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　　正可謂“十年磨一劍”，證監(jiān)會3月31日發(fā)布《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》，這意味著籌備十余年之久的創(chuàng)業(yè)板有望于5月1日起正式開啟。

　　創(chuàng)業(yè)板的開閘，其積極意義顯而易見。中小高科技企業(yè)大可因此而獲得全新的融資空間，緩解長期以來的融資困難問題。但另一方面，對于當下依然羸弱的A股市場而言，選擇此時開閘資本市場融資，卻仍須更加謹慎小心。

　　久拖不決的創(chuàng)業(yè)板，最終沒有選擇在行情火爆時推出，而是在歷史低位面市，自然增加了市場創(chuàng)新的難度。就以擬上市公司情況看，之前市場預計首批創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)將達到50家左右，但是最新的說法卻只有8家企業(yè)為首選。究其原因，就是因為整體經濟形勢衰退導致企業(yè)利潤大幅下滑，很多企業(yè)已經無法滿足“兩年營業(yè)收入增長率超30%”的要求，最終讓準備許久的上市計劃無奈擱淺。

　　有觀點認為，就當下股票市場的投資心態(tài)而言，創(chuàng)業(yè)板推出屬于“利空”。其原因就在于，創(chuàng)業(yè)板推出意味著融資開閘，也就意味著籌碼供給將會加大，市場資金面壓力也自然會隨之而增加。而從更深層次講，新股發(fā)行已經暫停了大半年的時間，盡管市場各方對于新股發(fā)行開閘已經有所心理準備，但更大期望在于讓新股開閘能夠告別融資圈錢，能夠伴隨著發(fā)行制度的深刻改革。如果后一個問題能夠妥善解決，所謂IPO開閘也就不再是“利空”。

　　創(chuàng)業(yè)板正是新股發(fā)行制度改革的試金石，能否讓發(fā)新股與圈錢徹底脫離，歷史的機遇正擺在面前。既有新股發(fā)行制度弊病非常明顯，那就是機構投資者主導了籌碼供給與價格確定。如果新股發(fā)行制度不做出完善與改革，就讓創(chuàng)業(yè)板倉促出爐，讓既有的問題和弊病變得更加嚴重。反之，如果新股發(fā)行制度能夠革舊出新，市場的恐慌心理就可以隨之而消失。

　　創(chuàng)業(yè)板市場較之于主板，有如下特征：股價想象空間大、股本盤子較小、市場波動幅度高。恰因此，如果既有發(fā)行制度不做改革，市場瘋狂炒作創(chuàng)業(yè)板的概率極大，甚至會讓上市即高位套牢的問題變得愈發(fā)突出，最終給市場信心和制度完善造成更加沉重的打擊，因此這是監(jiān)管部門必須要提前預見并積極干預的關鍵所在。

　　市場普遍期望新股發(fā)行制度改革能夠在IPO開閘之前進行，創(chuàng)業(yè)板相關《辦法》對此并未詳細規(guī)范。相關證監(jiān)會人士在答記者問時表示，《辦法》實施之后仍將會有相關規(guī)則出臺。有鑒于從《辦法》出臺至真正落實新股發(fā)行還有相當一段時間，因此我們仍然期望著調控部門能夠盡快給予市場更加明確的制度預期：究竟新股發(fā)行制度改革是否能夠先于IPO出臺，究竟發(fā)行制度如何向中小投資者利益傾斜，機構投資者是否能夠在新股發(fā)行中保持利益中立，類似人手N股“紅鞋”發(fā)行方式能否被采納等等。

　　無論在創(chuàng)業(yè)板還是主板，只有當類似圍繞新股發(fā)行的制度問題得到妥善解決后，IPO的重新開閘就不再會成為一個沖擊性的問題。(馬紅漫 上海 財經媒體人)