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中新網(wǎng)12月8日電 最新一期《瞭望》新聞周刊發(fā)文稱,迪拜模式有些不足是難以克服的,有些不足是可能克服的,這些都是形成或加劇迪拜債務(wù)危機(jī)的原因。
中國社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治所世界華商研究中心主任李眾敏在文章中稱,11月25日,迪拜最大國有集團(tuán)迪拜世界公司將延期償還近600億美元債務(wù)的消息震撼全球金融市場(chǎng),帶來了不小的波動(dòng)。事隔多日,當(dāng)事態(tài)逐漸明朗之后,金融市場(chǎng)以及全球投資者已經(jīng)意識(shí)到,自己的反應(yīng)有些過度,原因可能是“一朝被蛇咬,十年怕井繩”,被美國金融危機(jī)嚇怕了。
盡管驚魂未定的市場(chǎng)信心已有所恢復(fù),但是迪拜的危機(jī)卻引發(fā)了對(duì)迪拜模式的廣泛討論。
迪拜債務(wù)危機(jī)的原因
要正確評(píng)價(jià)迪拜模式,需要從阿聯(lián)酋的故事說起。在發(fā)現(xiàn)石油之后,阿聯(lián)酋各國幾乎是一夜暴富,而在這一夜暴富的故事中,最為精彩也最為重要的,是阿布扎比和迪拜這兩個(gè)城市的故事。作為阿聯(lián)酋首都,阿布扎比仍然致力于傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè),而迪拜則另辟蹊徑,大力發(fā)展貿(mào)易、金融等服務(wù)業(yè)。
在阿布扎比和迪拜兩個(gè)不同的模式間,事實(shí)一度證明,迪拜獲得了更大的成功,從一個(gè)依賴石油的經(jīng)濟(jì)體轉(zhuǎn)型成為一個(gè)以金融、貿(mào)易服務(wù)為中心的國際化港口城市。
在《2007~2008全球城市競(jìng)爭(zhēng)力報(bào)告》中,迪拜的綜合競(jìng)爭(zhēng)力排全球第三十九位,帆船酒店、棕櫚島、迪拜塔成為迪拜的全球名片。2008年,迪拜的GDP約合820億美元,其中與礦產(chǎn)、石油相關(guān)產(chǎn)業(yè)只占到2.1%,而批發(fā)、零售和維修則占到38.6%,房地產(chǎn)、企業(yè)服務(wù)業(yè)占14.7%。
所謂“謀事在人,成事在天”,可以說,迪拜所選擇的發(fā)展模式,并不完全是人為選擇的結(jié)果。迪拜作為中東地區(qū)的出海口,考慮到中東地區(qū)的巨額石油出口、奢侈品進(jìn)口以及大量的外匯資產(chǎn),迪拜本身就在貿(mào)易、奢侈服務(wù)業(yè)、金融上具有天然的優(yōu)勢(shì),迪拜模式之所以能夠發(fā)展起來,與這些最為基礎(chǔ)的條件也是分不開的。
但是,迪拜模式有其不足的地方,有些不足是難以克服的,有些不足是可能克服的,這些都是形成或加劇迪拜債務(wù)危機(jī)的原因。
其一,迪拜模式是典型的“順周期”。有人批評(píng)迪拜模式?jīng)]有實(shí)業(yè)基礎(chǔ),實(shí)則不然,迪拜模式是有實(shí)業(yè)基礎(chǔ)的,那就是中東的石油產(chǎn)業(yè)。即使迪拜的管理者再智慧超群,也離不開“靠山吃山,靠水吃水”這一古老法則。迪拜的問題不在于有沒有實(shí)業(yè)基礎(chǔ),而是依賴的是什么樣的實(shí)業(yè)基礎(chǔ)。迪拜所依賴的石油產(chǎn)業(yè),本身就是典型的順周期產(chǎn)業(yè)。
一旦全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)危機(jī),石油需求將會(huì)隨石油價(jià)格同步下降,從而給中東地區(qū)的財(cái)富造成巨大的損失。而香港等其他港口城市不同,經(jīng)濟(jì)危機(jī)的情況下,還有內(nèi)地的消費(fèi),有很多消費(fèi)是由基本需要支撐的,如醫(yī)療、生活必需品,這種優(yōu)勢(shì)是迪拜所不具備的。
其二,迪拜模式需要二次轉(zhuǎn)型。追求世界第一、打造城市品牌是非常好的城市營銷策略,像帆船酒店、迪拜塔這些城市名片,的確給迪拜帶來了非常大的廣告效應(yīng),也是拉開迪拜與周邊城市距離的原因所在。但是,過分追求外在的視覺沖擊和奢華不只是沒有靈魂的表現(xiàn),也是缺乏經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的泡沫源泉。
2005年迪拜的GDP只有370億美元,2005~2008年間,迪拜的GDP年增長(zhǎng)率達(dá)到30%以上。這種快速增長(zhǎng)實(shí)際上是一種沒有靈魂的膨脹。在經(jīng)歷了第一輪的成功轉(zhuǎn)型之后,迪拜需要的是內(nèi)在的第二次轉(zhuǎn)型。對(duì)于這個(gè)世界奢侈旅游目的地而言,最為重要的是,如何給游客一個(gè)為了奢侈之外的理由?比如文化。
其三,迪拜模式需要強(qiáng)大的主權(quán)信用支撐。由于過于快速的增長(zhǎng)和膨脹,迪拜吸引了大量的外來投資,這些投資有些是為了在泡沫中玩“擊鼓傳花”,想撈一把,而有些則是為了未來的收益。由于迪拜領(lǐng)先的是“收入流”產(chǎn)業(yè),像金融、旅游、貿(mào)易等,都是一些產(chǎn)生收入流的產(chǎn)業(yè),缺乏堅(jiān)固的資本來源如石油這種可能在短期內(nèi)形成有效投資的物質(zhì)基礎(chǔ),加上稅收優(yōu)惠等原因,迪拜政府的稅收基礎(chǔ)也不是非常牢固。這些因素,都導(dǎo)致了迪拜將要走一種依靠外來資本的模式。對(duì)于這種模式而言,需要非常強(qiáng)大的主權(quán)信用來作支撐。
從這一點(diǎn)上看,迪拜政府貿(mào)然宣布債務(wù)違約,實(shí)在是對(duì)迪拜模式的巨大打擊,將對(duì)迪拜的長(zhǎng)期發(fā)展造成重大損失,甚至有可能把迪拜模式毀于一旦。相反,如果迪拜政府認(rèn)識(shí)到自身經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的特色的話,迪拜政府不只是不能宣布債務(wù)違約,更要不惜血本確保債務(wù)得到償付,才可能挽回迪拜模式的未來。
迪拜政府顯然作了一個(gè)非常錯(cuò)誤的決定,這將對(duì)未來迪拜的發(fā)展造成難以估量的損失,因?yàn)椋坏┟撾x眾多投資者的信心和資本,迪拜模式立即會(huì)變得難以為繼。
基于以上分析,可以判斷迪拜債務(wù)危機(jī)雖然不至于導(dǎo)致整個(gè)迪拜模式破產(chǎn),但是,迪拜模式顯然需要完善,尤其需要在打造內(nèi)在競(jìng)爭(zhēng)力上多下力氣。
中國可以汲取的啟示
在迪拜危機(jī)爆發(fā)之初,許多人擔(dān)心會(huì)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重的影響,現(xiàn)在這種擔(dān)心已經(jīng)基本消除。但是對(duì)于中國今天的經(jīng)濟(jì)狀況,仍然會(huì)有很多值得借鑒的地方:
啟示一:房地產(chǎn)沒有神話,只有泡沫。房地產(chǎn)曾經(jīng)在許多地方有過神話,在日本曾經(jīng)有過“房?jī)r(jià)只漲不跌”的神話,導(dǎo)致了日本企業(yè)大舉投資美國的商業(yè)地產(chǎn),但最終都黯然收?qǐng)觥T诘习,房地產(chǎn)也曾經(jīng)是一個(gè)眾人追捧的神話,中國的許多民營企業(yè)家也是這個(gè)神話的追捧者。日本、美國和迪拜都給出了明確的答案:房地產(chǎn)沒有神話,只有泡沫。
也有人曾經(jīng)認(rèn)為中國的房地產(chǎn)價(jià)格看起來是永遠(yuǎn)不會(huì)下降的,但是2008年中旬至2009年初的情況已經(jīng)證明,這是一種危險(xiǎn)的幻覺。今天,中國房地產(chǎn)逆市而上的趨勢(shì)同樣蘊(yùn)含著巨大的風(fēng)險(xiǎn),這不是靠人口結(jié)構(gòu)、儲(chǔ)蓄率之說就能夠讓人信服的,長(zhǎng)期脫離實(shí)際需求能力的房地產(chǎn)價(jià)格,一定會(huì)帶來嚴(yán)重的后果。同時(shí),即使是房地產(chǎn)價(jià)格總體保持上升趨勢(shì),也不可避免要出現(xiàn)周期性的波動(dòng),而這種周期性波動(dòng)本身,就足以給銀行體系和宏觀經(jīng)濟(jì)安全帶來嚴(yán)重的問題。
啟示二:全球性危機(jī)下的結(jié)構(gòu)制勝。在經(jīng)濟(jì)危機(jī)下,各種產(chǎn)業(yè)可以分為順周期和逆周期兩種,比較典型的順周期產(chǎn)業(yè)包括機(jī)械投資、服務(wù)業(yè)等,這些產(chǎn)業(yè)會(huì)在經(jīng)濟(jì)危機(jī)下受到較大的沖擊。相反,逆周期產(chǎn)業(yè)則不受金融危機(jī)的影響,或者受影響的程度不深,比較典型的逆周期產(chǎn)業(yè)包括必需品行業(yè)、醫(yī)療和教育等基礎(chǔ)服務(wù)業(yè)。在經(jīng)濟(jì)危機(jī)的情況下,經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)可以起到?jīng)Q定勝負(fù)的作用。
因此,對(duì)于長(zhǎng)期過度依賴投資和外需的中國經(jīng)濟(jì)而言,加大經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整力度,提高國內(nèi)消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn),是在經(jīng)濟(jì)開放過程中,減少宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的制勝法寶。這些調(diào)整雖然難度大、耗時(shí)長(zhǎng),卻是非常值得的。而且,由于中國是一個(gè)大國,通過結(jié)構(gòu)調(diào)整,大國經(jīng)濟(jì)完全可以做到風(fēng)險(xiǎn)最小化,這與小國的開放經(jīng)濟(jì)是完全不同的,也是大國經(jīng)濟(jì)在開放條件下的天然優(yōu)勢(shì)。
啟示三:城市發(fā)展要有靈魂。中國的城市發(fā)展在經(jīng)歷了幾波大起大落之后,許多城市又開始了新一輪打造,不少城市提出了建設(shè)國際化港口城市、旅游城市、文化城市,并投入了大量的資金。對(duì)于這些城市而言,迪拜的經(jīng)驗(yàn)是非常值得借鑒的。一個(gè)城市不管有著怎樣成功的故事,要獲得長(zhǎng)足、穩(wěn)定、持續(xù)的發(fā)展,一定要有內(nèi)在的靈魂支撐。
雖然中國的城市發(fā)展不可能出現(xiàn)像迪拜一樣的“主權(quán)違約”,但是,卻完全有可能在全國各地打造出許多城市化的“爛尾工程”。而且,中國的城市發(fā)展與迪拜還有一個(gè)最大的不同。迪拜沒有面臨多少競(jìng)爭(zhēng),阿布扎比和迪拜定位不同,各走各的路,阿布扎比還不時(shí)罩著迪拜。中國的城市發(fā)展面臨著巨大的競(jìng)爭(zhēng),同一個(gè)區(qū)域,有著相關(guān)文化、區(qū)位條件的城市很多,相互之間可能出現(xiàn)的惡性競(jìng)爭(zhēng),也是各個(gè)城市需要考慮的問題。
看準(zhǔn)“走出去”投資機(jī)會(huì)
美國金融危機(jī)的企穩(wěn),并不表示中資企業(yè)已經(jīng)喪失了投資海外的最佳時(shí)機(jī),相反,現(xiàn)在可能正是大舉投資的最佳時(shí)機(jī)。
首先,以迪拜而言,現(xiàn)在正是投資迪拜世界各種資產(chǎn)的大好時(shí)機(jī)。雖然迪拜出現(xiàn)了債務(wù)違約,中資企業(yè)要避免繼續(xù)向迪拜提供融資服務(wù),但通過收購迪拜的資產(chǎn)提供資金,卻是一種穩(wěn)妥而又會(huì)帶來長(zhǎng)期收益的辦法。從長(zhǎng)期看,迪拜的地位仍然無可取代。中資企業(yè)可以根據(jù)自己的評(píng)估,對(duì)迪拜世界和迪拜各種市政關(guān)聯(lián)的資產(chǎn)提出收購要約。相對(duì)而言,這類投資要比在房地產(chǎn)泡沫中玩擊鼓傳花安全得多。
其次,以全球經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)來看,美國的失業(yè)率和日本的通縮都表明,金融危機(jī)的后續(xù)影響將是長(zhǎng)期的,正所謂“路遙知馬力”,長(zhǎng)期性的影響之下,將會(huì)有許多新的投資機(jī)會(huì)呈現(xiàn)。
在歐美各國,接下來受影響的邏輯是:由于失業(yè)率居高不下,加上美國居民提高儲(chǔ)蓄率,將會(huì)導(dǎo)致消費(fèi)低迷,會(huì)加劇批發(fā)與零售行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng),導(dǎo)致一些批發(fā)零售業(yè)的企業(yè)破產(chǎn),此后,消費(fèi)品生產(chǎn)廠商也會(huì)受到影響,這些影響,最終會(huì)反映到資本產(chǎn)品生產(chǎn)廠家,因此,在批發(fā)零售業(yè)、消費(fèi)品生產(chǎn)業(yè)和資本品制造業(yè)將會(huì)相繼出現(xiàn)低谷,給中資企業(yè)帶來機(jī)遇。相關(guān)行業(yè)的中資企業(yè)應(yīng)當(dāng)對(duì)歐美的同行有深入的研究,做好狩獵季來臨前的準(zhǔn)備工作。
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