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　　昨日，中金所就《交易規(guī)則》及其實(shí)施細(xì)則修訂稿，以及《滬深300股指期貨合約》向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。本次修改的幾個(gè)重點(diǎn)內(nèi)容包括，最低保證金提高到12%，持倉(cāng)限額標(biāo)準(zhǔn)由600手降為100手，取消熔斷制度等。據(jù)悉證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)統(tǒng)籌期指上市前的各項(xiàng)工作，預(yù)計(jì)將于4月前后正式上市并接受投資者開(kāi)戶(hù)。根據(jù)公布的規(guī)則合約內(nèi)容分析，散戶(hù)投資者若要參與股指期貨還需要慎重考慮。

　　交易單個(gè)合約最低需要15萬(wàn)

　　根據(jù)修訂稿，中金所將股指期貨最低交易保證金的收取標(biāo)準(zhǔn)由10%提高至12%。分析人士稱(chēng)，12%并非投資者最終的保證金收取標(biāo)準(zhǔn)。根據(jù)商品期貨市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，期貨公司將在此基礎(chǔ)上會(huì)加征2到5個(gè)百分點(diǎn)。以目前滬深300指數(shù)的點(diǎn)位計(jì)算，投資者買(mǎi)賣(mài)單個(gè)合約至少需要15萬(wàn)-20萬(wàn)左右資金。為加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制、防止價(jià)格操縱，中金所將非套保交易的單個(gè)股指期貨交易賬戶(hù)持倉(cāng)限額由原先的600手調(diào)整為100手。若以當(dāng)前點(diǎn)位計(jì)算，每手合約面值100萬(wàn)元、保證金比例15%計(jì)算，單個(gè)交易賬戶(hù)的限倉(cāng)金額約在1500萬(wàn)元左右。

　　漲跌停板成交“平倉(cāng)掛單優(yōu)先”

　　股指期貨交易較股票市場(chǎng)早15分鐘，收盤(pán)較股票市場(chǎng)晚15分鐘。分析人士表示這利于投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制。根據(jù)規(guī)則，期指每日價(jià)格最大波動(dòng)限制為上一個(gè)交易日結(jié)算價(jià)的±10%。這一漲跌停板幅度與現(xiàn)貨市場(chǎng)保持一致，同時(shí)取消了熔斷機(jī)制。股指期貨連續(xù)競(jìng)價(jià)交易按照“價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先”的原則進(jìn)行，這一點(diǎn)與A股市場(chǎng)相類(lèi)似；但在遇到漲跌停板的極端行情之時(shí)，以漲跌停板價(jià)格申報(bào)的指令，按照“平倉(cāng)優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先”的原則進(jìn)行。這是因?yàn)楣芍钙谪洸捎秒p向交易，投資者既可以開(kāi)多倉(cāng)，也可以開(kāi)空倉(cāng)。

　　極端情況下可強(qiáng)制減倉(cāng)

　　借鑒國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)處置極端行情的經(jīng)驗(yàn)，中金所保留了在連續(xù)出現(xiàn)漲跌停板的情況下可以采取強(qiáng)制減倉(cāng)的制度，即將當(dāng)日漲跌停板價(jià)格申報(bào)的為成交平倉(cāng)單，以當(dāng)日漲跌停板價(jià)格與該合約盈利客戶(hù)按照持倉(cāng)比例自動(dòng)撮合成交�？紤]到這種制度雖然化解風(fēng)險(xiǎn)簡(jiǎn)單有效，但是對(duì)于套期保值和套利交易不利，因此中金所只有在出現(xiàn)極端行情時(shí)才能謹(jǐn)慎使用。

　　97%小散無(wú)緣股指期貨

　　根據(jù)此前的規(guī)定，股指期貨的開(kāi)戶(hù)門(mén)檻為50萬(wàn)元。中登公司統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，截至去年12月底，持股市值在10萬(wàn)元以下的個(gè)人投資者賬戶(hù)數(shù)量占比高達(dá)83.47%，另有13.76%個(gè)人投資者持股市值在10萬(wàn)元到50萬(wàn)元之間。照此粗略計(jì)算，符合股指期貨50萬(wàn)元開(kāi)戶(hù)門(mén)檻的個(gè)人投資者占比不到3%，總數(shù)不到151萬(wàn)戶(hù)。也就是說(shuō)大部分小散將無(wú)緣股指期貨。而記者采訪中也了解到，即使散戶(hù)的資金夠了開(kāi)戶(hù)門(mén)檻，還需要有豐富的期貨交易經(jīng)驗(yàn)，否則一旦判斷錯(cuò)誤出現(xiàn)爆倉(cāng)，將血本無(wú)歸。業(yè)內(nèi)人士表示，像期指這樣專(zhuān)業(yè)性強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)高的交易方式散戶(hù)還是要慎重參與。(邵澤慧)