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　　有關統計數據顯示，2009年我國鐵路營業(yè)里程達8.6萬公里，超越俄羅斯躍居全球第二。2010年我國鐵路投資將再創(chuàng)新高，計劃新線鋪軌3690公里，復線鋪軌3150公里，新線投產4613公里，復線投產3438公里，電氣化投產6401公里。

　　2009年全年完成基本建設投資6000億元，比上一年增加2650億元，增長79%。新開工項目123項，在建新線規(guī)模達到3.3萬公里，投資規(guī)模達到2.1萬億元。全國鐵路旅客發(fā)送量完成15.25億人，同比增加6321萬人，增長4.3%；貨物發(fā)送量完成33.20億噸，同比增加6113萬噸，增長1.9%；總換算周轉量33118.06億噸公里，同比增加233.17億噸公里，增長0.7%。

　　根據1月7日全國鐵路工作會議上公布的投資計劃，2010年鐵路投資將達人民幣8235億元，投資規(guī)模再創(chuàng)新高。其中基本建設投資7000億元，較2009年增長16.7%；計劃新線鋪軌3690公里，復線鋪軌3150公里，新線投產4613公里，復線投產3438公里，電氣化投產6401公里。

　　未來三年高鐵進入黃金時期

　　2010年到2012年我國大規(guī)模鐵路建設、新線投入運營、新技術裝備制造運用都將進入歷史最高峰。財富證券預測，從中長期鐵路客運專線網規(guī)劃來看，到2012年我國將建成1.3萬公里的高速鐵路主干線，復線率和電氣化率分別達到50%以上，建成新客站800多座。同時，投入運用的動車組將達到800組以上，大功率機車將達到7900臺以上。其中時速250公里的線路為5000公里，時速350公里的線路為8000公里，骨干網為“四縱四橫”，客運專線總計49條線， 截止2010年2月已建12條，在建24條，籌建7條，規(guī)劃6條。

　　完整來看，高鐵技術分為“線上”和“線下” ，線上主要指車輛的制造，線下主要指土建施工。無論從人口分布、能源限制還是環(huán)境保護，發(fā)展高鐵對于我國都是非常必要的。高鐵技術中線上部分——車輛制造，已由中國南車和中國北車通過“引進、消化、吸收”之路，做到了75-85%的國產化率， 而線下部分——土建與軌道鋪設則已完全形成我國自主標準，由中國鐵建和中國中鐵等主導，線上線下堪稱高鐵的黃金組合，到 2012 年“四縱四橫”基本開通，因此2010-2012年無論對于線上的車輛制造，還是線下的工程施工，以及對于國人大范圍的高鐵出行，都將是收獲的三年。

　　招商證券認為，2012年和2014年是200-250公里高鐵的竣工高峰，而2013和2014年將會成為300-350公里高鐵竣工高峰，以竣工高鐵總里程計，2011-2014年同比增長率分別為44%，-17%，17%和74%。 到2014年底中國將擁有300-350公里鐵路1.55萬公里，200-250公里鐵路1.26萬公里，比2009年末增長8.9倍和4.3倍。

　　雖然鐵路竣工里程波動較大，但預計動車組交付會保持穩(wěn)定增長趨勢，因為訂單充足而車輛企業(yè)受產能限制，排產需時，車輛交付更多由產量決定。因此預測車輛企業(yè)未來五年業(yè)績將保持增長，銷售額和毛利率隨著動車組的交付量上升而明顯改善。

　　未來十年高鐵規(guī)�？倻y算

　　根據財富證券策略報告，高鐵投資一般分為三大塊：鐵路建設(土建) ，車輛設備(動車組) ，ATC(控制系統)。按京滬高鐵1318公里2209億元的投資計，三者大概比例關系為60：30：10。高鐵國內造價一般1-1.5億元/公里(包含路、站和車)，國外一般3億元/公里，按我國中長期鐵路客運專線網規(guī)劃到2012年建成1.3萬公里的客運專線計，總投資約1.41萬億元，到2020年將建成1.6萬公里的客運專線計，預計總投資將達到1.8萬億元。

　　高鐵土建工程：1.8萬億*60%=1.08萬億元，2010-2012年年均2820億元，2013-2020年年均300億元，我國鐵路土建由中國鐵建和中國中鐵主導。

　　高鐵動車組：動車組需求是個持續(xù)的過程，預計2010-2012年，動車組市場規(guī)模按1.3萬公里客運專線達到初步覆蓋密度計為1762億元，則年均市場規(guī)模為587億元，2013-2020年，按1.6萬公里客運專線、20km間隔密度計，則后續(xù)市場規(guī)模為5422-2203=3219億元， 假設彼時國產化率為90%， 則2013-2020年動車組年市場規(guī)模為362億元，考慮客運專線建設極有可能在2020年達到1.8萬公里，預計2013-2020年國內動車組市場規(guī)模最高可達到年均430億元。

　　ATC(列車自動控制系統)：包括列車自動防護(ATP)、列車自動操縱(ATO)和列車自動監(jiān)督(ATS)三個子系統，由計算機軟硬件和通訊設備構成，主要保障高鐵運輸的安全。日本新干線保持40年運營零事故的安全記錄與列車控制系統密不可分。ATC在高鐵建設總投資中約占10%，按2010-2012年高鐵建設1.41萬億元投資計，約1410億元的市場規(guī)模，年均470億元。

　　四大板塊受益

　　根據鐵道部的有關數據測算，在高速鐵路總造價結構中，鐵路固定設施投資(包括軌道采購與鋪設，橋梁、隧道、車站的建設，信息系統、儀器設備安裝，電氣配套等)約占50%；基建約占35%，車輛購置(包括鐵路機車、車輛的整車和配件)占15%左右。2010年所有在建高鐵項目總投資規(guī)模將接近3萬億元，這將對鐵路運輸設備產生約4500億元的需求。招商證券認為其它受益的機械行業(yè)還包括工程機械行業(yè)，看好的細分產品包括動車組、挖掘機、混凝土機械、汽車起重機、架橋機。

　　在基建方面，工程機械、橋梁及隧道專用、鋼鐵水泥電力、建筑材料企業(yè)將直接受益；在軌道環(huán)節(jié)，軌道專用鋼鐵、軌道加工生產、機床、軌道輔助設備的企業(yè)將受益；在車輛采購環(huán)節(jié)，機車及車廂生產商，鋼鐵、車軸、軸承、﹑ 座椅信息信號設備、計算機控制系統將受益；在營運維護環(huán)節(jié)，養(yǎng)護耗材、零部件、相關易損設備的生產商持續(xù)受益。涉及到的利益主體廣泛，小至鋼繩、螺絲、緊固件，大至機車，諸多相關行業(yè)都會從中受益，此番高鐵經濟的拉升作用可謂“無微不至”。

　　從市場投資來看，目前在A股市場有近百家上市公司涉足高鐵產業(yè)鏈， 聯合證券根據其高鐵相關業(yè)務在公司銷售收入的比例、公司在高鐵建設周期內的發(fā)展?jié)摿�、鐵路投資擴張對于公司業(yè)務量提升的程度、公司業(yè)績超常規(guī)增長的可能性等要素方面進行了分析。

　　鐵路工程建設：結算高峰加速業(yè)績釋放受益于2008年以來國家基建投資規(guī)模的迅速擴張，特別是始于《中長期鐵路網規(guī)劃》的調整方案、“四萬億”的宏觀政策刺激，加速了鐵建行業(yè)的業(yè)務徒增。在建筑施工方面，中國建筑、中國中鐵、中鐵二局、振華港機、中材國際、路橋建設等鐵路基建公司無疑是分享這場基建投資蛋糕的最大受益者；隧道股份、上海建工、浦東建設依托京滬高鐵建設、浦東開發(fā)及上海市政建設，業(yè)績趨好的態(tài)勢已經形成。

　　鐵路設備制造：在鐵路車輛配件方面，南方匯通、北方創(chuàng)業(yè)、湘電股份、晉西車軸、西北軸承、天馬股份等公司直接從事機車及零部件制造，此類公司面臨的發(fā)展空間依然較大；在鐵路專用設備方面，華東數控、沈陽機床、秦川發(fā)展正迎來快速空前的發(fā)展機遇。

　　鐵路建設配套：對于直接對鐵路設施提升配套服務的公司來說，集中釋放的市場需求大大緩解了去庫存的壓力，如攀鋼鋼釩、鞍鋼股份、包鋼股份可以為高鐵生產重型鋼軌， 武鋼股份、寶鋼股份、撫順特鋼是鐵路建設多個環(huán)節(jié)的配套材料供應商，鐵建對鋼鐵的消耗猛增，有效地提高了這些鋼鐵上市公司抵御危機、化解產生過剩的能力。

　　鐵路運營、運輸、物流、儲運等服務：期待需求再度激增高鐵加速建設將大大提振我國流通運力，將促進不同地區(qū)之間的經濟聯動，在跨區(qū)域經濟帶的融合、地域交通運輸、商貿、旅游以及資源流動等方面的促進作用將可能會陸續(xù)顯現。因而，對鐵龍物流、申通地鐵、中儲股份、國恒鐵路等鐵路運營、運輸、物流、儲運等服務類上市公司而言，其在大物流體系內的業(yè)務增值潛力巨大。(張曉峰 張 穎)