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專家:中國PPI漲勢將現(xiàn)拐點 降息預(yù)期依然強(qiáng)烈

2008年10月20日 08:38 來源:證券日報 發(fā)表評論

  關(guān)于一個月時間里兩度降息的各種評論聲還不絕于耳,一條國家統(tǒng)計局提前公布宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的消息又引起坊間關(guān)于繼續(xù)降息的猜測。無論如何,中國進(jìn)入降息周期成為人們的共識,政策的可作為空間也被打開。

  事實上,CPI自從2月份后開始回落,對通脹的憂慮也隨之逐漸消散。最新的8月份CPI已達(dá)4.9%,更多專家預(yù)計9月這一數(shù)值將繼續(xù)下降。隨著國際油價和大宗商品價格近期大幅回落,專家預(yù)計PPI漲勢將現(xiàn)拐點,這也從另一層面上支持CPI繼續(xù)下行。

  中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘認(rèn)為,9月份通脹將繼續(xù)緩解,而工業(yè)生產(chǎn)略有回彈。他預(yù)計9月份CPI將從上月的4.9%進(jìn)一步降至4.5%-4.8%,PPI受國際大宗商品價格回調(diào)的影響,見頂回落至9.7%-10.0%,但與CPI的倒掛依然維持。

  申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇預(yù)計,9月的CPI增速和上月差不多為5%,但PPI則會大幅下降至8.1%,比上個月的10.1%大幅下降2個百分點。

  當(dāng)前,國際環(huán)境短期內(nèi)無法有效改善,嚴(yán)重?fù)p害出口對中國經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)度。國內(nèi)通脹憂慮的緩解,使得各種經(jīng)濟(jì)政策工具更有施展的空間。在擴(kuò)大內(nèi)需,保增長的政策取向下,寄望降息的擠出效應(yīng)刺激國內(nèi)需求或?qū)⒊蔀楫?dāng)前貨幣政策的不二選擇。

  另外,受國內(nèi)外諸多不確定因素的影響,我國經(jīng)濟(jì)增速的下滑不可避免,但是,通脹這個后顧之憂的掣肘作用正逐步弱化,這為貨幣政策以提振經(jīng)濟(jì)為目標(biāo)的主動調(diào)整和發(fā)揮作用提供了更大的回旋余地,降息只是其中的一小步。

  李慧勇認(rèn)為,宏觀經(jīng)濟(jì)的回落是肯定的,“預(yù)計三季度GDP增速將下降為9.7%。”而2008年一季度、二季度的GDP增速分別為10.6%和10.1%。

  摩根士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶撰文指出,考慮到外部需求進(jìn)一步惡化和可能的國內(nèi)對應(yīng)政策后,將之前對中國2009年GDP增長率的預(yù)測從9.0%下調(diào)至8.2%,對2008年GDP增長率也做了微幅調(diào)整,從10%調(diào)低至9.8%。

  王慶認(rèn)為,到目前為止,中國并未因為這場全球金融危機(jī)而受到很大損害。中國整個經(jīng)濟(jì)體的杠桿率低,外匯儲備快速積累,資本賬戶管制,國內(nèi)銀行體系穩(wěn)健,資本和流動性都很充足,以傳統(tǒng)的商業(yè)銀行模式為主導(dǎo),家庭部門和政府部門各自的資產(chǎn)負(fù)債表很穩(wěn)固。這些因素“使得中國好似金融海嘯中的一塊高地”。

  因而,中國的應(yīng)對政策“有著充分的空間”。王慶在文章中指出,在財政政策方面,國內(nèi)可以考慮同時運(yùn)用稅收政策和支出政策,比如,提高個人所得稅的起征點,擴(kuò)大生產(chǎn)型增值稅向消費型增值稅轉(zhuǎn)型的范圍;稅收措施之外,政府還可以增加資本性支出,特別是對基建項目的投入,從而直接提升國內(nèi)需求。文章還強(qiáng)調(diào),政府的資本性支出能夠作為“種子資金”催化來自非政府渠道的投資,比如當(dāng)出口出現(xiàn)下滑的時候,總體固定資產(chǎn)投資往往能提振蕭條。

  此外,國家信息中心最新發(fā)布的一份報告也建言,為了防范外需過快下降帶來過大的需求缺口,要努力擴(kuò)大內(nèi)需?梢钥紤]擇機(jī)進(jìn)一步提高個人所得稅費用扣除標(biāo)準(zhǔn),加快教育、醫(yī)療、養(yǎng)老等方面社會保障體系的建設(shè),落實補(bǔ)貼政策。與此同時,加速推進(jìn)增值稅轉(zhuǎn)型,對企業(yè)技改和研發(fā)投資給予適當(dāng)優(yōu)惠。

  或許正如蘇格蘭皇家銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ben Simpfendorfer稱,中國需求增長將放緩,但不會下滑,中國政府擁有支持明年經(jīng)濟(jì)增長的財政手段。(記者 姜 楠)

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