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　　剛剛過(guò)去的四月，大盤(pán)在地產(chǎn)新政和宏觀緊縮預(yù)期的沖擊下調(diào)整明顯，上證綜指當(dāng)月下跌7.67%，股票方向各類(lèi)型基金雖然整體賠錢(qián)，但平均業(yè)績(jī)好于大盤(pán)。而一些績(jī)優(yōu)基金更憑借出色的倉(cāng)位控制和選股能力取得了顯著超越大盤(pán)的業(yè)績(jī)。

　　倉(cāng)位+結(jié)構(gòu)制勝

　　海通證券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至4月底，今年以來(lái)主動(dòng)股票型、靈活配置型、偏股型、平衡型基金平均凈值增長(zhǎng)率分別為-7.85%、-5.44%、-6.94%和-4.9%，封閉式和指數(shù)型基金的平均業(yè)績(jī)分別為-6.8%和-13.42%。股票方向基金中共有21只基金今年以來(lái)取得了正收益，其中，嘉實(shí)主題以10.33%的凈值增長(zhǎng)率位居榜首，也是唯一今年業(yè)績(jī)超過(guò)10%的股票方向基金。

　　值得注意的是，今年頭四個(gè)月表現(xiàn)出色的基金很多在四月同樣搶眼。例如嘉實(shí)主題，在大盤(pán)下跌的情況下取得了3.35%的正收益，又如位居主動(dòng)股票型基金第一的華商盛世成長(zhǎng)，該基金四月凈值增長(zhǎng)率高達(dá)6.02%。另外，華夏平穩(wěn)增長(zhǎng)、東吳雙動(dòng)力、嘉實(shí)增長(zhǎng)等績(jī)優(yōu)基金四月同樣表現(xiàn)不俗。

　　分析領(lǐng)跑基金業(yè)績(jī)出色的原因可以發(fā)現(xiàn)，前瞻性布局和謹(jǐn)慎的資產(chǎn)配置策略是它們的制勝法寶。嘉實(shí)主題基金經(jīng)理鄒唯判斷，在市場(chǎng)估值不均衡的狀況下，二季度很難尋找到能創(chuàng)新高以獲得絕對(duì)收益的投資主題，因此，倉(cāng)位管理高于結(jié)構(gòu)管理，現(xiàn)金為王。早在3月中旬，鄒唯就采取了減倉(cāng)策略，并開(kāi)始關(guān)注債券等固定收益類(lèi)的投資機(jī)會(huì)，一季度末該基金倉(cāng)位只有六成�，F(xiàn)在看來(lái)，這樣的操作思路無(wú)疑保證了該基金在震蕩調(diào)整的四月能夠獨(dú)善其身。

　　華商盛世成長(zhǎng)基金經(jīng)理孫建波則表示，四月表現(xiàn)較好的原因更應(yīng)該歸結(jié)為持倉(cāng)結(jié)構(gòu)較好而不是低倉(cāng)位。“我們主要布局在城市化相關(guān)的泛消費(fèi)行業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)兩條主線(xiàn)上，這些方向正逐漸得到市場(chǎng)認(rèn)同，因此市場(chǎng)表現(xiàn)較好。另外，四月初市場(chǎng)普遍預(yù)期會(huì)有一波反彈，當(dāng)時(shí)我們克制住了加倉(cāng)地產(chǎn)的誘惑，從而規(guī)避了后來(lái)的政策影響。同時(shí)，我們沒(méi)有追逐小盤(pán)股熱點(diǎn)，因此也沒(méi)受四月底小盤(pán)股調(diào)整的影響�！�

　　五月謹(jǐn)慎樂(lè)觀

　　展望五月市場(chǎng)，基金經(jīng)理普遍保持了謹(jǐn)慎樂(lè)觀的態(tài)度，對(duì)于市場(chǎng)企穩(wěn)抱有信心，但不認(rèn)為會(huì)出現(xiàn)大幅反彈。

　　嘉實(shí)價(jià)值優(yōu)勢(shì)擬任基金經(jīng)理陳勤就表示，四月中下旬以來(lái)市場(chǎng)的調(diào)整主要原因來(lái)自于對(duì)宏觀調(diào)控力度的擔(dān)心，但他判斷調(diào)整空間有限�！叭绻�盈利水平不出現(xiàn)大幅度下滑，大盤(pán)股ROE對(duì)應(yīng)的估值水平目前相對(duì)比較合理，有一定的估值支撐。另外，流動(dòng)性目前還沒(méi)有出現(xiàn)快速收緊的現(xiàn)象，因房地產(chǎn)調(diào)控而流出的資金也一定會(huì)選擇一個(gè)方向。”

　　而北京另一位績(jī)優(yōu)基金的基金經(jīng)理則判斷，指數(shù)五月可能觸底，但在基本面制約的情況下，權(quán)重股很難走出大幅反彈的行情。“還是應(yīng)該尋找業(yè)績(jī)能確實(shí)超預(yù)期的優(yōu)質(zhì)股票，這時(shí)候看的不應(yīng)該是PE，而是要看EPS。像醫(yī)藥板塊現(xiàn)在市場(chǎng)整體都給很高的估值，我就比較擔(dān)心�！痹摶�金經(jīng)理表示。(余喆)