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　　當(dāng)人們還在探討最近一次我國對美國國債的較大規(guī)模減持是戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型還是技術(shù)調(diào)整的時候，剛剛出爐的美國財政部國際資本流動報告(TIC)顯示，7月份我國又重新增持241億美元美國國債，總持有額度再度超過8000億美元。

　　專家指出，TIC報告的制作角度和目的決定了它只能粗略地反應(yīng)各方大致的持有狀況，由于我國并未公布過外匯儲備結(jié)構(gòu)的相關(guān)數(shù)據(jù)，因此很難對外匯投資的長期趨勢和具體情況下結(jié)論。

　　增持美債折射經(jīng)貿(mào)狀況好轉(zhuǎn)

　　我國對美國國債的持有量時增時減，不少人試圖追蹤其背后的調(diào)整依據(jù)，討論利弊得失。但專家普遍認(rèn)為，外儲的增減從本質(zhì)上講是基于一國經(jīng)貿(mào)情況的，而外儲的投資流向和結(jié)構(gòu)從根本上是服務(wù)于一國經(jīng)濟(jì)形勢的需要。體現(xiàn)在國際投資市場中，就是從自己的實際出發(fā)，相機(jī)抉擇。

　　商務(wù)部此前公布的數(shù)據(jù)顯示，7月份我國新出口訂單指數(shù)持續(xù)走高至52.1%，出口集裝箱運(yùn)價綜合指數(shù)也不斷攀升，全國1至7月份外貿(mào)貨物吞吐量甚至超過了上年同期1.9個百分點。

　　專家認(rèn)為，數(shù)據(jù)顯示外需情況的不斷好轉(zhuǎn)，外匯儲備增長也在情理之中；我國外匯儲備已經(jīng)超過2萬億美元，相應(yīng)的，購買美國國債顯得既有其必然性也有其重要性。

　　“外匯儲備的功能是保障對外金融體系的安全性和流動性，美國國債的流動性很好，而且相對安全�！敝醒胴斀�(jīng)大學(xué)教授郭田勇說。

　　郭田勇表示，只要美國的經(jīng)濟(jì)地位和美元的貨幣地位沒有出現(xiàn)大的動搖，只要中國的外匯管理體制沒有根本上的調(diào)整，大量購買美國國債的外儲投資方式很難改變。

　　TIC數(shù)據(jù)并非外儲持有美債全貌

　　TIC報告，是美國財政部以地域作為統(tǒng)計口徑的各方持有美國國債余額的月度報告。由于TIC報告不區(qū)分持有者身份，因此，僅憑TIC的數(shù)據(jù)，不足以斷定我國外匯儲備對美國國債的持有情況。

　　據(jù)一些市場觀察人士介紹，年度TIC統(tǒng)計調(diào)整中，英國持有美國國債的數(shù)量幾乎都被修正減少，而減少幅度往往與中國修正增加的幅度大致相當(dāng)。有人據(jù)此判斷我國有可能通過在倫敦的中間經(jīng)紀(jì)商借道購買美國國債。按照購買屬地記錄的TIC數(shù)據(jù)，并不能準(zhǔn)確反映某一經(jīng)濟(jì)體持有美國國債的數(shù)量。據(jù)分析，臺灣、香港等地區(qū)也都有可能是我國國債增減持的通道。

　　由于我國的外匯主要由國家持有，因而TIC報告中我國持有美國國債的數(shù)量經(jīng)常被大致等同于官方的持有量。對于一些外匯持有人身份多樣的國家，TIC報告更不能說明問題。例如，日本官方外匯儲備只有9000多億美元，但加上分散在居民手中的外匯，總額達(dá)近6萬億美元。根據(jù)TIC報告就很難測算其官方儲備的構(gòu)成。

　　金融專家譚雅玲認(rèn)為，隨著人民幣資本項目逐步放開，外匯由主要被國家持有慢慢變?yōu)閲�家與居民和企業(yè)持有，外匯主要投資美國國債的局面將有所改變。

　　各方增持美債大勢未改

　　“國債鐘”是一個1989年安裝在美國曼哈頓的大型計數(shù)器，它實時更新美國的公共債務(wù)總額，并顯示出每個美國家庭所要負(fù)擔(dān)的數(shù)額。2008年10月，只能顯示13位數(shù)字的“國債鐘”因無法繼續(xù)記錄不斷增長的國債而被迫停用，直到2009年7月，經(jīng)過改造的“國債鐘”新加了數(shù)位，重新投入使用，至此美國國債的發(fā)行量已經(jīng)有了數(shù)量級上的變化。

　　事實上，“國債鐘”并沒有真的停擺過，奧巴馬政府大規(guī)模舉債，美國的財政赤字差不多相當(dāng)于GDP的10%，債務(wù)余額更是超過了GDP的50%。據(jù)估算，美國政府在截至9月的2009財年舉債近2萬億美元。

　　與7月份TIC報告相印證的是，7月末，美國政府公布了發(fā)行1150億美元美國國債的計劃，創(chuàng)下歷史最大發(fā)債金額記錄。有統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至7月份，美國國債的供應(yīng)量為1.15萬億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了2008年的4340億美元。

　　專家認(rèn)為，“國債鐘”的不停擺，緣于供需雙方市場的需求。郭田勇介紹說，雖然，不斷注水的美元，使美國國債的實際收益率令人擔(dān)憂，但相對而言，美元仍然是處于主導(dǎo)地位的國際貨幣，美國國債仍然是國際金融市場上最具流動性的資產(chǎn)。此外，美國財政部一再保證，未來美國將縮減預(yù)算赤字，提高民間儲蓄。

　　美國財政部發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，7月外資凈購買美國國債153億美元，增持規(guī)模低于6月的907億美元，但國外投資者增持美國國債的大勢并未改變。(記者 姜銳 姚均芳)