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　　兩周來(lái)，券商股表現(xiàn)突出,似乎醞釀著重要機(jī)遇。然而,單從三季度業(yè)績(jī)來(lái)看，諸多券商公司利潤(rùn)暴跌，經(jīng)營(yíng)萎縮。其中，宏源證券的凈利潤(rùn)下跌了78.3%，利潤(rùn)只有4.2億元；長(zhǎng)江證券凈利潤(rùn)下跌了71%，僅為6.8億元；行業(yè)領(lǐng)頭羊中信證券凈利潤(rùn)下跌了52.4%，僅為59億元；東北證券三季度凈利潤(rùn)下跌67%，僅為3.4億元；唯獨(dú)國(guó)金證券的該數(shù)據(jù)大幅度上漲了1倍，達(dá)到了6.9億元。

　　利潤(rùn)表顯示，投資收益的大幅度減少是造成券商公司利潤(rùn)銳減的罪魁禍?zhǔn)祝�而投資收益正是公司自營(yíng)項(xiàng)目的主要體現(xiàn)，即公司自己投資股票的收益因?yàn)槠＼浀拇笫卸�大幅度縮水。

　　我們看到，投資收益在諸多公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中都占據(jù)了相當(dāng)大的百分比，其大幅變化勢(shì)必引起業(yè)績(jī)的變化。其中，東北證券的三季度投資收益為8400萬(wàn)元，比之去年同期少了81%；中信證券的投資收益比當(dāng)期凈利潤(rùn)數(shù)值還高，在主業(yè)收入中占有了43%的份額，其三季度報(bào)表數(shù)額大幅度減少了20%,理所當(dāng)然影響到了當(dāng)期業(yè)績(jī)；長(zhǎng)江證券的投資收益銳減62%，為9.2億元；宏源證券的投資收益銳減56%，為4.3億元。而國(guó)金證券之所以凈利潤(rùn)大幅度增長(zhǎng)，與高昂的投資收益關(guān)系密切，其三季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)17%，達(dá)到了7.5億元。

　　低起點(diǎn)有利于未來(lái)增長(zhǎng)

　　在這樣一種情況下，代表公司主業(yè)經(jīng)營(yíng)能力的毛利率指標(biāo)并無(wú)多少變化，而代表公司實(shí)際盈利能力的凈利率卻大幅度減少。比如宏源證券，其三季度凈利率由之前的53%銳減到了目前的35%，但其毛利率卻仍保持在95%上下。

　　盡管該類公司的表現(xiàn)都乏善可陳，但著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴曙松卻善于逆向思維，他在接受本報(bào)記者專訪時(shí)表示：“券商股的業(yè)績(jī)并非由主營(yíng)業(yè)務(wù)來(lái)控制，而主要由其自營(yíng)業(yè)務(wù)來(lái)控制，只要該類公司不要亂炒股票，未來(lái)前景依然是看好的�！彼�認(rèn)為，以往一年的教訓(xùn)已經(jīng)十分深刻，該類公司的投資收益項(xiàng)目已跌至谷底，反而為未來(lái)的增長(zhǎng)提供了一個(gè)比較低的起點(diǎn)。