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　　中國證監(jiān)會相關(guān)部門負(fù)責(zé)人日前表示，已制定包括硬性指標(biāo)和綜合評價指標(biāo)在內(nèi)的投資者適當(dāng)性制度，其中股指期貨的最低開戶資金基本確定在50萬元。

　　這位負(fù)責(zé)人說，適當(dāng)性制度設(shè)立了投資者尤其是個人投資者參與股指期貨的標(biāo)準(zhǔn)。在硬性指標(biāo)方面，除了開戶資金不低于50萬元以外，參與股指期貨的投資者應(yīng)參加相關(guān)知識培訓(xùn)并通過測試，同時需要一定的期貨交易經(jīng)歷。

　　另據(jù)了解，基金公司、證券公司以及銀行保險如何參與股指期貨，目前還沒有具體細(xì)則。證監(jiān)會等相關(guān)部門正就此進(jìn)行緊密溝通。

　　融券

　　參與門檻可能較高

　　股指期貨門檻是50萬，那么，融資融券的門檻有多高？有市場人士認(rèn)為，一般普通投資者都可融資，不過，融券的門檻高很多，一般情況下，機(jī)構(gòu)愿意對資金較大的客戶融券。

　　證監(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,融資融券相當(dāng)于證券公司借錢給客戶,證券公司通常會根據(jù)客戶的資質(zhì)條件決定給不給予融資融券。據(jù)了解，根據(jù)證監(jiān)會2006年發(fā)布的《證券公司融資融券試點(diǎn)管理辦法》,參與融資融券業(yè)務(wù)需要滿足4個條件:滿足證券公司征信要求;在該公司從事證券交易半年以上;交易結(jié)算資金納入第三方存管;證券投資經(jīng)驗(yàn)豐富、有較大風(fēng)險承擔(dān)能力且沒有重大違約記錄。

　　保證金比例

　　或提高到10%以上

　　記者昨日從廣州的一些期貨公司了解到，目前，股指期貨仍是普通個人投資者開戶較多，企業(yè)和機(jī)構(gòu)相對較少。

　　期貨公司有關(guān)人士解釋，這可能是股指期貨相關(guān)細(xì)則沒有出臺，推出時機(jī)未到的原因。同時，前期市場也一度傳出股指期貨推出的消息，部分機(jī)構(gòu)已經(jīng)開通股指期貨賬戶。

　　據(jù)了解，目前，投資者暫時只能先開通商品期貨賬戶，等股指期貨上市后，再在同一賬戶開通股指期貨權(quán)限。而為了方便開戶，許多公司非交易時間也可以辦理股指期貨開戶業(yè)務(wù)。不過，為了控制風(fēng)險，有期貨公司表示，有可能考慮將保證金比例提高到10%以上。

　　機(jī)構(gòu)動態(tài)

　　僅28只開基明確可投股指期貨

　　股指期貨“胎動”，哪些基金可以參與股指期貨的投資成為市場關(guān)注點(diǎn)。公開資料顯示，目前，僅有28只開放式基金明確提出可以投資股指期貨等金融衍生品。

　　“2010年將成為基金投資風(fēng)格的轉(zhuǎn)折年�！币晃换�金投資總監(jiān)表示，“有了股指期貨后，基金可以通過賣空合約來避險，融資融券業(yè)務(wù)則可以使基金通過賣空較差的股票來獲利，這意味著基金的投資視野和手段將大大擴(kuò)展�！�

　　基金將比較謹(jǐn)慎

　　不過業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，公募基金主動參與股指期貨和融資融券的力度將比較謹(jǐn)慎。一方面，相當(dāng)一部分基金在契約中沒有對能否參與股指期貨和融資融券作出明確規(guī)定。另一方面，公募基金主要面向普通投資者，其屬性決定其對金融衍生產(chǎn)品的參與度有限。這一點(diǎn)也符合國際慣例，多數(shù)國家都會嚴(yán)格控制公募基金涉足衍生品的風(fēng)險，在美國參與股指期貨力度較大的是以私募為主的對沖基金。

　　根據(jù)上海證券研究所的統(tǒng)計，目前，有28只開放式基金在招募說明書投資范圍條款下明確提出可以投資股指期貨等金融衍生品。

　　同時，有10只封閉式基金和7只開放式基金明確投資范圍除了股票、債券之外不含股指期貨等衍生產(chǎn)品，2家開放式基金博時價值和博時價值貳號明確提出不會使用財務(wù)杠桿放大金融衍生產(chǎn)品的作用。

　　其余大部分基金投資范圍則都有兜底條款，在投資范圍中指明，可投資法律法規(guī)或中國證監(jiān)會允許的其他投資品種/證券品種/金融工具，但這些基金若要參與股指期貨交易，需要變更投資范圍，這需要一個過程，其中涉及與托管行協(xié)商、召開基金持有人大會并報備證監(jiān)會等程序。

　　估算初期規(guī)模不大

　　而根據(jù)現(xiàn)有法規(guī)制度的規(guī)定，上海證券研究所李艷指出，基金參與股指期貨初期規(guī)模不大。

　　據(jù)李艷估算，預(yù)計股指期貨推出后多頭頭寸合約價值為2300億元左右，空頭合約價值為2300億元左右，總計合約規(guī)模不足5000億元，按照中金所10%的保證金要求，對應(yīng)保證金額為500億元。