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　　什么是“適度寬松”？

　　——要根據(jù)形勢變化及時適度調(diào)整貨幣政策操作

　　——要在促進經(jīng)濟增長和保持物價穩(wěn)定之間尋找平衡

　　“適度寬松的貨幣政策”，這樣的提法在我國的宏觀調(diào)控史上還是首次出現(xiàn)，讓人備感新鮮。

　　對于它的內(nèi)涵，央行有關負責人曾有過描述：“當前落實適度寬松的貨幣政策，就是要根據(jù)形勢變化及時適度調(diào)整貨幣政策操作，確保貨幣信貸穩(wěn)定增長及金融體系流動性充足，促進經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展，支持擴大內(nèi)需，維護幣值穩(wěn)定和金融穩(wěn)定，加大金融對經(jīng)濟增長的支持力度�！�

　　“理解這一政策，就要讀懂‘寬松’和‘適度’這兩個關鍵詞�！睂ν饨�(jīng)貿(mào)大學金融學院副院長丁志杰說。

　　何謂“寬松”？亞洲金融危機時期，中央提出實施穩(wěn)健的貨幣政策，其政策取向是增加貨幣供應量。從措詞來看，“適度寬松”的政策取向要比“穩(wěn)健”更積極。

　　何謂“適度”？如果一味地通過多發(fā)貨幣來刺激經(jīng)濟增長，有可能引起通脹重新抬頭，造成幣值不穩(wěn)。貨幣政策的目標是保持幣值穩(wěn)定，并以此促進經(jīng)濟增長�！耙虼耍�這個‘適度’的意思，不只是表示貨幣政策會寬松到某種程度，而是表示貨幣政策將在促進經(jīng)濟增長和保持物價穩(wěn)定之間把握尺度、尋找平衡�！倍≈窘苷f。

　　為何要“適度寬松”？

　　——對內(nèi)，便利、及時、較低成本地供給資金，以促進經(jīng)濟增長

　　——對外，與其他國家貨幣政策“協(xié)同聯(lián)動”，以維護全球金融市場穩(wěn)定

　　今年經(jīng)濟工作的首要任務是保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展。實施適度寬松的貨幣政策正是“保增長”的需要。

　　國際貨幣基金組織預測，2009年發(fā)達國家經(jīng)濟增長僅為-0.3%，出現(xiàn)二戰(zhàn)以后的首次集體負增長。寒氣逼人的國際金融危機與國內(nèi)經(jīng)濟運行中的突出矛盾交織在一起，使我國經(jīng)濟運行困難加劇。

　　在這樣的嚴峻形勢下，中央果斷地對貨幣政策作出方向性調(diào)整，由“從緊”轉(zhuǎn)為“適度寬松”，意在加大發(fā)揮貨幣政策反周期調(diào)節(jié)和保障流動性供給的重要作用，“便利、及時、較低成本地供給資金，來促進經(jīng)濟增長。”中國社科院金融研究所貨幣理論與貨幣政策室主任彭興韻說。

　　另一方面，在經(jīng)濟全球化深入發(fā)展的今天，實施適度寬松的貨幣政策還是國際“協(xié)同”的需要。

　　為了應對國際金融危機，各國央行紛紛降低利率，美聯(lián)儲已將聯(lián)邦基金目標利率(相當于銀行間隔夜拆借利率)下調(diào)至歷史最低點——0—0.25%。在此背景下，如果中國的貨幣政策不作調(diào)整，很可能陷入被動，比如由于境內(nèi)外利差擴大，會吸引全球熱錢流入�！扒∏∠喾矗�中國主動調(diào)整了貨幣政策，與其他國家一起聯(lián)手維護全球金融市場的穩(wěn)定，充分體現(xiàn)了負責任的態(tài)度。”彭興韻說。

　　目前，我國銀行間隔夜拆借利率已降至0.9%左右；在零售存款市場上，我國一年期存款利率為2.25%，與美國花旗銀行等大型銀行12個月大額定期存單利率基本相當。

　　專家認為，我國貨幣政策工具的組合運用仍具有一定空間。適度寬松的貨幣政策應有能力和手段應對更復雜的國內(nèi)外形勢的發(fā)展和變化。

　　怎么樣“適度寬松”？

　　——促進貨幣信貸穩(wěn)定增長及金融體系流動性充足，引導商業(yè)銀行合理增加信貸投放，引導民間金融健康發(fā)展

　　——優(yōu)化信貸結構，加大對民生、“三農(nóng)”、中小企業(yè)、災后恢復重建等方面的金融支持

　　——保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，進一步改善國際收支狀況

　　應當繼續(xù)根據(jù)經(jīng)濟金融形勢及CPI漲幅的變化，靈活調(diào)整基準利率、存款準備金率等貨幣政策工具，保障銀行體系流動性，增強銀行放貸能力。應當引導商業(yè)銀行合理增加信貸投放，發(fā)展多種形式的直接融資，引導民間金融健康發(fā)展，多渠道增加資金供給。此前公布的《國務院辦公廳關于當前金融促進經(jīng)濟發(fā)展的若干意見》披露，爭取2009年廣義貨幣供應量增長17%左右。

　　應當圍繞擴大內(nèi)需的重點領域，加大對民生工程、“三農(nóng)”、中小企業(yè)、自主創(chuàng)新、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展、擴大消費、地震災區(qū)災后恢復重建等方面的金融支持。堅持區(qū)別對待、有保有壓�！爸醒虢�(jīng)濟工作會議提出，要支持能夠擴大最終消費需求、帶動中間需求的項目，優(yōu)化內(nèi)需結構；要支持在國際分工中具有長期競爭優(yōu)勢的先進生產(chǎn)能力建設，優(yōu)化外需結構。這些都體現(xiàn)了通過信貸結構調(diào)整引導經(jīng)濟結構調(diào)整、保增長與調(diào)結構并重的思路�！迸砼d韻說。

　　應當引導和改善市場預期，保持人民幣匯率穩(wěn)定。當前，長期困擾中國經(jīng)濟的人民幣升值預期有所緩解，短期內(nèi)甚至出現(xiàn)了一定的貶值壓力。2008年12月初，人民幣對美元匯率就曾連續(xù)4個交易日觸及5%。的“跌�！蔽�。

　　“關于匯率問題，我有兩個看法”，丁志杰坦言。一是從2008年7月以來人民幣匯率有升有貶、大體穩(wěn)定的市場表現(xiàn)看，人民幣匯率已接近均衡匯率水平，目前應保持匯率的相對穩(wěn)定；二是隨著匯率形成機制的不斷完善，未來人民幣匯率雙向波動，不管升值或貶值都是正常的，也是可能的。

　　“反周期調(diào)節(jié)”和“保障流動性供給”，這是出現(xiàn)在中央經(jīng)濟工作會議上的兩個新詞。

　　所謂反周期調(diào)節(jié)，就是“逆經(jīng)濟風向行事”。當經(jīng)濟增長過快、通脹壓力加大時，實行緊的貨幣政策，提高利率、存款準備金率，緊縮貨幣信貸；反之，當經(jīng)濟下滑或有衰退風險時，則降低利率、存款準備金率，增加貨幣供應量和信貸總量。這么做，旨在熨平經(jīng)濟的周期性波動。

　　所謂保障流動性供給，就是在經(jīng)濟下行階段，尤其是在金融危機沖擊下，金融機構或企業(yè)等面臨短期資金供給不足時，中央銀行為金融機構提供融資便利，促進貨幣信貸合理平穩(wěn)增長、改善融資環(huán)境，維護投資者的信心，為經(jīng)濟增長提供相對寬松的金融環(huán)境。 (記者　田俊榮)

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