目前市場(chǎng)有些“虛火”，隨著新大盤(pán)股陸續(xù)登陸A股，大盤(pán)節(jié)前有望適度降溫，藍(lán)籌泡沫將得到抑制，節(jié)前大盤(pán)以震蕩整理走勢(shì)為主。
目前股市“虛火”主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：首先是指數(shù)“虛高”，9月份以來(lái)中國(guó)聯(lián)通、寶鋼股份、中國(guó)石化、大秦鐵路等大盤(pán)指標(biāo)股輪番上漲，帶動(dòng)股指走高，最近一周航空股的連續(xù)大幅飆升，使指數(shù)“虛火”更加旺盛。上周股票型基金平均漲幅僅為0.96%，遠(yuǎn)低于大盤(pán)2.68%的周漲幅，也沒(méi)有能夠戰(zhàn)勝市場(chǎng)。
其次，目前股價(jià)“虛高”，業(yè)績(jī)透支未來(lái)較為明顯。目前股市靜態(tài)市盈率高達(dá)60多倍，即使考慮07年上市公司業(yè)績(jī)保持50%增長(zhǎng)，08年30%以上增長(zhǎng)，動(dòng)態(tài)PE40多倍也明顯處于高估狀態(tài)。經(jīng)過(guò)連續(xù)兩年多的大幅上漲，指數(shù)上漲幅度超過(guò)500%，個(gè)股漲幅10倍以上的更是比比皆是。股價(jià)的大幅上漲不僅充分反映了股改因素，也透支了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)因素，目前支撐股價(jià)的基本是資金，而這種支撐顯然不牢固。
第三，市場(chǎng)人氣“虛高”，真正的價(jià)值投資者比重偏低。在負(fù)利率時(shí)代，尤其是最近兩年在股市財(cái)富效應(yīng)帶動(dòng)下，老百姓投資意識(shí)紛紛覺(jué)醒，大量?jī)?chǔ)蓄資金通過(guò)各種渠道進(jìn)入股市。新股民、新基民風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)淡泊，這種類(lèi)型的投資者比重在逐步增加后，勢(shì)必會(huì)增加市場(chǎng)的非理性成分。一旦市場(chǎng)形成拐點(diǎn)，資金流出也是相當(dāng)迅速，將加大股市的波動(dòng)幅度。
面對(duì)目前有些“虛火”的市場(chǎng)，管理層的系列措施相繼出臺(tái)，短期內(nèi)雖然看不到明顯效果，但政策的累積效應(yīng)將會(huì)在第四季度逐步發(fā)揮效力。
9月以來(lái)，建行、中國(guó)神華、中石油等重量級(jí)藍(lán)籌股逐步登陸A股，藍(lán)籌股資源的稀缺性將得到改善，藍(lán)籌股泡沫將得到抑制。以銀行板塊為例，由于前階段陸續(xù)上市了諸如寧波銀行、南京銀行、北京銀行等多只銀行股，銀行股的稀缺性得到大大緩解，建行的上市將令銀行股稀缺性不復(fù)存在。其實(shí)近期銀行股的擠出效應(yīng)已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)，招行、民生等老牌銀行股早就開(kāi)始了持續(xù)的調(diào)整走勢(shì)。中國(guó)神華、中石油等上市后，對(duì)煤炭、原油板塊也會(huì)造成一定擠出效應(yīng)。
此外，通過(guò)連續(xù)加息以及上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，市場(chǎng)流動(dòng)性過(guò)剩局面將得到緩解。如果港股直通車(chē)正式實(shí)施，在目前A股市場(chǎng)估值高企的情況下，其將會(huì)對(duì)A股市場(chǎng)形成顯著的分流效應(yīng)，對(duì)市場(chǎng)的影響絕對(duì)不可小覷。
操作上，航空板塊短期漲幅偏大，投資者已經(jīng)不宜繼續(xù)追高，而近階段國(guó)際國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)價(jià)格上揚(yáng)，有色、煤炭、原油等資源類(lèi)板塊走勢(shì)強(qiáng)勁，相信近期仍有一定空間，激進(jìn)投資者可以重點(diǎn)關(guān)注。對(duì)于穩(wěn)健投資者而言，電力、鋼鐵、高速公路等防御性品種仍然是重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象。(長(zhǎng)城證券 張勇)
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