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　　中國(guó)受間接影響應(yīng)吸取教訓(xùn)

　　在全球經(jīng)濟(jì)回暖、投資和商業(yè)信心回升之際，近期迪拜債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)迅速在全球金融市場(chǎng)引發(fā)連鎖，新一輪投資恐慌導(dǎo)致全球股市紛紛下挫。但業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，迪拜危機(jī)仍屬局部危機(jī)，不會(huì)改變?nèi)�球�?jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭。不過危機(jī)雖然對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)直接影響不大，但熱錢流入、外資退出等潛在間接風(fēng)險(xiǎn)值得警惕。

　　局部危機(jī)不會(huì)引發(fā)新一輪全球金融危機(jī)

　　迪拜債務(wù)危機(jī)爆發(fā)后，面對(duì)新一輪投資恐慌，全球都在關(guān)注這場(chǎng)危機(jī)是否會(huì)引發(fā)又一輪全球范圍的金融危機(jī)。不少專家表示，鑒于迪拜的債務(wù)規(guī)模以及阿聯(lián)酋政府的雄厚實(shí)力，迪拜危機(jī)對(duì)全球金融市場(chǎng)的影響不會(huì)是災(zāi)難性的。

　　清華大學(xué)中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)研究中心主任李稻葵說，迪拜債務(wù)危機(jī)和雷曼兄弟公司危機(jī)不可同日而語(yǔ)，這不是發(fā)生在一個(gè)世界金融核心的具有系統(tǒng)影響力的一個(gè)金融危機(jī)的事件，而是局部發(fā)生在金融系統(tǒng)之外一個(gè)大型企業(yè)資不抵債的危機(jī)，所以它不會(huì)帶來新一輪金融風(fēng)暴。

　　中國(guó)現(xiàn)代國(guó)際關(guān)系研究院世界經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)陳鳳英認(rèn)為，迪拜債務(wù)危機(jī)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的影響比較小。與冰島當(dāng)時(shí)發(fā)生危機(jī)相比，迪拜此次危機(jī)發(fā)生的時(shí)間是世界經(jīng)濟(jì)止跌反彈、國(guó)際金融環(huán)境改善、全球流動(dòng)性增加之際，由于當(dāng)前外部環(huán)境比較好，融資渠道比較多，處于危機(jī)中的迪拜世界公司成功重組的可能性較大，因此預(yù)計(jì)迪拜不會(huì)陷入冰島當(dāng)時(shí)的危機(jī)。

　　國(guó)家行政學(xué)院決策咨詢部研究員陳炳才指出，迪拜危機(jī)是因?yàn)榉康禺a(chǎn)價(jià)格大幅度下跌、資金鏈條斷裂、工程項(xiàng)目太多而停工所造成，是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的危機(jī)。這一危機(jī)本應(yīng)與歐美由金融衍生品價(jià)值縮水導(dǎo)致的房地產(chǎn)價(jià)格暴跌同步反映，但由于金融危機(jī)期間債務(wù)沒有到期，國(guó)際資本又大量流向迪拜，迪拜的債務(wù)問題在過去一年才沒有顯現(xiàn)。因此，迪拜危機(jī)可以說是舊有危機(jī)的新反映，并非一場(chǎng)新的危機(jī)，不會(huì)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響。

　　專家認(rèn)為，債務(wù)危機(jī)與金融衍生產(chǎn)品導(dǎo)致危機(jī)不同，前者杠桿率較低，傳染性不強(qiáng)。目前，迪拜世界公司只是將償債日期推遲了六個(gè)月，是資金鏈臨時(shí)的斷裂，而其自身?yè)碛械牡禺a(chǎn)項(xiàng)目和港口資源都是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。即便迪拜世界破產(chǎn)，西方國(guó)家銀行也會(huì)沿用處理墨西哥、韓國(guó)企業(yè)債務(wù)危機(jī)時(shí)的方式，通過國(guó)際貨幣基金組織向危機(jī)國(guó)家政府提供救助資金，讓危機(jī)國(guó)家的企業(yè)債務(wù)轉(zhuǎn)化為政府債務(wù)，避免企業(yè)破產(chǎn)，保障了銀行的安全。

　　此外，由于迪拜是中東地區(qū)的轉(zhuǎn)口貿(mào)易中心，其非石油貿(mào)易占阿聯(lián)酋國(guó)家的70%，依靠設(shè)立自由貿(mào)易區(qū)和免稅吸引外商，其旅游業(yè)發(fā)達(dá)進(jìn)而帶動(dòng)大量房地產(chǎn)投資。專家認(rèn)為，迪拜的貿(mào)易、港口經(jīng)濟(jì)和休閑、旅游等非石油經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)性比較穩(wěn)定，債務(wù)危機(jī)有望在未來兩三年內(nèi)得以解決。

　　警惕危機(jī)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)間接影響

　　迪拜債務(wù)危機(jī)的出現(xiàn)，使得近期投資者信心遭受打擊，美元、日元和各國(guó)國(guó)債成為資金避險(xiǎn)的場(chǎng)所，新興市場(chǎng)、股票和商品市場(chǎng)則遭遇了資金的流出。專家一致認(rèn)為，這場(chǎng)危機(jī)給中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來的直接影響并不大，但危機(jī)的間接影響應(yīng)引起高度警惕。

　　迪拜世界集團(tuán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)后，中國(guó)多家大型企業(yè)相繼就其在迪拜的相關(guān)項(xiàng)目發(fā)布公告。據(jù)了解，我國(guó)大型上市銀行和投資機(jī)構(gòu)幾乎沒有持有迪拜債務(wù)。

　　陳鳳英說，迪拜危機(jī)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的直接影響相對(duì)較小，目前中國(guó)投資主要在美國(guó)，在迪拜等中東地區(qū)大的投資較少。即便有大的投資，中國(guó)企業(yè)也有能力通過融資化解危機(jī)影響。

　　陳炳才認(rèn)為，除了少部分中國(guó)公司以及涉及到的國(guó)內(nèi)銀行之外，其他中國(guó)企業(yè)受到直接影響的并不多。因此不會(huì)受到危機(jī)的直接牽連，但需要關(guān)注危機(jī)的間接影響。

　　專家認(rèn)為首先要警惕熱錢流入壓力增大。陳鳳英說，迪拜危機(jī)爆發(fā)后，熱錢可能重新調(diào)整，對(duì)經(jīng)濟(jì)增勢(shì)強(qiáng)勁的中國(guó)可能會(huì)有影響。當(dāng)前我國(guó)人民幣升值預(yù)期不斷上升，歐元亦要求人民幣加快升值，在先期熱錢已經(jīng)大量進(jìn)入香港，大陸股市和房地產(chǎn)泡沫已經(jīng)很大的背景下，未來一段時(shí)間熱錢流入壓力還會(huì)上升。

　　其次，全球資本對(duì)新興市場(chǎng)投資可能受到?jīng)_擊。長(zhǎng)期研究迪拜經(jīng)濟(jì)模式的中國(guó)安邦咨詢公司首席研究員陳功說，迪拜事件最大的問題是全球資本對(duì)新興市場(chǎng)模式信任是否可以持續(xù)，如果迪拜摧毀了全球資本的信任，那么毫無(wú)疑問將引發(fā)對(duì)新興市場(chǎng)國(guó)家的巨大沖擊，并且首當(dāng)其沖的就是中國(guó)，不僅因?yàn)橹袊?guó)是最重要的新興市場(chǎng)國(guó)家，還因?yàn)閲?guó)際資金的流入對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)至關(guān)重要。

　　再次，迪拜的債務(wù)危機(jī)喚醒了投資者對(duì)各主權(quán)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)的警覺，勢(shì)必對(duì)中投公司的海外投資帶來影響。陳鳳英認(rèn)為，透過迪拜危機(jī)，新興市場(chǎng)公司在世界投資需要更加謹(jǐn)慎，當(dāng)外部投資大環(huán)境出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)時(shí)，新興市場(chǎng)可能比發(fā)達(dá)國(guó)家更難解決出現(xiàn)的問題和風(fēng)險(xiǎn)。

　　此外，盡管迪拜危機(jī)短期內(nèi)導(dǎo)致美元匯率出現(xiàn)反彈，但專家認(rèn)為，長(zhǎng)期來看美元匯率編制趨勢(shì)不會(huì)發(fā)生轉(zhuǎn)變。因此，人民幣還是應(yīng)采取積極措施抵消部分當(dāng)前國(guó)際資源和能源價(jià)格高漲的影響。

　　啟示：警惕資產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)

　　專家認(rèn)為，迪拜危機(jī)暴露出其增長(zhǎng)模式中的資產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)，給全球和中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來諸多啟示，中國(guó)應(yīng)吸取教訓(xùn)及早對(duì)政策進(jìn)行調(diào)整，避免風(fēng)險(xiǎn)演化。

　　透視這場(chǎng)危機(jī)，迪拜以金融融資和發(fā)展房地產(chǎn)起家，近些年石油美元和國(guó)際金融資本的涌入支撐迪拜房地產(chǎn)價(jià)格快速提高，棕櫚島和尚未建成的迪拜塔是其標(biāo)志性建筑。

　　專家認(rèn)為，反觀中國(guó)，中央和地方政府也同樣在過度依賴著房地產(chǎn)業(yè)來帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，如果房地產(chǎn)泡沫在未來持續(xù)醞釀并最終破滅，必將給國(guó)內(nèi)普通民眾、商業(yè)銀行以及整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)勢(shì)必造成沉重打擊。

　　對(duì)于中國(guó)如何應(yīng)對(duì)迪拜危機(jī)，專家建議，近期中國(guó)應(yīng)加緊控制熱錢流動(dòng)，尤其要避免熱錢大規(guī)模流出中國(guó)市場(chǎng)的情況發(fā)生；同時(shí)要嚴(yán)查涉及迪拜業(yè)務(wù)的中國(guó)公司及其銀行信貸，密切監(jiān)控相關(guān)機(jī)構(gòu)的受損和資產(chǎn)惡化情況。

　　此外，為避免外資大規(guī)模撤離，中國(guó)還應(yīng)進(jìn)一步向全世界解釋人民幣穩(wěn)定有益世界，同時(shí)要密切跟蹤恐慌性資金的退出，從而穩(wěn)住在中國(guó)的外資，穩(wěn)定全球資本對(duì)新興市場(chǎng)的評(píng)級(jí)。

　　陳鳳英主張，我國(guó)領(lǐng)導(dǎo)層應(yīng)對(duì)外界淡化刺激政策口徑。目前我國(guó)V型復(fù)蘇已經(jīng)出現(xiàn)，但很大的風(fēng)險(xiǎn)不是低增長(zhǎng)而是反彈過快引起的資產(chǎn)泡沫。她建議，政府應(yīng)考慮在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)及時(shí)調(diào)整政策，但政策是否將調(diào)整不宜過于透明，未來半年內(nèi)還是要少說多做。同時(shí)，對(duì)于人民幣升值問題要逐步釋放預(yù)期。政府還應(yīng)收緊房地產(chǎn)優(yōu)惠政策，適當(dāng)控制房?jī)r(jià)有助于穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展，也有利于減少新增貸款。

　　此外，陳鳳英提出，中投公司的海外投資也應(yīng)從迪拜世界公司投資戰(zhàn)略中吸取教訓(xùn)，戰(zhàn)線不宜拉得過長(zhǎng)，同時(shí)對(duì)海外投資風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期和評(píng)估也要加強(qiáng)。她指出，中投公司的海外投資剛開始，前期投資主要在金融，風(fēng)險(xiǎn)較大，目前作出分散也是應(yīng)該的。中投對(duì)資源領(lǐng)域的投資也是出于多元化的考慮，多元投資很必要，但要注意戰(zhàn)線不要太長(zhǎng)。此外，鑒于世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)多變，研究團(tuán)隊(duì)一定要及時(shí)跟蹤國(guó)際形勢(shì)，出現(xiàn)風(fēng)向要及時(shí)調(diào)整。尤其在國(guó)際形勢(shì)突然逆轉(zhuǎn)時(shí)，一定要有應(yīng)對(duì)。( 記者　韓潔　安蓓　姜銳）