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　　當中石油回歸A股開盤當天創(chuàng)出48元天價的時候，絕大多數(shù)的投資者很難想象，這一高價竟成為眾多中石油小股東和A股悲劇的開始。而日前某媒體捅出——中石油A股承銷商之一瑞銀證券以及其母公司瑞銀集團，在中石油A股上市前后，通過大規(guī)模地買賣中石油H股后沽空的手法大發(fā)其財?shù)男袨�，更是引起市場的廣泛關注。伴隨著這一問題的爆出，在A股市場和境外市場(特別是H股)關聯(lián)度越來越高的情況下，如何進行跨境監(jiān)管，如何打破國際大行在中國市場的巧取豪奪，成為市場人士關注的焦點。

　　中石油身陷“羅生門”

　　這一事件的爆發(fā)來自于某媒體的報道，稱瑞銀集團憑借著A股承銷商的身份，利用旗下國際機構在A、H股市場上聯(lián)合做局沽空牟利，在中國石油A股招股說明書正式公布前就已聯(lián)合潛伏中石油，于A股上市發(fā)行前后依次采用收集、拉升、減持、沽空手法，通過影響中石油H股正股及相關權證價格大獲其利。

　　這一說法的主要依據(jù)在于，從9月26日-10月12日間，瑞銀新加坡資產(chǎn)管理公司持有中國石油股份的數(shù)量從11686000股增至12926000股；瑞銀香港資產(chǎn)管理公司持股數(shù)量從11708000股上升至13802000股；同一時段內，中國石油股份股價從13.80港元迅速飆升至20港元，累計升幅達到32%。11月20日，受瑞銀控股的機構們繼續(xù)增持中國石油H股，大舉買入3.28億股H股，持股比例從4.81%增至6.24%。

　　值得注意的是中石油A股IPO的進程，9月24日，中石油回歸A股市場獲證監(jiān)會發(fā)審委批準，時值大藍籌股價狂飆突進，上證指數(shù)首次站上5500點關口，市場一片繁榮景象，對于號稱“亞洲最賺錢公司”的中國石油充滿了期待；10月22日中石油發(fā)布了《招股意向書》，10月25日網(wǎng)上路演確定網(wǎng)上申購價16.70元/股，11月5日正式登陸上交所，當天開盤價達到48.62元，但投資者仍然瘋狂買入，首日換手率高達51.58%。隨后中石油股價接連下挫，在40元以上買入的900多億資金全數(shù)被套。截至昨天收市，中石油股價僅為30.96元，較首日開盤價跌去30%以上，釀成了近期A股最大的“慘案”。

　　就在A股中石油站上高峰之時，瑞銀集團旗下的經(jīng)紀公司和自營賬戶自11月29日大舉減持H股，持股比例從11月20日的6.42%一路降至5.16%。而就在其減持的同時，瑞銀的研究部門仍然維持中石油的“買入”評級。

　　瑞銀出面反駁

　　瑞銀方面在指責出現(xiàn)之后也立刻進行了回應，瑞銀投資銀行中國區(qū)負責人從兩個方面進行了反駁，首先是瑞銀進行的A股IPO承銷，而買賣的是H股股票，把A股的下跌歸結為瑞銀在H股上的的買賣“很不公平”，“沒有任何監(jiān)管條例規(guī)定：一家投行承擔了一家公司在某國家或地區(qū)的IPO項目，其相關證券公司席位或者資產(chǎn)管理賬戶、自營賬戶就無權力在其他國家或地區(qū)的股票市場交易該公司的相關股票”。

　　瑞銀辯解的另一個理由，是來自于對自營和經(jīng)紀業(yè)務的區(qū)別，瑞銀該負責人表示，由于瑞銀是全球最大的股票交易商，每八只股票中就有一只在瑞銀交易。因此，買賣中國石油H股的瑞銀客戶占很大一部分，這些交易被歸結為瑞銀設局是不正確的，并且認為僅從交易數(shù)據(jù)得出結論是很不專業(yè)的。

　　雖然瑞銀辯解的理由言之切切，但在中石油A股上市期間，瑞銀在H股白紙黑字的交易記錄卻很難逃脫指責。中央財經(jīng)大學法學院院長郭峰表示，瑞銀證券在中國石油A股發(fā)行過程中是擔任承銷商，它具有獲取那個時段中國石油公司內幕信息的絕對便利。瑞銀集團控制的機構在中國石油A股發(fā)行前買賣中石油H股的行為，無法擺脫利用內幕牟利的嫌疑。

　　監(jiān)管面臨跨境難題

　　但即使如此，眾多專業(yè)人士還是認為，對于瑞銀的這一行徑，在現(xiàn)有的法規(guī)中很難找到合適的罪名追究責任。國內某著名券商投資保薦人介紹說，“在內地承銷項目期間，我們的控股公司和控股公司100%控制的附屬機構，絕對不允許在前6個月內買賣相關證券�！�

　　著名獨立經(jīng)濟學家謝國忠昨天表示，就香港的規(guī)定來說，如果是在進行H股IPO前后，相關機構研究員是不能對此發(fā)表報告的，參與IPO的機構都會進行回避。但問題的關鍵在于，瑞銀這一行為是發(fā)生在香港，通過買賣H股實現(xiàn)的。謝國忠表示，目前的問題就在于，憑借A股的IPO，在香港買賣H股目前恐怕難以找到法律適用，“是否違規(guī)需要香港金管局來定，就我對他們的了解，類似的內幕交易他們是一定會介入調查的”。而目前也有消息稱，中國證監(jiān)會亦開始就此事會見瑞銀方面。

　　對于此類國際大行的行為，更多的國內機構憤憤不平。天相投資董事長林相義就表示，瑞銀既然來中國，“就該守中國的規(guī)矩”，而對于國際大行所謂的防火墻，林相義說，“對于某些公司稱，自己有防火墻，沒有內幕交易，我認為那是你自己的事情，市場不清楚”。(記者 張誠）