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　　“近41天內(nèi)證監(jiān)會(huì)第五次對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行表態(tài)”，如此的信息與紅利稅一直在溝通、駁斥小非減持?jǐn)?shù)據(jù)等諸多信息結(jié)合在一起，就可以清晰地看出當(dāng)前暖風(fēng)頻吹的趨勢(shì)。在經(jīng)過(guò)了一周的征求意見(jiàn)后，中國(guó)證監(jiān)會(huì)日前正式發(fā)布“關(guān)于修改《上市公司收購(gòu)管理辦法》第六十三條的決定”，將自由增持(每12個(gè)月內(nèi)增加其在該公司中擁有權(quán)益的股份不超過(guò)該公司已發(fā)行股份的2%)的豁免申請(qǐng)由“事前申請(qǐng)”改為“事后申請(qǐng)”。投資者應(yīng)該如何看待這一信息呢？

　　為大股東增持提供便利

　　在全流通背景下，部分上市公司由于歷史等諸多因素，控股股東或者實(shí)際控制人存在著持股數(shù)較低的現(xiàn)象，因此，一旦其他小非在解禁后相繼減持，二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格便隨之下滑，此時(shí)控股股東的控股地位岌岌可危。但如果事前申請(qǐng)，不僅不利于控股股東抓住契機(jī)增持，而且還容易使得股價(jià)出現(xiàn)異動(dòng)。其次，目前A股市場(chǎng)市道疲軟，二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)走勢(shì)不振，此時(shí)迫切需要作為產(chǎn)業(yè)資本代表的控股股東出來(lái)表態(tài)，以便提振市場(chǎng)人氣。而且誠(chéng)如前述，的確有部分控股股東希望能夠方便增持以保證控股地位，但畢竟事前申請(qǐng)不利于增持，因此，一旦增持新規(guī)出臺(tái)，控股股東增持的積極性有所提升，就能達(dá)到提振市場(chǎng)人氣、穩(wěn)定A股市場(chǎng)運(yùn)行的目的。

　　折射市場(chǎng)回暖氣氛

　　如此的改革將給A股市場(chǎng)帶來(lái)積極的信息，這也體現(xiàn)在兩個(gè)方面，一是這一政策的背后不僅方便了控股股東的增持，而且昭示了相關(guān)部門(mén)呵護(hù)A股市場(chǎng)走勢(shì)的態(tài)度。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這其實(shí)是相關(guān)部門(mén)“救市”政策的一個(gè)重要環(huán)節(jié)，也是相關(guān)部門(mén)向市場(chǎng)表明態(tài)度的一個(gè)重要環(huán)節(jié)。對(duì)此，有媒體就稱“這已經(jīng)是近41天證監(jiān)會(huì)第五次對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行表態(tài)”，如此的信息與紅利稅一直在溝通、駁斥小非減持?jǐn)?shù)據(jù)等諸多信息結(jié)合在一起，就可以清晰地看出當(dāng)前暖風(fēng)頻吹的趨勢(shì)，從而有利于A股市場(chǎng)的企穩(wěn)。

　　二是這一政策也將帶來(lái)控股股東增持的積極性，從而給A股市場(chǎng)帶來(lái)更為積極的示范作用。眾所周知的是，業(yè)內(nèi)一直有這么一個(gè)觀點(diǎn)，即“底是大股東回購(gòu)或增持出來(lái)的，頂是大股東減持或大規(guī)模再融資鑄造出來(lái)的”。所以，隨著A股市場(chǎng)股價(jià)結(jié)構(gòu)的大幅調(diào)整，昨日已有上市公司股價(jià)盤(pán)中一度跌穿2元，此時(shí)如果控股股東或?qū)嶋H控制人的增持較為方便，不排除這些控股股東增持股票以保證控股權(quán)，如此就有望給A股市場(chǎng)帶來(lái)新的底部信號(hào)。

　　短線效應(yīng)需其他因素配合

　　當(dāng)然，這一增持政策能否迅速發(fā)揮效應(yīng)，還需要其他因素的配合，比如說(shuō)控股股東在目前從緊貨幣政策背景下，是否有充足的資金予以增持。再比如說(shuō)目前的控股股東是否認(rèn)可當(dāng)前上市公司股價(jià)低估的輿論導(dǎo)向，如此因素的不確定性或抑制利好效應(yīng)的釋放。另外，不可忽視的是，控股股東的增持在全流通背景下，往往也會(huì)出現(xiàn)變質(zhì)的可能性，比如說(shuō)控股股東利用手中的信息優(yōu)勢(shì)、資金與籌碼優(yōu)勢(shì)，通過(guò)增持新規(guī)的改革，表面合法增持，實(shí)質(zhì)卻帶有操縱股價(jià)的嫌疑，所以這也需要后續(xù)進(jìn)一步的政策完善。(秦洪 渤海投資研究所)