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2007年11月21日 星期三
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指數(shù)基金:長牛格局下更精彩
2007年11月21日 10:45 來源:國際金融報(bào)

  在長期牛市格局中,藍(lán)籌股已經(jīng)成為主導(dǎo)A股市場的重要力量,一些指數(shù)基金將有望在長期投資中,成為投資者分享中國宏觀經(jīng)濟(jì)成長的良好工具之一

  盡管近期市場在較大的估值壓力下出現(xiàn)了明顯的波動(dòng),但中國經(jīng)濟(jì)長期向好的大趨勢卻使基金投資者的信心依然堅(jiān)定。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,著眼未來,市場還會(huì)維持長線牛市而短期震蕩劇烈的格局。在此態(tài)勢下,指數(shù)型基金仍然將會(huì)是長線投資的最佳選擇。尤其是滬深300指數(shù)等精選中等規(guī)模指數(shù)在當(dāng)前的新興經(jīng)濟(jì)體成長方式轉(zhuǎn)變的爆發(fā)式發(fā)展時(shí)刻有望獲得良好表現(xiàn)。

  業(yè)內(nèi)人士表示,一般而言,在單邊牛市或時(shí)間足夠長的條件下,主動(dòng)型基金業(yè)績往往遜于被動(dòng)型基金。數(shù)據(jù)顯示,今年前三季度,16只指數(shù)基金全部跑贏大盤,平均凈值增長率高達(dá)143%,超出大盤43%;126只開放式股票型基金的平均凈值增長率為125.9%。

  此外,今年第一季度,大盤在小幅震蕩中緩慢上行,板塊輪動(dòng)推動(dòng)股指上行。股票型基金漲幅基本和大盤相似,而指數(shù)型基金領(lǐng)先于大盤7個(gè)百分點(diǎn),進(jìn)入第二季度,大盤四五月延續(xù)單邊上漲行情,6月則步入了劇烈震蕩的調(diào)整行情,擇股選時(shí)的主動(dòng)操作型基金表現(xiàn)突出,超出大盤收益15%。指數(shù)型基金與偏股型基金也表現(xiàn)好于一季度。緊接下來的第三季度,市場震蕩更加劇烈,使得主動(dòng)型基金整體上戰(zhàn)勝大盤的難度加大。而指數(shù)型基金再次印證了在單邊上漲的牛市行情中的被動(dòng)操作有效性,漲勢大幅超過前兩季度。

  專家分析,指數(shù)基金的優(yōu)勢在于被動(dòng)跟蹤指數(shù),在指數(shù)上升時(shí)能夠順勢而上,2006年的指數(shù)型基金大幅獲利就受益于大盤的翻番。同時(shí),指數(shù)型基金不需要基金經(jīng)理投入過多的精力去進(jìn)行市場調(diào)研和個(gè)股篩選,也不需要經(jīng)常換股。因此,保證了基金的收益與大盤的收益率接近,避免因?yàn)殄e(cuò)誤的主動(dòng)操作而損失慘重。事實(shí)上,指數(shù)基金的理論基礎(chǔ)之一就是市場是有效的,股票的價(jià)格反映了所有的歷史信息,技術(shù)分析是無效的,大多數(shù)投資者不能超越市場。同時(shí),也正因?yàn)槿绱耍笖?shù)基金的管理成本和交易成本都會(huì)比較低。最后,指數(shù)型基金由于持倉分散,流動(dòng)性較好。

  目前,隨著機(jī)構(gòu)投資者的增加,市場有效性在逐步提高,要戰(zhàn)勝市場,就需要戰(zhàn)勝其他機(jī)構(gòu)投資者,這就增加了超越指數(shù)的難度。因此,在市場單邊上漲的情況下,指數(shù)型基金是一種收益較高的投資品種。從長期來看,滬深300指數(shù)等標(biāo)的指數(shù)規(guī)模中等的指數(shù)型基金有望獲得良好的表現(xiàn)。

  業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為,在長期牛市格局中,藍(lán)籌股已經(jīng)成為主導(dǎo)A股市場的重要力量,一些指數(shù)基金將有望在長期投資中,成為投資者分享中國宏觀經(jīng)濟(jì)成長的良好工具之一。 (胡芳)


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