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　　1月份A股市場(chǎng)出現(xiàn)急劇調(diào)整，源于內(nèi)因外因兩個(gè)方面，內(nèi)因來(lái)自宏觀調(diào)控將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速放緩，導(dǎo)致投資者對(duì)08年上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)產(chǎn)生憂慮，對(duì)未來(lái)不確定性的提前消化給市場(chǎng)帶來(lái)下行壓力，這是根本。外因來(lái)自次貸危機(jī)可能導(dǎo)致美國(guó)乃至全球經(jīng)濟(jì)步入衰退，中國(guó)出口增速可能低于預(yù)期，這是誘因。預(yù)計(jì)消費(fèi)和投資的較高增長(zhǎng)仍將維持一季度經(jīng)濟(jì)較高速的增長(zhǎng)，宏觀經(jīng)濟(jì)的觸底將在08年2、3季度出現(xiàn)，屆時(shí)宏觀調(diào)控政策可能放松。對(duì)于2月份市場(chǎng)，可從四個(gè)方面逐一分解：首先，從市場(chǎng)流動(dòng)性來(lái)看，2、3 月份將迎來(lái)“大小非”解禁的集中期，實(shí)際解禁市值可能并不會(huì)太大，但市場(chǎng)增量資金增速不高，市場(chǎng)流動(dòng)性可能趨緊；第二，作為國(guó)家重要的政治事件，“兩會(huì)”前市場(chǎng)大幅調(diào)整的可能性很小；第三，對(duì)應(yīng)于市場(chǎng)主流的業(yè)績(jī)預(yù)期，目前的市場(chǎng)點(diǎn)位對(duì)應(yīng)估值水平并不算太高，市場(chǎng)估值水平大幅下移的空間有限；第四，不確定性仍主要來(lái)自海外，特別是歐美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和政策干預(yù)力度。綜合來(lái)看，2月份市場(chǎng)將呈現(xiàn)寬幅震蕩格局，震蕩走高的可能性更大。預(yù)計(jì)上證指數(shù)可能在4400點(diǎn)至5200 點(diǎn)區(qū)間波動(dòng)。在政策預(yù)期和海外市場(chǎng)狀況尚未明確的前提下，市場(chǎng)風(fēng)格不會(huì)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，市場(chǎng)熱點(diǎn)可能仍將集中在中小市值股票，應(yīng)繼續(xù)回避強(qiáng)周期行業(yè)和權(quán)重股。(國(guó)泰君安研究報(bào)告）