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　　隨著股指期貨“開閘”的日期臨近，準(zhǔn)備參與其中的投資者也逐漸增多。據(jù)悉，目前已有近85萬戶投資者開戶并進(jìn)行了仿真交易。新浪網(wǎng)調(diào)查結(jié)果顯示，有超過三成的調(diào)查者打算參與股指期貨。

　　那么，普通投資者參與股指期貨應(yīng)該注意些什么問題呢？

　　四類投資者應(yīng)遠(yuǎn)離

　　與股票、債券相比，股指期貨具有專業(yè)性強(qiáng)、杠桿高、風(fēng)險大等特點，并不適合普通投資者廣泛參與。

　　至少有以下四類投資者不宜參與股指期貨：

　　一是沒有足夠自有資金的投資者。有別于炒股的低門檻，《征求意見稿》規(guī)定股指期貨投資者申請開戶時保證金賬戶可用資金余額不低于人民幣50萬元。筆者認(rèn)為，還有以下幾點需要注意：一是參與股指期貨的錢必須是自有資金；二是資金沒有使用時間的限制，沒有盈虧數(shù)額的要求；三是不要把所有的資產(chǎn)都拿去參與股指期貨，應(yīng)該有一個合適的比例。總之，要考慮期貨市場的風(fēng)險，萬一賠光了，也不至于傾家蕩產(chǎn)，影響正常生活。

　　二是缺乏相關(guān)知識的投資者�！墩髑笠庖姼濉芬�(guī)定，投資者應(yīng)當(dāng)具備股指期貨基礎(chǔ)知識，通過相關(guān)測試等主要條件，方可參與股指期貨投資。這表明，衡量投資者是否具備股指期貨基礎(chǔ)知識，主要是通過相關(guān)測試來完成。在實際測試中，很難確保所有的測試均能做到真實、準(zhǔn)確。可能會有一些投資者并不具備相應(yīng)的期指基礎(chǔ)知識，但由于各種原因“被通過”。因此，投資者最好能真正掌握股指期貨基礎(chǔ)知識，否則，還是在場外觀望為妙。

　　三是尚無期貨投資經(jīng)驗的投資者。知識和經(jīng)驗是兩個不同的概念。有的投資者可能測試起來分值很高，但操作起來卻缺乏經(jīng)驗。根據(jù)規(guī)定，自然人和法人投資股指期貨要求具有至少10個交易日、20筆以上的股指期貨仿真交易成交記錄，或者最近三年內(nèi)具有10筆以上商品期貨交易成交記錄。筆者認(rèn)為，投資者即使在開戶時達(dá)到了這些“硬性”要求，但原有的期貨經(jīng)驗并不意味著在今后的交易中不會出現(xiàn)風(fēng)險，更何況這些衡量標(biāo)準(zhǔn)也只是原則性規(guī)定，并不絕對代表投資者的實際投資經(jīng)驗。尤其是，仿真交易與“真刀真槍”的實盤交易還有很大差距。

　　四是缺乏相應(yīng)風(fēng)控能力的投資者。由于股指期貨具有杠桿放大的特征，其風(fēng)險比炒股要高很多。主要體現(xiàn)在兩個方面：一是由于判斷失誤帶來的“雙向風(fēng)險”，無論市場上漲、下跌，都有可能虧錢，且合約標(biāo)的放大后，投資者所面臨的風(fēng)險可比滿倉炒股還要大許多。二是由于股指期貨采用當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度。當(dāng)日結(jié)算之后，投資者可能需要追加保證金，若不在規(guī)定時間內(nèi)追加保證金，將會面臨被強(qiáng)行平倉的風(fēng)險。因此，參與股指期貨對投資者的風(fēng)控要求更高，不僅要有控制風(fēng)險的意識，而且要有承擔(dān)風(fēng)險的能力。

　　多系幾條“安全帶”

　　參與股指期貨的投資者也要盡量給自己多系幾條“安全帶”。

　　一要熟悉相關(guān)規(guī)則。與其他金融產(chǎn)品一樣，股指期貨也有自己一系列的制度安排。從《征求意見稿》來看，股指期貨投資者適當(dāng)性制度包括證監(jiān)會規(guī)章、交易所業(yè)務(wù)規(guī)則、期貨業(yè)協(xié)會自律規(guī)則等三個層面。待意見征集完畢并作修改完善后將正式發(fā)布的文件包括：中國證監(jiān)會的《關(guān)于建立股指期貨投資者適當(dāng)性制度的規(guī)定�熢囆校牎贰⒅袊�金融期貨交易所的《股指期貨投資者適當(dāng)性制度實施辦法(試行)》和《股指期貨投資者適當(dāng)性制度操作指引(試行)》等。1月19日，中金所又就交易規(guī)則及其實施細(xì)則等8項實施細(xì)則的修改稿和滬深300股指期貨合約等向社會公開征求意見。這些系列配套文件出臺后，投資者要及時學(xué)習(xí)，認(rèn)真領(lǐng)會，在掌握相關(guān)規(guī)則的基礎(chǔ)上再行開戶和實盤操作。

　　二要辦理開戶手續(xù)。開戶時，投資者先要通過期貨公司的綜合評估。屆時，期貨公司會對投資者的基本情況、相關(guān)投資經(jīng)歷、財務(wù)狀況和誠信狀況等方面進(jìn)行適當(dāng)性綜合評估，在此基礎(chǔ)上確定投資者是否適合參與股指期貨交易。從分值設(shè)計來看，綜合評估滿分為100分，按照規(guī)定，投資者必須拿到足夠的分?jǐn)?shù)(70分以上)才能開戶。

　　三要制定操作計劃。股指期貨正式“開閘”前，投資者就要想清楚以下問題：

　　——動用資金數(shù)量。初次參與的投資者一般不宜采取重倉出擊的方式，而要盡量給自己留有余地，等經(jīng)驗積累到一種程度后再加重倉位。

　　——選擇進(jìn)出時機(jī)。參與股指期貨，選時十分重要。一般情況下，應(yīng)該在牛市或者熊市的中段、行情方向相對明確的時候進(jìn)行操作。這個時期股指的運(yùn)行處于持續(xù)走高或者持續(xù)走低過程中，操作風(fēng)險相對較低。若在行情方向不明時進(jìn)行操作，就很可能判斷錯誤，造成損失。

　　——確定預(yù)期目標(biāo)。如果指數(shù)的運(yùn)行正如自己的預(yù)期，收益已達(dá)到事先設(shè)定的目標(biāo)，就要果斷止盈。如果判斷失誤，指數(shù)擊穿了自己的“底線”，也要嚴(yán)格止損，切忌患得患失。

　　此外，還要增強(qiáng)風(fēng)險意識，做好風(fēng)控準(zhǔn)備。正在公開征求意見的制度安排中，專門對法人投資者作了特別規(guī)定：凈資產(chǎn)不低于人民幣100萬元，并具有相應(yīng)的決策機(jī)制和操作流程。該規(guī)定充分體現(xiàn)了按計劃操作、風(fēng)險可控的原則。筆者認(rèn)為，對于穩(wěn)健的投資者來說，這同樣值得仿效和借鑒。(謝宏章)