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    股指期貨價急跌量猛增 市場套利機(jī)會稍縱即逝
2010年04月19日 17:10 來源:新華網(wǎng) 發(fā)表評論  【字體:↑大 ↓小

  19日,股指期貨價急跌量猛增。來自中金所的數(shù)據(jù)顯示,市場四種合約價格下跌幅度均超過6.5%,其中,跌幅最大9月合約下跌7.34%,跌幅最小的5月合約也下跌了6.81%,6月合約、12月合約則分別下跌6.89%和6.88%。

  與此同時,總成交量則在首個交易日5.8萬手、600多億元的基礎(chǔ)上進(jìn)一步放大,其中,主力5月合約成交量達(dá)到11萬手,為首個交易日的近2.25倍。

  業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為,股指期貨價格急速下跌主要可歸因于兩方面原因:

  一是大盤指數(shù)暴跌,帶動股指期貨價格急速下挫。數(shù)據(jù)顯示,上證指數(shù)、深證成指分別下跌4.79%、6.22%,為近期罕見,股指期貨標(biāo)的滬深300指數(shù)則下跌5.36%。中信建投證券研究員王士明分析說,新出臺的房地產(chǎn)新政加劇市場對于經(jīng)濟(jì)刺激政策退出的擔(dān)憂,是導(dǎo)致當(dāng)日大盤下跌的重要原因。

  另一方面,則是股指期貨套利機(jī)會消失效應(yīng)。上周五正式上市的股指期貨開盤即出現(xiàn)較高溢價,為市場參與者進(jìn)行期現(xiàn)套利提供良好機(jī)會。

  根據(jù)中信建投證券研究發(fā)展部測算,以主力5月合約上周五收盤價計(jì)算,通過按照一定比例買入現(xiàn)貨賣出期貨合約,投資者有望獲得近12%的年化收益。套利機(jī)會無疑會吸引眾多投資者參與逐利,“在套利交易作用下,股指期貨價格迅速滑落不可避免。”王士明說。

  申銀萬國分析師袁英杰也認(rèn)為,當(dāng)前股指期貨投資者結(jié)構(gòu)不均衡,95%以上是個人投資者,且多為投機(jī)型投資,是市場初期溢價率較高的主因,隨著套利力量的增強(qiáng),反映期貨現(xiàn)貨價差的期現(xiàn)基差會回歸到合理區(qū)間。

  不過,廣發(fā)證券一位研究員在接受記者采訪時表示,“近月合約已沒有套利價值;遠(yuǎn)月合約套利空間則急劇縮小,考慮到到期時間較長存在爆倉風(fēng)險,套利價值也已不大”。

  根據(jù)廣發(fā)證券最新測算,截至19日收盤,代表四種合約套利機(jī)會大小的期現(xiàn)正向套利空間點(diǎn)數(shù)已分別降至-5.42、9、33和71,較上周五近月合約50個點(diǎn)、遠(yuǎn)月合約超過100個點(diǎn)的套利空間顯著回落。

  值得一提的是,不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,未來仍有出現(xiàn)套利空間的可能。王士明表示,在機(jī)構(gòu)投資者沒有大量進(jìn)入之前,市場依然可能在熱炒中出現(xiàn)套利機(jī)會,但隨著市場敏感度的提高,這種機(jī)會稍縱即逝。  新華社記者華曄迪

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