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　　“當(dāng)前情形確實(shí)非常困難，我們認(rèn)為今年全球經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)收縮。經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的收縮程度將是自1930年以來(lái)所不曾看到的，這確實(shí)是當(dāng)前所遇到的最嚴(yán)重的問(wèn)題。雖然經(jīng)濟(jì)收縮是從金融危機(jī)開(kāi)始的，但事實(shí)上我們已經(jīng)經(jīng)歷18個(gè)月的信貸危機(jī)。”匯豐全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家史蒂芬·金(Stephen King)日前在英國(guó)倫敦匯豐大廈會(huì)議室接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》等媒體采訪時(shí)如是說(shuō)。

　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：美國(guó)已宣布銀行業(yè)問(wèn)題資產(chǎn)處理計(jì)劃細(xì)節(jié)，你覺(jué)得需要多久才能處理完這些問(wèn)題資產(chǎn)？什么樣的金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管框架是合適的？

　　金：現(xiàn)在說(shuō)多久能把不良資產(chǎn)問(wèn)題解決掉還為時(shí)尚早，部分原因是當(dāng)前這些資產(chǎn)的定價(jià)還具有不確定性。和美國(guó)房?jī)r(jià)掛鉤的問(wèn)題資產(chǎn)，如果美國(guó)房屋市場(chǎng)恢復(fù)，問(wèn)題資產(chǎn)的問(wèn)題就會(huì)容易解決一些；如果美國(guó)房市繼續(xù)惡化，未來(lái)就更難處理這些資產(chǎn)。好消息是，政府已把它作為重要問(wèn)題去對(duì)待，而銀行也在努力解決問(wèn)題資產(chǎn)，一些清晰和準(zhǔn)確的細(xì)節(jié)將起到作用。

　　關(guān)于金融機(jī)構(gòu)的未來(lái)監(jiān)管，我認(rèn)為這一問(wèn)題涉及很多方面，如市值計(jì)價(jià)會(huì)計(jì)規(guī)則、對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)的控制，甚至不得不考慮金融機(jī)構(gòu)用以借貸或投資活動(dòng)的融資方式。金融機(jī)構(gòu)目前處于全球化的銀行間市場(chǎng)，這涉及到資本跨境流動(dòng)問(wèn)題。

　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：中國(guó)央行行長(zhǎng)周小川日前提出世界需要建立新的儲(chǔ)備貨幣來(lái)代替美元，你怎么看這一點(diǎn)？

　　金：就我的理解來(lái)說(shuō)，這是用特別提款權(quán)(SDR)來(lái)替代美元的建議。歷史上的儲(chǔ)備貨幣之所以成為儲(chǔ)備貨幣，是因?yàn)槿�世界范圍�?nèi)的人們?cè)敢獍阉�作為�?chǔ)備貨幣，而當(dāng)這一儲(chǔ)備貨幣被政府濫發(fā)而出現(xiàn)貶值時(shí)，其儲(chǔ)備貨幣的地位就會(huì)下降。提及這一點(diǎn)是說(shuō)明，美國(guó)已經(jīng)在過(guò)去二三十年間采取類似政策，即出現(xiàn)巨大經(jīng)常賬戶赤字，而出現(xiàn)這一赤字的同時(shí)，擁有大量美元儲(chǔ)備國(guó)家獲得快速發(fā)展。因此我不認(rèn)為能簡(jiǎn)單地宣布用新的貨幣替代美元成為儲(chǔ)備貨幣，因?yàn)檫@取決于全球數(shù)十億人口的選擇。確定的是，因?yàn)槊绹?guó)當(dāng)前經(jīng)常賬戶的巨大赤字，美元的儲(chǔ)備貨幣地位確實(shí)比較危險(xiǎn)。

　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：如果特別提款權(quán)成為儲(chǔ)備貨幣，它能不能起到穩(wěn)定全球金融體系的作用？

　　金：特別提款權(quán)也會(huì)遇到一些問(wèn)題。貨幣政策之所以被看作面對(duì)全球金融危機(jī)的手段，是因?yàn)橛兄醒脬y行的參與，但在特別提款權(quán)中并不涉及中央銀行的貨幣政策作用，因?yàn)樘貏e提款權(quán)僅僅是被相互獨(dú)立的不同中央銀行所控制的一籃子貨幣。這一提議可能對(duì)成立全球中央銀行會(huì)有幫助，但這條路還很漫長(zhǎng)，現(xiàn)在不得不面對(duì)各中央銀行和各貨幣政策并存的局面。

　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：美元還會(huì)繼續(xù)貶值嗎？

　　金：我們預(yù)計(jì)美元還會(huì)繼續(xù)下跌，特別是對(duì)歐元，原因在于美國(guó)比其他國(guó)家更樂(lè)于用非傳統(tǒng)貨幣政策來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)，英國(guó)央行在這方面的步子也邁得比較大。因此我們預(yù)計(jì)，在某種程度上，人們更愿意持有歐元而不是美元和英鎊。

　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：國(guó)際性的金融機(jī)構(gòu)比如國(guó)際貨幣基金組織(IMF)和世界銀行需要什么樣的改革？

　　金：對(duì)IMF來(lái)說(shuō)，主要是確保像中國(guó)這樣的國(guó)家能夠擁有相應(yīng)的發(fā)言權(quán)，我認(rèn)為主要國(guó)家應(yīng)該看到這一點(diǎn)的重要性。每個(gè)國(guó)家都應(yīng)該認(rèn)真考慮如何監(jiān)管金融體系，是否需要在同一時(shí)間在不同國(guó)家采取一致的監(jiān)管。就像英國(guó)正在討論是否應(yīng)該調(diào)整對(duì)銀行系統(tǒng)資本率水平的要求。

　　此外，像IMF這樣的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的作用應(yīng)該加強(qiáng)，因?yàn)楦鲊?guó)金融政策并不一樣，但全球卻是同一個(gè)金融市場(chǎng)，要在這兩者之間找到某種平衡，就需要加強(qiáng)國(guó)家金融機(jī)構(gòu)的作用。因此，我認(rèn)為在這方面需要解決的問(wèn)題是，既要保持資金流動(dòng)暢通，又要國(guó)際間有統(tǒng)一的規(guī)則來(lái)監(jiān)管它的流動(dòng)。

　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：這次危機(jī)從何種程度上已經(jīng)或?qū)⒁�改變世界�?/p>

　　金：需要考慮的是，我們需要什么樣的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，需要用這些政策解決什么問(wèn)題，是否意味著我們比過(guò)去需要更多的監(jiān)督和管理。此外，我們也需要重新定位各個(gè)國(guó)家之間的關(guān)系，這取決于資金在各國(guó)間的流動(dòng)，最近的情況表明國(guó)際資金流動(dòng)已經(jīng)出現(xiàn)大幅下降，這確實(shí)令人失望。趙剛