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上周五,武漢塑料和中信國安同時(shí)發(fā)布多份公告,昭示湖北省廣電網(wǎng)絡(luò)整體上市的事宜進(jìn)入實(shí)質(zhì)性操作階段。根據(jù)公告,武漢塑料將以資產(chǎn)置換和非公開發(fā)行股份等方式置入湖北楚天數(shù)字電視和武漢廣電數(shù)字網(wǎng)絡(luò)等湖北省廣電資產(chǎn),同時(shí)原資產(chǎn)被置換出。也就是說,湖北廣電“借殼”武漢塑料實(shí)現(xiàn)上市。
對(duì)于武漢塑料來說,一旦資產(chǎn)運(yùn)作完成,即將置入的資產(chǎn)將使其資產(chǎn)質(zhì)量發(fā)生大幅度的提升。機(jī)構(gòu)預(yù)期,武漢塑料在二級(jí)市場(chǎng)上應(yīng)該有50%左右的上漲空間。
湖北廣電整體上市
根據(jù)武漢塑料披露的重組預(yù)案,武漢塑料擬與湖北楚天數(shù)字電視有限公司進(jìn)行重大資產(chǎn)置換,擬置入楚天數(shù)字電視全部資產(chǎn)及負(fù)債扣除1.75億元現(xiàn)金后的余額,擬置出武漢塑料全部資產(chǎn)及負(fù)債。
同時(shí),武漢塑料以非公開發(fā)行股份的方式向楚天數(shù)字電視購買其與武漢塑料資產(chǎn)置換差額部分;同時(shí)以非公開發(fā)行股份方式分別向武漢有線、武漢廣播電視總臺(tái)、中信國安購買其擁有的武漢廣電數(shù)字網(wǎng)絡(luò)有限公司26.75%、26.25%和47%的股權(quán);向楚天襄樊、楚天金緯購買其全部資產(chǎn)及負(fù)債。
此外,楚天數(shù)字電視以置換出的武漢塑料全部資產(chǎn)及負(fù)債以及1.75億元現(xiàn)金,協(xié)議收購大股東武漢經(jīng)開持有的武漢塑料4032萬股存量股份。公開信息顯示,此前湖北省廣電網(wǎng)絡(luò)一直在進(jìn)行整合重組工作,此次借殼武漢塑料意在實(shí)現(xiàn)整體上市。
重組半年內(nèi)啟動(dòng)資產(chǎn)注入
湖北廣電整體上市已經(jīng)醞釀已久,此次相關(guān)公司的公告意味著該事情已經(jīng)明朗化。但是,就目前的情況來看,尚不能視其為板上釘釘。
武漢塑料表示,上述方案已取得了市財(cái)政局、省國資委和廣電局等相關(guān)單位的批復(fù)。但下一步還要獲得股東大會(huì)、國務(wù)院國資委、國家廣電總局、中宣部和證監(jiān)會(huì)等多個(gè)部門的批準(zhǔn)。
在資產(chǎn)注入的時(shí)間表上,重組方的控股股東和實(shí)際控制人承諾,在同時(shí)滿足相關(guān)資產(chǎn)已經(jīng)完成事業(yè)體制向企業(yè)化轉(zhuǎn)型和已經(jīng)盈利兩大條件后,在重組完成后半年內(nèi)啟動(dòng)資產(chǎn)注入。武漢塑料提醒道,未來資產(chǎn)注入存在重大不確定性。
此外,武漢塑料還稱,除本次重大資產(chǎn)重組所涉及行政審批不確定性外,投資者在評(píng)價(jià)本次重大資產(chǎn)重組時(shí),還應(yīng)特別考慮以下風(fēng)險(xiǎn)因素:第一,最終評(píng)估結(jié)果及最終交易價(jià)格可能存在一定差異;第二,截至一季度末,擬注入資產(chǎn)中,楚天數(shù)字、楚天金緯、武漢廣電尚有部分房產(chǎn)未取得相關(guān)權(quán)屬證書;第三,本次重大資產(chǎn)重組完成后,上市公司啟動(dòng)全省網(wǎng)絡(luò)整合,是否達(dá)到預(yù)期目的和效益存在不確定性。
或有5成上漲空間
武漢塑料無疑是此次重大重組的受益者,該公司將轉(zhuǎn)型為區(qū)域有線電視運(yùn)營商,而且有望獲得湖北廣電全部相關(guān)資產(chǎn)。而且,資本市場(chǎng)的重組可能會(huì)加速湖北有線網(wǎng)絡(luò)的整合,這使得該公司在重組之余也“沾光”三網(wǎng)融合概念。
湖北廣電上市之后到底股價(jià)幾何呢?中信證券以幾種不同的方式為未來的上市公司做了估值。
完成重組與資產(chǎn)注入之后,模擬公司2009年凈利潤9857萬元,全股本攤薄之后每股收益0.26元,對(duì)應(yīng)目前的市盈率為45倍。從用戶數(shù)據(jù)當(dāng)量來考慮的話,借殼之后的楚天有線可以類比湖南廣電傳媒,以此估算新上市公司的市值應(yīng)該有89%的提升空間。
同時(shí),如果同陜西廣電網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行比較,市值提升空間為27%。如果與深圳天威比較,則公司市值提升空間有57%。
中信證券分析,如果重組成功,上市公司股價(jià)漲幅4成至5成應(yīng)有非常強(qiáng)的安全邊際,對(duì)應(yīng)股價(jià)16.5元至17.7元,因此給予武漢塑料第一目標(biāo)價(jià)17元。此外,中信國安也被賦予了10%左右的交易性上漲空間。
值得注意的是,雖然機(jī)構(gòu)看好此次重組,但二級(jí)市場(chǎng)上的反應(yīng)并不是特別熱烈。公告之前的4月29日,中信國安盤中突然拉高直逼漲停,但很快被砸開,最終收漲7.82%。次日公告見光,中信國安的股價(jià)卻在開盤不久之后就封死跌停。
“說明市場(chǎng)信心還不是很足,不過重組的主角是武漢塑料,中信國安原本也受益有限。”廣州一位資深券商人士向南方都市報(bào)記者表示,近期市場(chǎng)信心積弱,武漢塑料本輪漲幅也已經(jīng)接近50%,建議投資者追漲時(shí)保持謹(jǐn)慎。 (劉昊)
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