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多家銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人2月3日透露,1月份銀行新增信貸規(guī)模有望突破1.2萬億元,同比增速將大大超過2008年12月的18.76%,創(chuàng)下歷年之最。 中新社發(fā) 吳芒子 攝
銀行信貸已連續(xù)三個(gè)月高速增長(zhǎng),今年1月更是創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。怎樣看待這種高增長(zhǎng)?是否意味著中國(guó)經(jīng)濟(jì)開始企穩(wěn)回暖?會(huì)不會(huì)埋下通脹的隱患?
總 量
-17天的貸款投放相當(dāng)于去年全年投放的1/3
-四大外因和四大內(nèi)因?qū)е滦刨J激增,增勢(shì)難以持續(xù)
1.62萬億元!最近出爐的1月份新增貸款數(shù)字,使此前各種“大膽”的預(yù)測(cè)都顯得保守了一些。
這樣的數(shù)字堪稱“天量”:2009年的1月,前有元旦,后有春節(jié),有效工作日僅短短17天,人民幣貸款竟增加1.62萬億元,創(chuàng)下了月度新增貸款的歷史紀(jì)錄,幾乎相當(dāng)于去年全年新增貸款的1/3!
信貸激增,并非幾家銀行的“個(gè)別沖動(dòng)”,而是絕大多數(shù)銀行的“集體行為”!2004年以來,工、農(nóng)、中、建四家國(guó)有銀行的貸款占全部貸款比重一般為40%—50%。今年1月,四家國(guó)有銀行新增貸款7600多億元,占比為47%,與近年來的占比基本吻合。這說明在貸款投放上,并非國(guó)有銀行單兵突進(jìn),而是各家銀行普遍增長(zhǎng)!敝袊(guó)建設(shè)銀行公司業(yè)務(wù)部總經(jīng)理靳彥民說。
在江蘇,1月份人民幣貸款新增2604億元,新增額居全國(guó)第一!俺送赓Y銀行貸款略有減少之外,各類中資銀行的貸款都在快速增長(zhǎng)!苯K銀監(jiān)局局長(zhǎng)于學(xué)軍也這樣表示。
靳彥民估計(jì),1月份整個(gè)銀行業(yè)的信貸投放占全年信貸增長(zhǎng)目標(biāo)的比重平均在30%左右。
事實(shí)上,銀行信貸已連續(xù)3個(gè)月駛?cè)搿翱燔嚨馈。去?0月,信貸投放僅1819億元,此后一掃疲態(tài),11月反彈至4769億元,12月更是攀升至7718億元。
銀行信貸為何“井噴”?業(yè)內(nèi)人士做出了詳細(xì)的分析。
外部原因有四:
——政策的調(diào)整效應(yīng)。近年來,有關(guān)部門對(duì)銀行信貸一直實(shí)施嚴(yán)格的總量約束。去年11月,為了擴(kuò)內(nèi)需、保增長(zhǎng),我國(guó)開始實(shí)施適度寬松的貨幣政策,取消了信貸規(guī)?刂,部分被壓抑的貸款需求集中釋放,形成了爆發(fā)性的增長(zhǎng)!斑@好比打開閘門,洪水自然會(huì)猛烈宣泄,過一段才能逐漸平穩(wěn),貸款快速增長(zhǎng)正是這種政策導(dǎo)向的結(jié)果!苯鶑┟裾f。
——客戶的巨大需求。一季度是企業(yè)備料、項(xiàng)目開工的高峰,加之?dāng)U內(nèi)需、保增長(zhǎng)的4萬億元政府投資項(xiàng)目紛紛啟動(dòng),帶來了龐大的信貸需求。
——同業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)。對(duì)銀行而言,4萬億元政府投資項(xiàng)目中畢竟不都是優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目,銀行必須“先下手為強(qiáng)”。
——地方的潛在壓力。“現(xiàn)在的地方政府很聰明,他們不直接干預(yù)金融,但經(jīng)常開會(huì)、通報(bào),看你的信貸投放了多少。我們的分支機(jī)構(gòu)在人家地盤上,況且政府手里又掌握著大量的信貸資源,銀行怎能沒有壓力?”一位股份制銀行信貸部門的人士坦言。
內(nèi)部原因也有四:
——財(cái)務(wù)壓力。在“早投放、早受益”的思路下,銀行信貸投放往往集中在年初!白罱鼛啄辏ㄐ幸患径鹊男刨J投放要占當(dāng)年計(jì)劃的50%—80%。”靳彥民說。
此外,一方面,受資本市場(chǎng)震蕩等影響,存款出現(xiàn)定期化趨勢(shì),使銀行的付息成本增加,另一方面,取消信貸規(guī)模控制后,資源的稀缺性下降,貸款利率的上浮幅度減少,這樣一來,存貸款實(shí)際利差在縮小。銀行必須做大貸款規(guī)模,以量補(bǔ)價(jià)。
——資金壓力。時(shí)下,存款特別是儲(chǔ)蓄存款增加較快;央行不斷釋放流動(dòng)性;由于國(guó)際市場(chǎng)不景氣、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)收益減少,銀行債券投資減少、頭寸增多。在這些因素的影響下,銀行的資金十分充裕!霸趪(guó)有銀行,可以說到了‘流動(dòng)性泛濫’的程度”,一位國(guó)有銀行的人士說。
——考核導(dǎo)向。不少銀行修改了內(nèi)部考核指標(biāo),有的甚至取消了內(nèi)部存貸比限制。同時(shí)加大了反映市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力的市場(chǎng)占比等指標(biāo)的考核權(quán)重。
——政策博弈。一些銀行的分支機(jī)構(gòu)擔(dān)心總行政策變化,控制貸款;一些銀行則擔(dān)心監(jiān)管部門政策變化。于是,多少有種跑馬圈地、先把貸款規(guī)模占上再說的心態(tài)。
正是在這些內(nèi)外因素的共同推動(dòng)下,信貸列車才高速馳行。不過,業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為,這些因素中有些比較特殊,難以持續(xù)。隨著政府投資項(xiàng)目中優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的信貸配套接近尾聲,屆時(shí)民間投資可能仍難復(fù)蘇,將導(dǎo)致信貸增長(zhǎng)逐步回落!靶刨J激增的勢(shì)頭在一季度還可能保持,到二季度以后就會(huì)趨于平穩(wěn),到下半年貸款增速在一些區(qū)域和銀行可能明顯放緩!苯鶑┟裾f。
值得指出的是,現(xiàn)行的人民幣貸款統(tǒng)計(jì)口徑包括票據(jù)融資,1月份1.62萬億元的新增貸款中,票據(jù)融資高達(dá)6239億元,而去年1月僅為185億元。因此,按照現(xiàn)行口徑,貸款同比多增了8141億元,但如果按照剔除票據(jù)融資后的非貼現(xiàn)貸款口徑,貸款同比只多增了2110億元!叭ツ赀@時(shí)控制規(guī)模,今年則是鼓勵(lì)放貸,在完全不同的形勢(shì)下貸款多增了2110億元,其實(shí)不算太多!苯鶑┟裾f。
結(jié)構(gòu)
-中長(zhǎng)期貸款主要投向“鐵公雞”項(xiàng)目,中小企業(yè)獲益不多
-票據(jù)融資活躍是銀行和企業(yè)兩廂情愿的結(jié)果,不排除少數(shù)企業(yè)套利
1.62萬億元新增貸款中,最值得剖析的是5229億元的中長(zhǎng)期貸款和6239億元的票據(jù)融資。
各方面跡象顯示,5229億元的中長(zhǎng)期貸款主要投向鐵路、公路、機(jī)場(chǎng)等4萬億元政府投資項(xiàng)目,業(yè)內(nèi)稱之為“鐵公雞”項(xiàng)目,給中小企業(yè)的貸款并不多。
工行曾發(fā)布報(bào)告披露,1月份該行各項(xiàng)貸款增加1171億元,其中項(xiàng)目貸款增加693億元,主要支持了電網(wǎng)、鐵路、核電、公路等領(lǐng)域的國(guó)家重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)。
據(jù)江蘇銀監(jiān)局統(tǒng)計(jì),江蘇各家銀行加大了對(duì)有明確政府或國(guó)企背景支持的基礎(chǔ)設(shè)施、交通運(yùn)輸、能源電力和公用事業(yè)項(xiàng)目的投放力度,使中長(zhǎng)期貸款快速增長(zhǎng)。在常州,2008年10月至2009年1月新增貸款中政府融資平臺(tái)貸款高達(dá)64%;中信銀行南京分行自去年11月以來,累計(jì)發(fā)放的人民幣對(duì)公一般性貸款中僅基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)貸款就占34.6%。
中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇分析說,在1月份的新增企業(yè)貸款中,中長(zhǎng)期貸款主要支持“鐵公雞”項(xiàng)目;票據(jù)融資大多面向信用好的大企業(yè);只有3404億元的短期貸款,刨掉大企業(yè)貸款外,還能有一些給中小企業(yè)。“雖然貸款總量大增,但中小企業(yè)不一定能感覺到資金面的放松!
不過,郭田勇也認(rèn)為,這種現(xiàn)象的存在也可以理解。這是銀行響應(yīng)國(guó)家號(hào)召,支持?jǐn)U大內(nèi)需的結(jié)果,同時(shí),銀行又是逐利的,質(zhì)量較好、風(fēng)險(xiǎn)較低的政府投資項(xiàng)目自然是首選!爸劣谥行∑髽I(yè)貸款,一方面由于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不明朗,銀行十分審慎;另一方面,由于市場(chǎng)需求不足,不少中小企業(yè)的信貸需求也在萎縮,因此增長(zhǎng)不是很快!庇趯W(xué)軍說。
再看6239億元的票據(jù)融資,這幾乎占到新增貸款的四成之多!捌睋(jù)融資活躍,事出有因。”于學(xué)軍說,從銀行層面看,票據(jù)貼現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)較低,一來可以做大貸款規(guī)模;二來可以作為調(diào)劑,將來非貼現(xiàn)貸款增長(zhǎng)了,可以減少票據(jù)額度轉(zhuǎn)移給后者;三來目前票據(jù)貼現(xiàn)率折合年利率約為1.6%左右,而銀行存放央行的超額準(zhǔn)備金利率僅為0.72%,銀行愿意將富余的資金千方百計(jì)“貼”出去。
從企業(yè)層面看,受宏觀經(jīng)濟(jì)影響,企業(yè)財(cái)務(wù)實(shí)力和支付能力下降,為減輕成本負(fù)擔(dān),維持基本生產(chǎn),不少企業(yè)選擇了整體費(fèi)用相對(duì)較低的票據(jù)融資而非實(shí)體貸款。此外,不排除少數(shù)企業(yè)利用票據(jù)融資的低利率進(jìn)行套利!艾F(xiàn)在3個(gè)月、半年期存款利率分別為1.71%和1.98%,可能有企業(yè)以1.6%的利率貼現(xiàn)融資,然后再將融入資金存回銀行套取利差!庇趯W(xué)軍說。
三問
-不必?fù)?dān)憂信貸激增,但不妨引導(dǎo)銀行支持中小企業(yè)、加強(qiáng)票據(jù)融資監(jiān)管
-信貸激增有利于經(jīng)濟(jì)企穩(wěn),但中國(guó)經(jīng)濟(jì)真正回暖還有待時(shí)日
-信貸激增對(duì)價(jià)格上漲可能有一些壓力,但短期內(nèi)不必?fù)?dān)心通脹問題
面對(duì)信貸激增,人們最想問這樣三個(gè)問題。
問題之一:這樣的信貸激增正常嗎?
“本輪信貸激增是宏觀政策調(diào)整、政府投資項(xiàng)目啟動(dòng)、銀行慣于早投放等多個(gè)因素碰頭的結(jié)果,并且可持續(xù)性不大,還不會(huì)影響銀行的資產(chǎn)質(zhì)量,因此是基本正常的!庇趯W(xué)軍說。
他認(rèn)為,經(jīng)過股份制改革后,我國(guó)銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)控制能力已大大增強(qiáng),不會(huì)不顧風(fēng)險(xiǎn)地盲目擴(kuò)張信貸;同時(shí),由于新增信貸主要是政府投資項(xiàng)目貸款和票據(jù)融資,這也降低了信貸資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)!爸行∑髽I(yè)獲得貸款相對(duì)較少,從另一個(gè)角度看,也表明銀行實(shí)際上還是很謹(jǐn)慎的!
“銀行絕不會(huì)為了增加投放而降低標(biāo)準(zhǔn)”,靳彥民說,“宏觀政策調(diào)整后,我首先想的一個(gè)問題就是:信貸投放從剎車改加油了,應(yīng)當(dāng)怎樣控制風(fēng)險(xiǎn)?”
靳彥民認(rèn)為,信貸擴(kuò)張可能會(huì)帶來不良貸款額的相應(yīng)增加,但由于其增速低于貸款增速,因此未來不良貸款率會(huì)進(jìn)一步下降。
專家表示,有關(guān)部門不必過于擔(dān)憂信貸激增,但針對(duì)信貸結(jié)構(gòu)中暴露出來的問題,不妨在引導(dǎo)銀行支持中小企業(yè)和加強(qiáng)票據(jù)融資監(jiān)管這兩方面下功夫。
“不應(yīng)指責(zé)銀行的信貸投向,而應(yīng)不斷改善中小企業(yè)融資的外部環(huán)境”,郭田勇說,應(yīng)當(dāng)加快建立適合中小企業(yè)特點(diǎn)的信用征集體系和信息通報(bào)制度,緩解中小企業(yè)信息不透明問題;財(cái)政、稅收和貨幣政策還應(yīng)加強(qiáng)協(xié)調(diào)配合,完善中小企業(yè)信用擔(dān)保、貸款貼息等方面的扶持政策。
他建議,監(jiān)管部門應(yīng)加強(qiáng)對(duì)票據(jù)融資真實(shí)性的監(jiān)測(cè),看其背后是否有真實(shí)的商品交易,防止虛開票據(jù)從而虛增貸款;還應(yīng)加強(qiáng)對(duì)票據(jù)融資資金去向的監(jiān)測(cè),防止信貸資金違規(guī)進(jìn)入股市。
問題之二:信貸激增是否意味著中國(guó)經(jīng)濟(jì)開始企穩(wěn)回暖?
“信貸高速增長(zhǎng)表明中國(guó)在全球經(jīng)濟(jì)體中率先擺脫了信貸緊縮的陰影,有利于經(jīng)濟(jì)企穩(wěn),但從信貸激增的原因和結(jié)構(gòu)來看,并不說明中國(guó)經(jīng)濟(jì)已走出低谷,真正的回暖還有待時(shí)日!敝袊(guó)社科院金融研究所貨幣理論與貨幣政策室主任彭興韻說,國(guó)際金融危機(jī)尚未見底;本次經(jīng)濟(jì)調(diào)整又與中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期性調(diào)整相疊加,因此不大可能快速回暖。“要有信心,但不能盲目樂觀!
“這么快的信貸增長(zhǎng)顯然是個(gè)好信號(hào),有利于保增長(zhǎng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。但真正回暖還要看政府投資能否‘拋磚引玉’,帶動(dòng)民間投資和消費(fèi)的增長(zhǎng)!惫镉抡f。
用電量被認(rèn)為是工業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況的真實(shí)反映。今年1月,全社會(huì)用電量同比下降12.88%,其中廣東、浙江的用電量分別下降21%和24%,表明企業(yè)特別是中小企業(yè)的形勢(shì)仍不容樂觀。
問題之三:信貸激增會(huì)不會(huì)埋下通脹的隱患?
“現(xiàn)在的通脹往往是輸入型通脹。如果世界經(jīng)濟(jì)依舊低迷,石油價(jià)格保持在每桶40至50美元,黃金價(jià)格在每盎司900美元左右,國(guó)內(nèi)的信貸激增是難以引發(fā)通脹的。”于學(xué)軍說,“考慮到信貸激增難以持續(xù),就更不用擔(dān)心通脹卷土重來了!
郭田勇說,信貸激增、投資擴(kuò)張可能會(huì)對(duì)原材料、能源等價(jià)格有一定拉動(dòng)作用,但由于這些行業(yè)都處于產(chǎn)能過剩狀態(tài),因此拉動(dòng)作用不大。下游制造企業(yè)的產(chǎn)能過剩,更是有力地抑制了通脹的形成。
也有專家表達(dá)了不同意見。彭興韻認(rèn)為,從國(guó)內(nèi)看,信貸擴(kuò)張一段時(shí)間后會(huì)帶來總需求的擴(kuò)張;從國(guó)際看,全球央行實(shí)行低利率政策也會(huì)帶來新一輪的流動(dòng)性擴(kuò)張;從企業(yè)層面看,企業(yè)會(huì)通過削減產(chǎn)量等方式應(yīng)對(duì)產(chǎn)能過剩,一旦企業(yè)完成調(diào)整,很可能改變供求關(guān)系,引發(fā)價(jià)格上漲。“我覺得,今年9、10月份CPI就可能有所上升!
不過,專家們較為一致的看法是,信貸激增對(duì)價(jià)格上漲可能有一些壓力,但短期內(nèi)不必?fù)?dān)心通脹問題。(記者 田俊榮)
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