,物價(jià)已經(jīng)結(jié)束深幅下滑。去年四季度以來央行采取的一系列貨幣政策調(diào)控得力,目前通縮風(fēng)險(xiǎn)已然消散。從同比CPI來看,預(yù)期今年第3季度將走出物價(jià)負(fù)增長(zhǎng)。

  國(guó)泰君安宏觀經(jīng)濟(jì)分析師王虎認(rèn)為,數(shù)據(jù)與預(yù)期的差不多,CPI跌幅比3月的略有擴(kuò)大是正常波動(dòng),經(jīng)濟(jì)總的看在往好的方向發(fā)展,因此負(fù)值會(huì)逐步減小,預(yù)計(jì)四季度或明年初將會(huì)為正。而PPI的最低點(diǎn)將會(huì)出現(xiàn)在二季度,三季度開始將逐漸恢復(fù)。

  他說,由于此前公布的經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)等都在好轉(zhuǎn),表明實(shí)體經(jīng)濟(jì)正在好轉(zhuǎn),而又有如此大量的貨幣投入,因此通縮壓力將逐漸減小。而市場(chǎng)所熱議的通脹狀況,也不會(huì)在近期出現(xiàn)。

  央行自去年9月份開始進(jìn)入減息通道,但進(jìn)入今年,利率工具尚未被重新啟動(dòng)。在國(guó)家經(jīng)濟(jì)刺激政策推動(dòng)下,眼下銀行體系內(nèi)流動(dòng)性充裕,信貸放量增長(zhǎng),一季度新增貸款創(chuàng)歷史紀(jì)錄,經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)企穩(wěn)的跡象。4月份CPI、PPI同比繼續(xù)下降,是否還存在利率下調(diào)的空間?對(duì)此,中信證券首席宏觀分析師諸建芳認(rèn)為,盡管經(jīng)濟(jì)最差時(shí)期已經(jīng)過去,逐步步入復(fù)蘇通道,但國(guó)內(nèi)利率還有下調(diào)空間,不排除降息1次的可能。

  同樣,中信建投首席宏觀分析師魏鳳春也認(rèn)為存在繼續(xù)降息的可能性。他說,目前的CPI與PPI反映的是持續(xù)通貨緊縮,第二輪去庫(kù)存化開始。財(cái)政強(qiáng)力推動(dòng)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還需要繼續(xù),負(fù)債擴(kuò)張的硬啟動(dòng)將要進(jìn)入第三輪。

  他解釋,減息可以直接降低企業(yè)的負(fù)債成本,并且會(huì)促進(jìn)消費(fèi)穩(wěn)中有升。在世界各國(guó)普遍把利率降低到1%以下的背景下,央行降息并不會(huì)引發(fā)通貨膨脹。即使引發(fā)了輕微的通貨膨脹,那也將會(huì)被經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的積極效果對(duì)沖掉。在信貸增速開始收斂的過程中,降息將會(huì)延續(xù)寬松貨幣政策,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

  “至于具體時(shí)間,我認(rèn)為以第二季度數(shù)據(jù)明確后為宜!蔽壶P春說。

  此外,渣打、興業(yè)銀行等機(jī)構(gòu)也預(yù)測(cè),央行今年或有兩次降息決定,首次降息可能在二季度末。

  CPI、PPI的下降,對(duì)資本市場(chǎng)而言又會(huì)有何影響?董先安認(rèn)為,正是因?yàn)槲飪r(jià)指數(shù)的企穩(wěn),市場(chǎng)將不再把關(guān)注點(diǎn)過多地放在物價(jià)指數(shù)的波動(dòng)上,A股市場(chǎng)由此受到的沖擊力與影響力也將大大減少。(本報(bào)記者 朱寶琛)

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我國(guó)實(shí)施高溫補(bǔ)貼政策已有年頭了,但是多地標(biāo)準(zhǔn)已數(shù)年未漲,高溫津貼落實(shí)遭遇尷尬。
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