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　　在創(chuàng)業(yè)板正式開板交易后，近期關(guān)于股指期貨的消息又開始 “甚囂塵上”，明年是否推出更是成為關(guān)注焦點(diǎn)。12月3日，第五屆中國國際期貨大會(huì)在深圳召開。許多業(yè)內(nèi)人士對此次會(huì)議頗為關(guān)注。

　　股指期貨何時(shí)推出是焦點(diǎn)

　　從2005年開始，每年12月初，由中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)、深交所和深圳市政府共同主辦的中國期貨業(yè)大會(huì)都會(huì)在深圳市舉行。相比以往幾屆大會(huì)，這次期貨大會(huì)召開的背景更為特殊。

　　在創(chuàng)業(yè)板今年順利推出后，各方就開始猜測，股指期貨可能是管理層的下一個(gè)“目標(biāo)”，加上近期相關(guān)信息的不斷釋放：最后一批期貨公司順利上線，全國164家期貨公司統(tǒng)一開戶全部完成；證監(jiān)會(huì)日前表示，《證券登記結(jié)算辦法》已修改完成，中金所可以依法查詢證券登記結(jié)算資料。而且到今年為止，中金所已經(jīng)成立三年多，股指期貨各項(xiàng)準(zhǔn)備工作已基本就緒。

　　隨著創(chuàng)業(yè)板市場步入正軌，對于同屬金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)的融資融券、股指期貨也成為市場下一個(gè)預(yù)期的目標(biāo)。

　　“我最關(guān)心的還是會(huì)議能否傳出股指期貨的有效信息，比如準(zhǔn)確時(shí)間表”，深圳某期貨公司的高層人士在接受媒體采訪時(shí)表示。股指期貨何時(shí)推出也是參會(huì)者最為關(guān)注的話題。

　　近期高層人士的言論也被當(dāng)作暖風(fēng)頻吹。前證監(jiān)會(huì)主席周道炯、上證所研究中心總經(jīng)理胡汝銀在論壇場合表示,推出股指期貨的條件和時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟,應(yīng)該盡快推出股指期貨。

　　胡汝銀認(rèn)為，股指期貨推出的時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟了，各地的經(jīng)驗(yàn)都表明股指期貨的推出會(huì)降低市場的波動(dòng)力和市場的風(fēng)險(xiǎn)，提升市場的總體質(zhì)量、效果和內(nèi)在穩(wěn)定性。他還說，人民幣要成為全球的主要貨幣必須要有一個(gè)發(fā)達(dá)的資本市場，目前產(chǎn)品寬度有限，只有現(xiàn)貨市場沒有衍生品市場，沒有發(fā)達(dá)的固定收益產(chǎn)品市場。

　　“由于融資融券是股指期貨推出的前提，市場各方對融資融券時(shí)間的猜測，也間接預(yù)示了股指期貨推出的時(shí)間進(jìn)程。在市場環(huán)境整體向好的背景下，資金在本周一對券商股大肆炒作”某不愿具名的券商分析師表示。

　　實(shí)際上，期貨概念股的亮麗表現(xiàn)已被前期連續(xù)飆升、12月2日又繼續(xù)大漲6.7%的中國中期演繹得淋漓盡致，而現(xiàn)在以高新發(fā)展為首的期貨概念股已經(jīng)成功接過中國中期的領(lǐng)漲“袖標(biāo)”。未來投資者在投資中，可以重點(diǎn)關(guān)注那些參股A類期貨公司，或者所持期貨公司股權(quán)較多的上市公司。

　　股指期貨欲對沖市場風(fēng)險(xiǎn)

　　股指期貨具有做空機(jī)制,為市場提供了對沖風(fēng)險(xiǎn)的工具,擔(dān)心股票市場會(huì)下跌的投資者可通過賣出股指期貨合約對沖股票市場整體下跌的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),有利于減輕集體性拋售對股票市場造成的影響。

　　股指期貨還具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。一方面,股指期貨價(jià)格形成中包含了來自各方對價(jià)格預(yù)期的信息。另一方面在于,股指期貨具有交易成本低、杠桿倍數(shù)高、指令執(zhí)行速度快等優(yōu)點(diǎn),投資者更傾向于在收到市場新信息后,優(yōu)先在期市調(diào)整持倉。

　　從系統(tǒng)建設(shè)上看,我國的仿真股指期貨系統(tǒng)已經(jīng)在各大券商和期貨營業(yè)部內(nèi)進(jìn)行了兩年多的模擬操作,交易系統(tǒng)進(jìn)行對接已經(jīng)不存在技術(shù)障礙。目前已有20家左右的證券公司獲得了股指期貨相關(guān)的IB(中間介紹)業(yè)務(wù)資格。

　　據(jù)了解,最后一批62家期貨公司已于近日順利上線統(tǒng)一開戶系統(tǒng)。至此,全國正常經(jīng)營的164家期貨公司已分五批全部納入統(tǒng)一開戶系統(tǒng),期貨統(tǒng)一開戶順利完成。此外,我國證券市場的容量和規(guī)模已經(jīng)很大,機(jī)構(gòu)投資者日趨成熟,監(jiān)管者的經(jīng)驗(yàn)不斷豐富,推出股指期貨的基礎(chǔ)性條件也已經(jīng)具備。

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所所長賀強(qiáng)認(rèn)為,“創(chuàng)業(yè)板十年磨一劍,股指期貨可能是十六年磨一劍�！痹缭�1993年，海南證券交易中心就曾推出深圳的股指期貨,但因條件不成熟很快被關(guān)閉。不過,研究一直沒有中斷,目前推出的條件是比較成熟的。

　　賀強(qiáng)認(rèn)為，股指期貨將會(huì)成為股市明年的新動(dòng)力。他表示，當(dāng)前我們的現(xiàn)貨市場是單邊市、單向交易，只能先買、后賣，所以是單向的動(dòng)力，推出了股指期貨為我們市場增加了雙動(dòng)力，因?yàn)槭请p向交易，上漲時(shí)候可以獲取收益，下跌的時(shí)候也可以獲取收益，提供了雙動(dòng)力，市場會(huì)更加活躍。而且更關(guān)鍵的，股指期貨為我們市場提供了一個(gè)18年從來沒有的避險(xiǎn)工具。

　　但一部分市場人士也擔(dān)心，股指期貨有做空機(jī)制,對股價(jià)不利。事實(shí)上，美國、日本、法國等國家的股指期貨推出時(shí)股指都不是在歷史低點(diǎn)，股指期貨推出后，股市繼續(xù)上漲；韓國、香港推出股指期貨是在亞洲金融危機(jī)爆發(fā)前夕,摧毀股市的不是股指期貨，而是金融危機(jī)本身。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，股指期貨除了套期保值、對沖、避險(xiǎn)的作用外，其重要功能還在于建立和形成做空機(jī)制,從而改變我國股票市場單邊市場的情況。目前我國的證券市場沒有做空機(jī)制和金融避險(xiǎn)工具，推出股指期貨對健全資本市場的內(nèi)在穩(wěn)定機(jī)制、加強(qiáng)證券市場的基礎(chǔ)性制度建設(shè)，都是一個(gè)可行的舉措。