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　　以觀察經濟的三個主要角度來看，中國的經濟與股市已經復蘇，在中國經濟明年有望超過日本成為世界第二大經濟體的情況下，我們不應低估國內消費增長對經濟的拉動作用。

　　從經濟波動周期、國際經濟發(fā)展以及中國產業(yè)結構調整這三個角度來看，對中國的股市都沒有理由悲觀，但中國投資者最需要警惕的是在財政政策的刺激下，公共設施建設領域里新的產能過剩情況可能再次出現(xiàn)。

　　PMI指數(shù)最早說明了中國經濟復蘇的事實。PMI即采購經理指數(shù)，也被稱為格林斯潘荒島指數(shù)。因為格老稱，如果把他丟到荒島上，只能選一個指數(shù)來決定宏觀經濟政策，那么他就選PMI指數(shù)。一個年輕的基金經理今年賺了大錢，就是因為他看到PMI指數(shù)從去年11月份見到最低39點之后，以非常穩(wěn)定的姿勢上揚，即從去年12月份的41，1月份的45，2月份的49，到了3、4、5月份穩(wěn)定在50以上。所以去年10月、11月是這一輪經濟周期階段性的底部。而這一輪周期的階段性高點應該是在明年第一季度。

　　從全球經濟的增長情況來看，中國社會科學院的報告表明，如果中國按照GDP8%左右的增長速度、歐美是2%的增速測算，中國大概在2018年超過美國，成為世界第一大經濟體。中國現(xiàn)在與第二位的日本經濟總量相差10%左右。如果今年中國成功保八，而日本下降2%，那么理論上我們明年會超過日本成為世界第二大經濟體。

　　同時，目前大量的國際資本正在流向亞洲，流向中國，這個趨勢非常明顯，而從近幾個月的數(shù)字來看，流向中國的勢頭在加速。所以如果A股上市公司中報確認是復蘇的話，再加上資本的流入，應該還有上升的空間。

　　在金融危機的沖擊下，國內部分產能的消化沒有得到重視。如果過剩產能不消化，經濟復蘇很難真正走上軌道，就像鋼鐵行業(yè)一樣，剛一增長，很多過剩產能涌入，價格又被拉下來。過剩產能的消化要從多種渠道進行，要進行整合，比如說國資委，將從原來的幾百家變成一百多家，還要進一步減少；第二是市場的重組概念，當經濟穩(wěn)定下來，進行適當調整，重組會成為非常大的主題。

　　中國實施的強勁經濟刺激政策形成的產能，可能會形成一道繞不過去的坎。另外，大規(guī)模的信貸投放，使整個經濟實體的負債率大幅度提高，同時銀行的資本金難以支持這么快速的信貸投放。銀行下半年會重點發(fā)展中間收費業(yè)務。而創(chuàng)業(yè)板的正式啟動，將為中小企業(yè)直接融資打通渠道，減少或者說是分散銀行以及企業(yè)的風險。國務院發(fā)展研究中心 巴曙松)

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