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　　從16日和19日前兩個(gè)期指交易日來(lái)看，股指期貨無(wú)疑為投資者上了第一課：學(xué)會(huì)做空。

　　這仿佛是一種“天意”，股指期貨第一課非常有針對(duì)性。對(duì)于中國(guó)股市來(lái)說(shuō)，做空是第一難的事情。畢竟過(guò)去20年股市都是單邊市。這不僅加劇了股市的投資風(fēng)險(xiǎn)，也把投資者一個(gè)個(gè)都培養(yǎng)成了“死多頭”。在這樣一個(gè)“死多頭”橫行的單邊市里，少數(shù)投資者的“做空”、“唱空”似乎都不得人心。所以，在當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)里，投資者“做空”只能悄悄進(jìn)行，誰(shuí)敢公開(kāi)“唱空”，那更是“找抽”。經(jīng)過(guò)20年的熏陶，“多頭思維”在中國(guó)股市根深蒂固。

　　股指期貨堪稱“死多頭”克星。雖然股指期貨的交易規(guī)則里也可以做多，且只要操作正確，做多一樣可以賺錢。但其更賦予了投資者做空的工具，投資者不僅可以做空，在操作正確的情況下，做空還可以賺錢，甚至是賺大錢。這種做空機(jī)制是股指期貨對(duì)股市的最大貢獻(xiàn)。

　　而股指期貨的第一課，更是用鐵的事實(shí)證明了做空的重要性，進(jìn)行股指期貨投資，投資者務(wù)必要拋棄過(guò)去的“死多頭”思維而學(xué)會(huì)做空。

　　其實(shí)，早于股指期貨半個(gè)月推出的融資融券同樣具有做空功能。但遺憾的是，由于“死多頭”橫行，融券本身也存在種種限制與不足，導(dǎo)致融資融券反倒助長(zhǎng)了“死多頭”的氣焰。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，截至4月13日的前9個(gè)交易日里，滬深兩市融資規(guī)模達(dá)1.2億，而融券余額不足融資余額的五百分之一，融資較之于融券占據(jù)了絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。從近日股市行情的下跌來(lái)看，融券者同樣可以賺錢，融資者同樣面臨虧損的命運(yùn)，但融資融券對(duì)“死多頭”的抑制效果并不像股指期貨那么明顯。相反，在“死多頭”思維驅(qū)使下，這些投資者還會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大融資，在“死多頭”的路上越走越遠(yuǎn)。

　　晚半個(gè)月推出的股指期貨，卻是專治“死多頭”的良藥。股指期貨第一課就給了“死多頭”們當(dāng)頭一棒，也給做空者豐厚的獎(jiǎng)勵(lì)。

　　以IF1005合約為例，16日開(kāi)盤3450點(diǎn)，19日收盤3197.4點(diǎn)，跌幅達(dá)到7.32%，由于該合約保證金比例為18%，放大效應(yīng)為5.55倍。這意味著16日早盤開(kāi)空倉(cāng)者獲利高達(dá)40%，而16日早盤開(kāi)多倉(cāng)的投資者損失達(dá)到40%。因此，股指期貨第一課，無(wú)疑表明了學(xué)會(huì)做空的重要性。

　　當(dāng)然，這不是讓投資者做“死空頭”，“死空頭”在股市里同樣會(huì)碰壁。相信股指期貨的第二課、第三課就會(huì)講到這一點(diǎn)。投資股指期貨，投資者更需要做“滑頭”，該做空時(shí)做空，該做多時(shí)做多。只能如此，投資者才能夠在股指期貨的海洋里得以生存下來(lái)，并做大做強(qiáng)自己。