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　　7月份中國內地經濟數據公布后，摩根大通、摩根斯坦利等海外投行紛紛發(fā)布報告稱，中國7月的數據反映了經濟繼續(xù)強勁增長，經濟在穩(wěn)定復蘇中，政策不會即時緊縮。

　　報告指出，7月份PPI、CPI降幅高于市場預期，部分原因是去年同期基數較高，同時反映了經濟強勁復蘇并未對供需平衡帶來明顯阻力。

　　不過，有分析師指出，7月份固定資產投資增速放緩是一個值得注意的現象，這可能意味著由政府主導的投資高峰已經過去，民間投資能否接力將主導后期投資能否維持高增長。

　　民間投資應接力

　　對于7月份CPI、PPI分別下跌1.8%和8.2%，摩根大通董事總經理兼中國證券市場主席李晶認為，該數據仍然處于通縮區(qū)域，但預期今年稍后時間，在本地及環(huán)球經濟復蘇的情況下，價格將開始回升。雖然如此，該行預期稍后的通脹仍然溫和，原因是生產者及消費者將繼續(xù)感受到工業(yè)產能過剩及失業(yè)的影響。

　　野村證券中國首席經濟學家孫明春指出，7月份PPI數據可能已經見底，因個別生產品價格在去年7月見頂，并在過去三個月開始逐月攀升。

　　瑞士信貸亞洲區(qū)首席經濟師陶冬則對固定資產投資增速放緩感到擔憂。他表示，該行測算得出7月單月的增幅僅為29.6%，較上月的35.2%大幅下滑。今后投資能否維持高增長需要看民間投資能否接力，尤其是房地產投資。

　　他指出，流動性泛濫、住房單位銷售強勁以及預期通脹上升，令房地產行業(yè)有很大的潛在暴漲空間。近期房屋銷售下滑可能是因發(fā)展商囤積行為，而不是買家失去興趣。

　　重大緊縮政策恐難出臺

　　孫明春認為，雖然有強勁的經濟復蘇信號及極度寬松的流動性，但較長時期的通縮及較低的通脹預測，降低了收緊政策的可能性。

　　摩根斯坦利也持相同的觀點。該行分析師稱，雖然近期經濟急速反彈，引起市場對主要政策可能會轉向緊縮的憂慮，但他們建議投資者分辨“寬松政策終結”及“開始緊縮”的不同之處。

　　李晶在報告中指出，為了消除市場對可能的政策緊縮的憂慮，政府已強調將維持積極的財政政策及適度寬松的貨幣政策。在環(huán)球復蘇并未順暢的情況下，預期本地需求將是推動年內中國經濟增長的主要引擎。

　　瑞信表示，7月份數據較預期疲弱應會延遲政府任何的重大緊縮貨幣政策，一些旨在控制短期流動性及按揭貸款的“微調”政策已在執(zhí)行或會繼續(xù)。該行認為央行會避免采取象征性的重要措施如調高利率等，因為這樣可能會損害市場信心。(蔣家華)