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　　中新社北京四月二十一日電 (中新社記者 賈靖峰) 本輪下跌持續(xù)數(shù)月，“救市”呼聲已現(xiàn)疲態(tài)，A股終于盼來了第一個(gè)實(shí)質(zhì)性利好：二十日夜，中國證監(jiān)會(huì)緊急出臺(tái)《上市公司解除限售存量股份轉(zhuǎn)讓指導(dǎo)意見》，對(duì)股改后限售股票(俗稱大小非)大軍壓境的“解禁潮”再下三道“限制令”。

　　二十一日滬深股市開盤漲逾百分之五，有如久旱逢甘霖，其情酣暢；但最終滬指僅以二十二點(diǎn)的“小紅”報(bào)收，一路沖高回落，收出陰線，又藏幾許隱憂。

　　新規(guī)第一道令：未來一個(gè)月內(nèi)出售解禁股逾公司股份總數(shù)百分之一應(yīng)上大宗交易系統(tǒng)，據(jù)此，大小非股東只能每月在二級(jí)市場上出售不足百分之一的股份，或自找買家在大宗交易市場上處理，而大宗交易時(shí)間在二級(jí)市場收盤后，對(duì)股價(jià)并無影響；第二道令：控股股東在年報(bào)、半年報(bào)公告前三十日內(nèi)不得出售解禁股；第三道令：持有公司百分之五以上股份的股東應(yīng)及時(shí)準(zhǔn)確履行信息披露義務(wù)。

　　監(jiān)管者此番出手，業(yè)界叫好：此舉一定程度提振了頹靡多日的市場信心。北京大學(xué)金融與證券研究中心主任曹鳳岐評(píng)價(jià)此舉“與其說是救市，不如說是管理層在市場信心缺失到極點(diǎn)后一次明確的表態(tài)�！�

　　后市或有反彈。申銀萬國證券首席策略分析師陳李表示，新規(guī)明顯限制了解禁股流通速度，緩解了“擴(kuò)容”帶來的資金壓力，令投資者明確樹立流動(dòng)性趨減的預(yù)期，加之政策出臺(tái)于超跌的敏感時(shí)刻，及時(shí)穩(wěn)定恐慌情緒，或可助推反彈。

　　市場對(duì)“大漲”既懷憧憬，又存猶疑，這一場突降利好，究竟能給干涸數(shù)月的A股帶來“甘霖”幾許？

　　應(yīng)當(dāng)看到，宏觀經(jīng)濟(jì)和企業(yè)景氣隱憂仍存。陳李提醒，決定走勢的關(guān)鍵因素，不僅有限售股流通，還有企業(yè)盈利問題。后者的重要性超過限售股。未來中國通脹壓力、全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)依然不小，企業(yè)盈利增速不斷下滑的風(fēng)險(xiǎn)沒有消散，評(píng)估利好，仍需謹(jǐn)慎。

　　應(yīng)當(dāng)看到，限售令限制了拋售，但或未完全驅(qū)散減持沖動(dòng)。此前已有專家指出，由于A股整體估值中樞下移，金融資產(chǎn)的增值空間難比實(shí)體資產(chǎn)，因而有相當(dāng)多的存量股份股東很可能仍愿意將金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為實(shí)體資產(chǎn)。

　　應(yīng)當(dāng)看到，目前大宗交易主要以機(jī)構(gòu)投資者為主，大宗交易后，承接“大小非”的機(jī)構(gòu)如何處理這批股票，仍很關(guān)鍵。事實(shí)上“大非”(持股百分之五以上)股東因保有控股權(quán)的要求，其減持壓力并沒有“小非”那般強(qiáng)烈。中信證券分析師程偉慶認(rèn)為，新規(guī)限制“大非”減持，而對(duì)“小非”的限制不大。

　　應(yīng)當(dāng)看到，市場在經(jīng)過短期大幅下挫后，套牢盤仍然很多，反彈力度可能受壓。不過，前期兩市大幅下挫“泥沙俱下”，被“錯(cuò)殺”的超跌績優(yōu)股仍舊值得關(guān)注。

　　本質(zhì)上，只有看到宏觀面通脹壓力緩解，企業(yè)盈利維持強(qiáng)勁，方能判斷市場趨勢反轉(zhuǎn)。正如證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人反復(fù)言明，此次新規(guī)是一項(xiàng)“遠(yuǎn)近結(jié)合、標(biāo)本兼治”的基礎(chǔ)制度建設(shè)。因此，若將“救市”期望押寶在此，重燃投機(jī)沖動(dòng)，仍非明智之舉。