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　　受招商銀行濟南分行、國投瑞銀基金公司和本報《齊魯財金》之邀，11月28日，國務院發(fā)展研究中心金融所副所長巴曙松教授做客泉城濟南，針對2010年宏觀經(jīng)濟和市場投資策略做了精彩演講，巴曙松展望了明年經(jīng)濟形勢，把脈未來資本市場投資要點。在股市接連暴跌之后，聽眾如逢甘霖，精辟的見解贏得掌聲如潮。

　　-談經(jīng)濟四萬億保增長成效顯著

　　在四萬億投資等一系列政策拉動下，現(xiàn)在看來今年經(jīng)濟“保八”已無懸念。展望明年，巴曙松認為，2010年GDP增長速度“保九”應該沒有大問題。

　　他認為，首先，國務院推出的四萬億的經(jīng)濟刺激計劃還沒結(jié)束。該計劃自2008年四季度開始，將持續(xù)三年到2010年底，就是說明年該政策還將繼續(xù)發(fā)揮刺激經(jīng)濟增長的作用。

　　其次，就四萬億計劃具體實施情況來看，因為中央財政投資對地方和民間投資的帶動效果超出預期，今年中央財政或?qū)⒔Y(jié)余 1400億資金。如果結(jié)余資金繼續(xù)在2010年逐步投放，會進一步帶動地方政府投資和民間資金跟進。目前看，實際新開工項目數(shù)量超出預期，所以巴曙松對明年實體類經(jīng)濟復蘇持樂觀態(tài)度。

　　-論股市買股要抓住當年主線

　　談到近年來跌宕起伏的資本市場，巴曙松認為，分析中國資本市場的走勢，每年有一條主線，只要能抓住這條主線，投資者的收益率大大超過收益平均值。

　　2006年的市場主線是“股權(quán)分置改革”，2007年主線是“人民幣升值”，2008年主線是“全流通”，2009年的主線是“信貸投放”。以2009年的投資主線為例，如果從年初開始，根據(jù)每月公布的信貸數(shù)字，創(chuàng)新高就買，創(chuàng)新低就賣，這一年投資者的收益就非常好。至于2010年的投資主題，巴曙松認為將是“退出”，暨宏觀經(jīng)濟政策的正�；�。

　　-講政策政策調(diào)整謹小慎微

　　從2008年11月到今年6月，“反危機”是四萬億的經(jīng)濟刺激計劃的第一任務。面對逐步復蘇的經(jīng)濟，人們開始議論，下一步經(jīng)濟刺激政策如何退出，是否會“退早了”或者“退晚了”？

　　巴曙松認為，目前我國決策者在“宏觀經(jīng)濟政策正�；�”的道路上，走得“不早不晚”。實際上我們已經(jīng)使用非常謹慎的態(tài)度在做政策調(diào)整，逐步使經(jīng)濟政策正�；�。例如，經(jīng)濟刺激政策的退出首先反映在銀行信貸上，上半年每月全國信貸總量往往是一萬多億，而到了三、四季度，每月往往僅是3000億、2000億左右�？梢哉f，今年下半年以來貨幣政策上所謂的“動態(tài)微調(diào)”，其實就是2010年宏觀政策正�；�的一個預演。

　　-說樓市房產(chǎn)成了投資品

　　從1999年房改到2005年，中國人買房子主要是住，它跟金融指標沒有什么關系。從2005年之后，它越來越強烈地表現(xiàn)為投資品，它的銷售、它的價格波動，跟這些金融價格指標高度相關。目前許多中國居民是把房地產(chǎn)跟股票、基金一樣，作為一個投資品了！理解這一點非常重要。從某種程度上來說，房地產(chǎn)價格和股票價格、股指是高度趨同。所以問明年的房地產(chǎn)價格，跟問明年的股票價格怎么樣，跟問明年的股指走勢怎么樣，是同一個問題。

　　對于明年樓市走向，巴曙松表示，經(jīng)過上半年狂飆突進之后，現(xiàn)在房地產(chǎn)市場出現(xiàn)分化。從全國數(shù)據(jù)看，因為前期漲幅太大，一線城市房地產(chǎn)目前是價漲量縮。二、三線城市則是新開工項目比較多。從趨勢來看，二、三線城市的房地產(chǎn)業(yè)務發(fā)展空間一線市場的空間會大一些。

　　-關于加息看美國加息動作

　　經(jīng)濟形勢好轉(zhuǎn)，明年上半年是否有加息的可能，通脹預期如何？巴曙松認為這兩個問題是聯(lián)在一起的。他個人的判斷，在美國加息之前，中國人民銀行提前加息的可能性不大。因為我們本來利息已經(jīng)比美元高了，再加息的話，可能更會吸引很多外資的流動，熱錢的流入，所以在這點上，應該是一個很重要的參照系，就是看美國加息的動作。對于通脹的預期，巴曙松預計明年全年大概3%-3.5%，中國的CPI大概是這個水平。他提醒投資者，中國的CPI、PPI，對于我們做投資和決策判斷是滯后指標。(周愛寶）