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4月16日,滬深300股指期貨合約首次亮相,其當(dāng)日的表現(xiàn)出乎市場人士的預(yù)料。對此,《證券日報》記者采訪了北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長胡俞越。
《證券日報》:您如何評價股指期貨上市首日的表現(xiàn)?
胡俞越:期指首日的走勢已經(jīng)出乎大家的預(yù)料,有兩個開門紅,一個是股指期貨開門紅,一個是交易量開門紅,已經(jīng)超出預(yù)期了。這說明股指期貨成功站住了,總體情況良好。
《證券日報》:目前開戶投資者只有9000多戶,但市場首日交易卻比較活躍,對此您有何看法?
胡俞越:目前投資者數(shù)量還偏少,當(dāng)天多少人參與了交易還不知道。關(guān)于投資者的結(jié)構(gòu),有兩個90%,一個是90%以上的個人戶,一個是90%上的商品期貨交易者,在目前階段有一定的合理性,但從長遠(yuǎn)來看,整個結(jié)構(gòu)還是不盡合理的。我認(rèn)為本周開戶的規(guī)模將會進(jìn)一步擴大,這將有助于改善股指期貨交易者的結(jié)構(gòu)。
《證券日報》:首日市場比較活躍,股指期貨功能效應(yīng)是否有所發(fā)揮?
胡俞越:市場的活躍并不一定表明功能都可以發(fā)揮的好。股指期貨功能的發(fā)揮是需要一個漸近的過程的,不可能一步到位。目前商品期貨里,滬銅功能發(fā)揮的比較好。此外,螺紋鋼也是經(jīng)典的例子,2008年的滅頂之災(zāi)后,2009年起死回生轉(zhuǎn)危為安,起到了振興鋼鐵產(chǎn)業(yè)的“救命稻草”作用。如果股指期貨能像滬銅和螺紋鋼一樣充分發(fā)揮它的功能,就是好事一件。
《證券日報》:您對股指期貨未來的走勢有何判斷?
胡俞越:對未來的走勢不好作出判斷,但可以肯定的是,短期不會太活躍,長期不能不活躍,活躍度是一個非常重要的衡量標(biāo)準(zhǔn)。
《證券日報》:我觀察,首日交易中,機構(gòu)投資者參與度不大。
胡俞越:對。機構(gòu)投資者不會馬上參與這個市場,他們擔(dān)心市場的流動性,他們的資金規(guī)模大,好進(jìn)不好出,因此在這個時候采取暫時觀望的態(tài)度,反倒是理性的。他們在經(jīng)過一系列的對股指期貨的學(xué)習(xí)和了解,顧慮消除之后,才會逐步進(jìn)入市場,試水交易。
《證券日報》:您對我國股指期貨將來的發(fā)展如何看待?
胡俞越:股指期貨的上市就是中國資本市場發(fā)展的“成年禮”,成熟是需要一個過程的,它本身是一個避險工具。我曾經(jīng)提到,這里有兩個層面的“避險”:第一個要學(xué)會運用股指期貨來管理風(fēng)險,第二個,因為股指期貨自身風(fēng)險很大,因此,要學(xué)會管理股指期貨的風(fēng)險。
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