從2005年6月開(kāi)始，懸在中國(guó)證券市場(chǎng)上的達(dá)摩克利斯之劍——股權(quán)分置問(wèn)題——終于落地。股權(quán)分置改革以來(lái)，我國(guó)資本市場(chǎng)得到了長(zhǎng)足的發(fā)展。越來(lái)越多的人們?cè)诠墒胸?cái)富效應(yīng)的吸引下，毅然加入了股民的隊(duì)伍。
但自從進(jìn)入了2007年，市場(chǎng)上兩極分化現(xiàn)象變得愈加嚴(yán)重。一部分人認(rèn)為中國(guó)股市存在著嚴(yán)重的泡沫，如不盡快采取措施應(yīng)對(duì)，等泡沫破裂后將會(huì)給國(guó)民經(jīng)濟(jì)帶來(lái)嚴(yán)重的打擊；另一部分人則認(rèn)為，將中國(guó)股市和國(guó)外股市進(jìn)行機(jī)械的對(duì)比是沒(méi)有意義的，中國(guó)股市有著自身的特點(diǎn)，當(dāng)前A股確實(shí)存在著一定的泡沫，但程度很輕，中國(guó)股市仍運(yùn)行在健康的軌道上。
截至2007年5月29日，上證指數(shù)最高達(dá)到了4335.96點(diǎn)，政府唯恐股市泡沫發(fā)展到無(wú)法控制的地步，也迫于一部分機(jī)構(gòu)不斷唱空的壓力，于5月30日宣布證券交易印花稅稅率從1%。提高到3%。，此政策的出臺(tái)對(duì)于股市來(lái)說(shuō)就像晴天霹靂，一下子把股市打入了“階段性熊市”。在接下來(lái)的這段時(shí)間內(nèi)，上證指數(shù)最低下探到3404.15點(diǎn)，而且市場(chǎng)人氣已可以用一句經(jīng)典的電影臺(tái)詞“人心散了，隊(duì)伍不好帶了”來(lái)形容。
經(jīng)過(guò)了將近2個(gè)月的調(diào)整，7月底上證指數(shù)終于又創(chuàng)出了歷史新高。雖然大盤(pán)近期很有可能進(jìn)行再一次的深度回調(diào)，但我要在這里強(qiáng)調(diào)的是牛市格局遠(yuǎn)未結(jié)束。這段調(diào)整期結(jié)束后，上證指數(shù)仍將不斷創(chuàng)出新高。在當(dāng)前的宏觀形勢(shì)下，患有恐高癥的管理層接下來(lái)將要怎么做？難道還要一味地打壓指數(shù)？筆者希望政府能夠正確認(rèn)識(shí)股市泡沫，不斷優(yōu)化宏觀調(diào)控，從而促使資本市場(chǎng)健康、快速發(fā)展，抓住機(jī)會(huì)將股市做強(qiáng)做大。原因如下：
一，為了適應(yīng)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的需要。中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了持續(xù)多年的高速發(fā)展，而資本市場(chǎng)的運(yùn)行卻剛剛步入正軌。脆弱的、萎靡的、不健康、不成熟的股市不是我們所需要的。股市作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“晴雨表”，我們應(yīng)該努力使之與經(jīng)濟(jì)同步、協(xié)調(diào)地成長(zhǎng)，因此，健康、穩(wěn)定的資本市場(chǎng)才是我們的必然選擇。
二，股市的繁榮可以給政府帶來(lái)大量的稅收。2007年上半年，僅證券交易印花稅收入一項(xiàng)就達(dá)到了624億元，同比增長(zhǎng)767.6%。如今我國(guó)大力提倡建設(shè)社會(huì)主義和諧社會(huì)，尤其是社會(huì)主義新農(nóng)村的建設(shè)，需要大量的人力、物力、資金的投入。股市的繁榮不僅能夠?yàn)榻ㄔO(shè)和諧社會(huì)提供雄厚的資金來(lái)源，而且有利于財(cái)富的二次分配，縮小貧富差距。
三，吸引國(guó)內(nèi)外資金。把股市做強(qiáng)做大，一方面能為企業(yè)融到更多的用于發(fā)展的資金，另一方面也為老百姓提供了一個(gè)更好的投資方式。由于前段時(shí)間A股市場(chǎng)的火爆再加上資本的趨利性，大批國(guó)外資金通過(guò)正規(guī)、非正規(guī)渠道流入國(guó)內(nèi)，在一定程度上加速了國(guó)內(nèi)資金的流動(dòng)性過(guò)剩，政府害怕流入的這些資金會(huì)進(jìn)一步加劇國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，因此加大了對(duì)非正規(guī)流入渠道的監(jiān)控。而當(dāng)前國(guó)內(nèi)很多方面的建設(shè)仍舊需要大量資金的投入，單靠國(guó)內(nèi)資金是無(wú)法滿足需求的。因此，我們并不能簡(jiǎn)單地把國(guó)外資金的大量流入定義為一件壞事，而最需要做的是如何引導(dǎo)這些資金更好地為社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)建設(shè)服務(wù)。
四，周邊很多國(guó)家和地區(qū)都在大力發(fā)展股市，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。印度股市已經(jīng)成功站穩(wěn)15000點(diǎn)，日本股市也得到了恢復(fù)性的增長(zhǎng)，越南股市更是異�；鸨�。我國(guó)沒(méi)有理由不做強(qiáng)做大我們的資本市場(chǎng)。如果只是一味地懼怕股市泡沫，刻意的去限制它的成長(zhǎng)，一方面會(huì)使我們失去發(fā)展資本市場(chǎng)的大好機(jī)會(huì)，另一方面也不利于國(guó)家的經(jīng)濟(jì)安全。
最好的防守是進(jìn)攻，最好的避免金融危機(jī)的方式是大力發(fā)展我國(guó)的資本市場(chǎng)，把它做強(qiáng)做大。我們的政府只要在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)，采取合理的方式對(duì)股市進(jìn)行調(diào)控，就會(huì)避免股市崩盤(pán)。而過(guò)度的干預(yù)，則更有可能造成股市崩盤(pán)。
股市的發(fā)展要順應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷史潮流，恐慌和懼怕沒(méi)有任何意義。假如在1992年停止改革開(kāi)放，就不會(huì)有繁榮的今天。鄧小平的偉大之處，就在于始終堅(jiān)持改革與發(fā)展。資本市場(chǎng)要在改革中發(fā)展，在發(fā)展中做強(qiáng)做大，如果這樣那樣懼怕，等周邊發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)都已得到共同發(fā)展之后，我們也就只能望洋興嘆了。(作者何維達(dá)為北京科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院教授)
