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　　在莫尼塔等機構于本月初進行的公募基金經(jīng)理調研中，受訪者對未來6個月大盤收益率的判斷轉為謹慎。其中，認為未來6個月的大盤收益率在10%或以上的受訪者占比降為32%，多達55%的受訪者認為6個月后收益率不易判斷。

　　在另外的調研中，中國證券報記者了解到，不少公募基金投資人士認為今年不是投資的“大年”，而是“小年”，“很難再現(xiàn)單邊上漲行情”，精選個股仍然是取勝的關鍵。無獨有偶，記者近期在對私募基金的采訪中，也發(fā)現(xiàn)他們多數(shù)并不看好今年全年市場。

　　復蘇背景下的新憂慮

　　聯(lián)系到經(jīng)濟復蘇的背景，一些分析人士認為基金經(jīng)理這樣的謹慎判斷有些費解。從出口數(shù)據(jù)來看，中國海關1月10日公布的外貿(mào)數(shù)據(jù)顯示，我國2009年12月出口增速達到17.6%，這是2009年以來出口數(shù)據(jù)首次轉正，反映了海外經(jīng)濟復蘇的步伐超預期。出口增速的大幅反彈，也意味著經(jīng)濟將繼續(xù)回暖。而從國內數(shù)據(jù)來看，2009年四季度中國企業(yè)景氣指數(shù)持續(xù)上升，國內經(jīng)濟仍處于快速回升而通脹尚屬溫和的階段。

　　傳統(tǒng)觀點認為，證券市場是經(jīng)濟的晴雨表，在經(jīng)濟復蘇的大背景下，A股市場應該越來越好，為什么基金投資人士如此謹慎呢？記者發(fā)現(xiàn)，基金經(jīng)理的憂慮有很多，但資金面的瓶頸應該是他們最大的擔心。數(shù)據(jù)顯示，今年1月5日，流通市值與居民儲蓄余額的比值創(chuàng)出57.88%的歷史新高。部分基金投資人士指出，隨著股改和非股改限售股的解禁，IPO、再融資的提速將不斷加大A股流通市值，居民儲蓄資金對A股的支撐將越發(fā)吃力。而且，央行12日宣布上調存款準備金率0.5個百分點，也表明隨著通脹壓力及新增貸款的大幅提高，未來宏觀調控還會有進一步的政策出臺。

　　此外，一些基金經(jīng)理對于實體經(jīng)濟復蘇對證券市場的壓力有著自己的理解。深圳一位基金經(jīng)理告訴記者，在近兩年實體經(jīng)濟不好的時候，一些大小非反而不會減持，認為拿到錢也無處可投，但現(xiàn)在實體經(jīng)濟步步復蘇，很多大小非卻反而可能想減持去做實業(yè)，因為現(xiàn)在市場市盈率比較高，實業(yè)做好了可以再度上市獲利。

　　影響風格轉換因素多

　　從去年10月底開始，傳說中的大小盤風格轉換一直沒來。即使股指期貨、融資融券推出的傳聞最終獲得證實，大盤藍籌仍然未獲得預想中的強力拉升。

　　“推出股指期貨的作用只是穩(wěn)定市場，封死了大盤股下跌的空間�！鄙钲诙嗉一�金公司的投資人士認為。他們分析說，在流動性收緊、政策擔憂的背景下，大盤藍籌股的估值大幅抬升的概率比較低，但從另外一個角度來看，因為融資融券、股指期貨的推出導致對流動性好的大盤藍籌股需求增加，所以市場下跌的空間也不大。南方滬深300的基金經(jīng)理潘海寧也表示，股指期貨和融資融券的推出盡管將會成為市場風格轉換的催化劑，但并非決定因素，風格能否切換還要關注資金面的變化，包括IPO、再融資的頻度、信貸數(shù)據(jù)等。

　　不少基金經(jīng)理均提出了今年要重視個股機會的挖掘，3G等科技創(chuàng)新類板塊以及新疆等區(qū)域板塊受到他們的重點關注。民生加銀投資總監(jiān)黃欽來表示，2010年的整體策略首先是從基本面出發(fā)，與2009年前三季度在多種因素的共同推動下，股市出現(xiàn)大幅上漲不同，今年將很難再現(xiàn)單邊上漲行情，市場走出震蕩上行的N型可能性很大，要在這種震蕩的行情中掘金，最重要的是能夠精選個股，重點配置業(yè)績增長確定性強，或者基本面反攻、業(yè)績改善空間大的個股。( 易非)