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　　日前，五礦證券總裁助理兼研究所所長劉德忠在該公司舉辦的投資者報(bào)告會(huì)上表示，上周五滬綜指近百點(diǎn)的絕地反攻，意味著A股大盤近期已見到階段性底部，一波反彈行情開始演繹。

　　劉德忠認(rèn)為，貨幣政策的收緊和地產(chǎn)調(diào)控等因素并未發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化，但歐債危機(jī)引發(fā)市場對(duì)世界經(jīng)濟(jì)二次探底的憂慮，會(huì)促使中國決策層軟化國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的調(diào)控力度，從而沖抵政策疊加和國內(nèi)外不利因素的恐慌預(yù)期。但流動(dòng)性偏緊、地產(chǎn)調(diào)控、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整等大方向不會(huì)改變。房價(jià)的非理性炒作和上漲對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投資擠出和國內(nèi)消費(fèi)力的侵蝕，非常令人擔(dān)憂。房價(jià)不能有效調(diào)控，不利于通脹管理，不利于產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，不利于消費(fèi)升級(jí)。

　　談到房價(jià)的走勢，他認(rèn)為，房價(jià)下降是必然的，房市的剛需過剩和供不應(yīng)求是開發(fā)商捏造的謊言，而開發(fā)商不差錢也是個(gè)偽命題。房價(jià)緩降是輕而長之痛，暴跌是深而短之痛。

　　此外，劉德忠表示，加息對(duì)市場來說早已預(yù)期消化了，對(duì)市場影響有限。就收緊流動(dòng)性來說，央行通過提高存款準(zhǔn)備金率、公開市場操作和區(qū)別信貸政策，已足已達(dá)到目的。

　　劉德忠分析，A股市場大盤有估值底、政策底、市場底三種底部。目前一些大盤藍(lán)籌的估值已與1664點(diǎn)左右相仿，價(jià)值底已現(xiàn)。政策底一般要通過觀察具體的貨幣政策變化和宏觀調(diào)控基調(diào)轉(zhuǎn)向等判斷，他預(yù)計(jì)今年四季度貨幣政策可能會(huì)相對(duì)寬松一些。而真正的市場底會(huì)比估值底和政策底都更低一些，待各種利空因素的反復(fù)消化后，市場底部才能構(gòu)筑完成�！∮浾� 黃兆隆