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　　“萬(wàn)事俱備，只欠東風(fēng)”，箭在弦上的股指期貨目前已經(jīng)進(jìn)入了準(zhǔn)備的沖刺階段。隨著A股市場(chǎng)即將迎來(lái)的新變化，投資者的投資思維應(yīng)如何轉(zhuǎn)變？股指期貨對(duì)市場(chǎng)的影響究竟怎樣？1月27日，在搜狐財(cái)經(jīng)2010年一季度投資策略會(huì)股指期貨專(zhuān)場(chǎng)上，眾多專(zhuān)家學(xué)者、研究機(jī)構(gòu)業(yè)內(nèi)人士發(fā)表了自己的看法。

　　美國(guó)踩剎車(chē)，中國(guó)踩油門(mén)

　　北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng)胡俞越表示：“在這場(chǎng)席卷全球的金融危機(jī)中，美國(guó)等國(guó)家場(chǎng)內(nèi)的期貨市場(chǎng)安然無(wú)恙，期貨市場(chǎng)成為了金融風(fēng)暴的避風(fēng)港。但是這場(chǎng)源于美國(guó)的金融危機(jī)是因?yàn)榻鹑趧?chuàng)新過(guò)度和監(jiān)管缺失等原因造成的。所以，從金融創(chuàng)新的角度來(lái)看，美國(guó)要適當(dāng)踩剎車(chē)，中國(guó)要適當(dāng)踩油門(mén)�！�

　　另外，“中國(guó)期貨市場(chǎng)去年的表現(xiàn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)2009年化險(xiǎn)為夷做出了貢獻(xiàn)。2009年中國(guó)期貨市場(chǎng)的成交金額達(dá)到130萬(wàn)億，是去年中國(guó)GDP的4倍。從這個(gè)意義上說(shuō)，股指期貨的推出對(duì)于中國(guó)整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的華麗轉(zhuǎn)身，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型、升級(jí)、調(diào)整、調(diào)結(jié)構(gòu)，意義都非常大�！焙�俞越說(shuō)。

　　北京大學(xué)金融與證券研究中心主任曹鳳岐也認(rèn)為，股指期貨的推出已是“萬(wàn)事俱備，只欠東風(fēng)”。他表示：“在大盤(pán)3000點(diǎn)左右推出股指期貨比較合適。因?yàn)?000點(diǎn)市場(chǎng)多空分歧比較大，既可以做空也可以做多。此時(shí)推出股指期貨，可謂恰逢其時(shí)�！�

　　中國(guó)農(nóng)業(yè)大學(xué)期貨與金融衍生品研究中心主任常清對(duì)股指期貨的推出給予了高度評(píng)價(jià)，“期貨的上市對(duì)于股市有利無(wú)害。 市場(chǎng)的多空換位能夠使市場(chǎng)趨于穩(wěn)定，機(jī)構(gòu)投資者通過(guò)對(duì)沖可以變成長(zhǎng)期投資人，”他同時(shí)提醒投資者，“上了期貨以后現(xiàn)貨市場(chǎng)發(fā)生了重大的變化，投資者需要具備對(duì)市場(chǎng)的判斷和超前的思維。

　　燕京大學(xué)校長(zhǎng)華生也表示：“股指期貨既有平抑股市波動(dòng)的力量，也有加大的力量，投資者更看好或者更看壞，期貨往往給一個(gè)先行的指標(biāo)。股指期貨推出后，將使證券市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)趨于合理，從此機(jī)構(gòu)投資者將越來(lái)越發(fā)揮主導(dǎo)的作用，中小投資者則會(huì)逐步地邊緣化。”

　　市場(chǎng)影響幾何

　　華生說(shuō)：“股指期貨對(duì)大盤(pán)股有利，這個(gè)話在中國(guó)的市場(chǎng)上要打一點(diǎn)折扣。因?yàn)楸P(pán)子最大的工商銀行、中國(guó)石油，在股指期貨中的份額是非常小的。這種情況的出現(xiàn)主要因?yàn)橘Y本市場(chǎng)上三分之二以上的股份都是國(guó)有控股。這些股份在股指期貨中不作為被流通的量編入股指期貨。這一點(diǎn)是需要投資者注意的。”

　　中信建投首席策略分析師陳祥生認(rèn)為：“股指期貨的推出市場(chǎng)必然經(jīng)歷三個(gè)階段：套利、投機(jī)和套保。在推出之初，由于信息不對(duì)稱(chēng)，所以會(huì)有很多套利的機(jī)會(huì)，這個(gè)階段套利機(jī)構(gòu)會(huì)比較多。第二個(gè)階段是投機(jī)。在這個(gè)時(shí)期，更多的機(jī)構(gòu)認(rèn)可這個(gè)金融工具而參與到這個(gè)市場(chǎng)，是處于投機(jī)的時(shí)期。第三個(gè)階段是套保。從長(zhǎng)期來(lái)看，股指期貨套保的功能會(huì)更加地為投資者認(rèn)可。”

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng)賀強(qiáng)就如何防范估值期貨過(guò)度投機(jī)，發(fā)揮其套期保值的功能提出了兩點(diǎn)值得思考的問(wèn)題，“第一，從中金所的交易規(guī)則來(lái)看，為了防范風(fēng)險(xiǎn)，保證金比例從10%提高到12%。實(shí)際上我認(rèn)為保證金比例不可能盲目無(wú)限的提高。3·２7事件以后，套期保值比例提高到30%，但是瘋狂投機(jī)的現(xiàn)象仍然存在。那么如何避免當(dāng)年的國(guó)債期貨過(guò)度的投資在期貨市場(chǎng)發(fā)生？光靠簡(jiǎn)單的交易規(guī)則可能還不夠，最重要的就是要有效、實(shí)時(shí)的監(jiān)管。但是如何監(jiān)管，可能都值得研究。

　　“第二，期貨做多，現(xiàn)貨做多；期貨做空，現(xiàn)貨做空。如果不加限制可能會(huì)導(dǎo)致嚴(yán)重的操縱，但是目前中金所對(duì)這一塊沒(méi)有什么限制。會(huì)不會(huì)出現(xiàn)像當(dāng)年狙擊索羅斯的大血拼的局面，現(xiàn)在也值得研究。期貨做多、現(xiàn)貨做多，期貨做空，現(xiàn)貨做空，這樣能不能合理的套期保值，也值得研究�！辟R強(qiáng)表示。(陳艷紅)