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　　近日，招商銀行因大小非解禁而成為市場(chǎng)的熱門話題。那么，全流通之后，招行大小非會(huì)否在此價(jià)位減持？機(jī)構(gòu)投資者的態(tài)度會(huì)否發(fā)生變化？招行走勢(shì)能否復(fù)制金風(fēng)科技？第一流通股能否成為市場(chǎng)風(fēng)向標(biāo)？這些疑問(wèn)引人猜想。

　　大小非壓力暫時(shí)不大

　　縱觀此次招行解禁股的持有股東，多數(shù)來(lái)自招商局和海運(yùn)交建系統(tǒng)。其中，持有最多的是招商局輪船股份有限公司，持有17.82億股，占公司總股本的12.11%；其次是中國(guó)遠(yuǎn)洋運(yùn)輸(集團(tuán))總公司持有的9.48億股，占公司總股本的6.45%。上海麒麟資產(chǎn)管理總裁鐘麟表示，在中國(guó)強(qiáng)勢(shì)經(jīng)濟(jì)的狀態(tài)下，招商局集團(tuán)對(duì)招行未來(lái)發(fā)展應(yīng)該非常有信心，公司將平穩(wěn)進(jìn)入全流通時(shí)代。

　　來(lái)自市場(chǎng)方面的信息顯示，在目前價(jià)位上，招行的大小非壓力的確不算大。深圳證通天下董事長(zhǎng)楊永興告訴記者，近期一直有招行大小非出售，但數(shù)量不多且價(jià)格明顯偏高，目前大宗交易市場(chǎng)出現(xiàn)了溢價(jià)交易的趨勢(shì)，而之前多是折價(jià)交易。大宗交易平臺(tái)的數(shù)據(jù)也顯示，自去年初限售股部分解禁之后，招行在大宗交易平臺(tái)僅有20筆交易，遠(yuǎn)低于興業(yè)銀行(40筆)、中國(guó)平安(30筆)和中信證券(27筆)。以上兩個(gè)信息表明，招行大小非的活躍度不算高，且在此價(jià)位存在惜售心態(tài)。

　　機(jī)構(gòu)反應(yīng)或不會(huì)過(guò)激

　　來(lái)自WIND資訊的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，招商銀行目前被156只基金持有，持股總量達(dá)到24.67億股，占其流通股比例為34.05%，牢牢占據(jù)基金第一大重倉(cāng)股位置，持股市值遠(yuǎn)超第二名貴州茅臺(tái)。在全流通和宏觀經(jīng)濟(jì)仍不景氣的背景下，基金會(huì)選擇減持還是增持呢？

　　從收集到的信息來(lái)看，對(duì)于招行不少機(jī)構(gòu)都存在“想愛(ài)不敢愛(ài)”的曖昧態(tài)度，究其原因是對(duì)整個(gè)銀行業(yè)的成長(zhǎng)性都有所擔(dān)心，但該板塊又的確是塊“估值洼地”。有基金經(jīng)理認(rèn)為，招行受息差收窄的影響，盈利能力會(huì)受到一定影響，而且其流通市值太大，H股相對(duì)于A股存在一定折價(jià)，資金也不大愿意花巨量資金向上抬升股價(jià)。

　　復(fù)制金風(fēng)科技神話有難度

　　如果市場(chǎng)回到牛年初始，關(guān)于招商銀行大小非解禁后復(fù)制“金風(fēng)科技神話”的判斷，也許會(huì)贏得不少附和之聲，但隨著近期行情走向低迷，這一預(yù)期被大大弱化。事實(shí)上，無(wú)論是從板塊效應(yīng)和龍頭作用，還是從市場(chǎng)熱點(diǎn)切換來(lái)看，招行要想復(fù)制金風(fēng)科技走勢(shì)的難度都比較大。

　　12月26日金風(fēng)科技大小非解禁之后，漲了近80%。其上漲背后的邏輯是，從A股啟動(dòng)以來(lái)，包括陽(yáng)光私募在內(nèi)的大額資金一直對(duì)新能源板塊青睞有加，而金風(fēng)科技又是這一強(qiáng)勢(shì)板塊中的龍頭股。金風(fēng)科技屬于中小市值股票，極易拉升。

　　招行復(fù)制金風(fēng)科技神話難度加大，主要有兩個(gè)原因：一是招行屬于較為成熟的行業(yè)，且盤子太大，不易拉升；二是市場(chǎng)環(huán)境并不寬松，投資者寄望的新版“后5·30”時(shí)代或難以再現(xiàn)。目前，銀行股的成長(zhǎng)性并不能與新能源媲美，本身難以吸引到主動(dòng)配置資金，目前駐扎或即將進(jìn)駐的資金，多數(shù)屬于被動(dòng)型配置；同時(shí)近期外圍市場(chǎng)銀行股持續(xù)走低，且3月份之后各類經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和業(yè)績(jī)報(bào)都將出臺(tái)，變數(shù)較大使得較難形成“后5·30”時(shí)代的人氣。

　　“風(fēng)向標(biāo)”作用或被弱化

　　招商銀行成為第一流通股之后，是否會(huì)成為市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)，其漲跌是否會(huì)跟市場(chǎng)的漲跌緊密地聯(lián)系在一起？分析人士認(rèn)為，其風(fēng)向標(biāo)作用可能沒(méi)有預(yù)期的那么大。

　　從目前流通股市值的排名情況來(lái)看，市場(chǎng)并未出現(xiàn)一股獨(dú)大的情況，流通市值目前在1000億元以上的有4家，且分屬不同行業(yè)，招行雖然排名第一，但沒(méi)有明顯偏大，而且在招行全流通以后，也沖淡了其它權(quán)重股在市場(chǎng)中的影響力。這一點(diǎn)跟香港市場(chǎng)的匯豐控股有著明顯的區(qū)別，近期匯控在恒生指數(shù)中所占的比重已經(jīng)由11%升至15%，其漲跌可以較大程度地影響到整個(gè)市場(chǎng)。

　　以目前市場(chǎng)所處的位置，權(quán)重股的“風(fēng)向標(biāo)”作用并不大,也許“定海神針”的作用會(huì)更顯著一些。(記者 賀輝紅 深圳報(bào)道)