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世界最大期貨交易所芝加哥商品交易所集團終身主席、“金融期貨之父”梅拉梅德日前在接受新華社記者專訪時表示,如果不引入金融期貨,中國在金融能力方面就會落后于世界,股指期貨的上市是中國資本市場發(fā)展的重要一步。
股指期貨在中國推出較晚,準備時間較長,一個原因是有關方面擔心股指期貨會放大市場風險。當被問及股指期貨上市后是否會加大市場波動時,梅拉梅德說,多年的研究證明,長期而言期貨交易不但不會加大現(xiàn)貨市場的價格波動,反而有利于市場的穩(wěn)定。
梅拉梅德說,如果沒有期貨市場,投資者只有一種操作選擇即買進或賣出,很容易出現(xiàn)投資者預期一致,市場單邊上升或是下跌的局面。在下跌市況中,投資者為了避免損失,只有賣出一條路,這就會加大下跌的幅度。而在股指期貨推出以后,投資者可以在現(xiàn)貨市場買進或賣出,在期貨市場做一個相反方向的對沖交易。從長期看,這樣的結果是使現(xiàn)貨和期貨市場都更加趨于穩(wěn)定。
在東南亞金融危機中,部分對沖基金沖擊了一些國家的外匯和金融市場并獲取暴利。這使人們對金融期貨談虎色變,一些人懷疑這類具有杠桿性質(zhì)的金融產(chǎn)品可能會成為一些機構操縱市場的工具。對此,梅拉梅德說,那場危機不能完全歸咎于投機者。
他談到,在那場危機中對沖基金之所以能夠在短期內(nèi)獲利,是因為部分東南亞國家的貨幣幣值確實脫離了經(jīng)濟基本面,為對沖基金提供了機會。但是,這種情況出現(xiàn)的根本原因是這些國家本身的經(jīng)濟有問題,其責任很大程度上在于政府的政策失誤,而不是對沖基金的錯。
中國作為一個發(fā)展中國家,應該如何規(guī)避股指期貨可能帶來的金融風險。對于這一問題,梅拉梅德認為,首先不可否認市場確實存在風險,特別是在不具備充分理解、謹慎操作和對投資者進行風險教育的情況下,風險就更大。
他表示,中國的股指期貨市場需要經(jīng)歷較長時期才能成熟,也正因為如此,中國政府為股指期貨的推出做了長期準備。中國政府熟知股指期貨的規(guī)則和風險,政府必須繼續(xù)加強監(jiān)管,防止投資者過度冒險。中國政府對股指期貨設定了很高的門檻,使沒有風險承受能力的中小投資者遠離這一品種。他認為中國政府已經(jīng)為股指期貨的推出做了充分的準備。
梅拉梅德還建議,中國的中小投資者應該觀察、聆聽、閱讀和學習,然后再決定是否參與這一品種的交易。這是一個新的金融工具,需要時間才能掌握,風險很大。他建議投資者不要盲目入場,但可以作準備和接受相關教育。目前已經(jīng)有許多有關股指期貨的書籍,也有不少這方面的專家可以咨詢。(張保平 韓萬寧)
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