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    插圖：證監(jiān)會(huì)宣布啟動(dòng)融資融券試點(diǎn)中國(guó)證監(jiān)會(huì)10月5日下午宣布，正式啟動(dòng)融資融券試點(diǎn)。為控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，試點(diǎn)期間，證監(jiān)會(huì)將實(shí)施窗口指導(dǎo)。禁止任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人未經(jīng)批準(zhǔn)開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)，將嚴(yán)查各種非法的融資融券活動(dòng)。 中新社發(fā) 呂建設(shè) 作

　　“我們一直都在做準(zhǔn)備，目前各方面都已準(zhǔn)備就緒，目前是‘待命’的狀態(tài)�！贬槍�(duì)融資融券試點(diǎn)工作的表態(tài)，部分接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的券商所說(shuō)的第一句話出奇的一致，喜悅之情也溢于言表，就像一個(gè)即將生產(chǎn)的母親，雖有些緊張，但更多的是喜悅，為了這個(gè)“孩子”，每家券商在制度建設(shè)、人員招募、系統(tǒng)建設(shè)等各方面都做好了充分的準(zhǔn)備。

　　據(jù)了解，試點(diǎn)呼聲較高的海通證券是從2006年5月啟動(dòng)融資融券業(yè)務(wù)準(zhǔn)備工作，隨后的7月，參加并順利完成滬深交易所組織的2次融資融券系統(tǒng)及業(yè)務(wù)測(cè)試。2007年6月公司成立了融資融券部、7月完成集中交易全部上線、8月完成合格賬戶的三方存管，并完成與交通銀行融資融券業(yè)務(wù)三方存管的測(cè)試。

　　與此同時(shí)，海通還頒布了十項(xiàng)關(guān)于融資融券的管理制度，對(duì)包括營(yíng)業(yè)部在內(nèi)的各級(jí)員工和開(kāi)戶的投資者進(jìn)行了多次的現(xiàn)場(chǎng)和非現(xiàn)場(chǎng)培訓(xùn)，進(jìn)行了客戶需求調(diào)研。在業(yè)務(wù)操作方面，從資格初審、信用評(píng)估、授信、合同管理、擔(dān)保物和標(biāo)的證券管理、保證金管理和權(quán)益處理等等環(huán)節(jié)著手設(shè)立了完備的操作流程。建立了事前、事中和事后的多環(huán)節(jié)多部門(mén)的完備的風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)，包括：與業(yè)務(wù)流程相對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，涉及客戶信用、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)務(wù)集中度、操作風(fēng)險(xiǎn)等各方面的風(fēng)險(xiǎn)控制措施，業(yè)務(wù)全程的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控系統(tǒng)。安裝并調(diào)試完成了融資融券的專用交易系統(tǒng)和管理系統(tǒng)。“從內(nèi)部情況來(lái)說(shuō)，海通基本準(zhǔn)備就緒，可以開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)�！苯衲�5月海通證券董事長(zhǎng)王開(kāi)國(guó)就曾公開(kāi)表示。

　　與海通證券類(lèi)似的還有國(guó)泰君安、國(guó)信證券、招商證券、東方證券等，都是在很早前啟動(dòng)融資融券業(yè)務(wù)，目前已做好了各項(xiàng)準(zhǔn)備工作。

　　“我們現(xiàn)在其實(shí)挺被動(dòng)的，因?yàn)樵撟龅亩家呀?jīng)做了，目前只能是等待，”一家大型券商負(fù)責(zé)融資融券的人士對(duì)記者表示，“現(xiàn)在的心情挺復(fù)雜的，因?yàn)榈攘诉@么久，終于要推出了，但是，也有擔(dān)心”。因?yàn)楦鶕?jù)證監(jiān)會(huì)表態(tài)，近期還將發(fā)布證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)有關(guān)問(wèn)題的通知，進(jìn)一步明確試點(diǎn)證券公司的資質(zhì)條件和標(biāo)準(zhǔn)，“目前唯一的擔(dān)心通知會(huì)不會(huì)對(duì)融資融券業(yè)務(wù)的資質(zhì)條件作調(diào)整，我們能不能進(jìn)試點(diǎn)�！痹撊耸勘硎�。

　　因?yàn)橹�前�?duì)于融資融券試點(diǎn)的條件已經(jīng)很明確，2006年發(fā)布的《證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)管理辦法》規(guī)定，試點(diǎn)券商應(yīng)是創(chuàng)新類(lèi)公司，最近6個(gè)月凈資本均在12億元以上。根據(jù)新的券商分類(lèi)評(píng)審，目前有10家的A類(lèi)AA級(jí)券商將是成為試點(diǎn)的最佳選擇，包括國(guó)信、海通、中信、華泰、申銀萬(wàn)國(guó)、國(guó)泰君安、中金、光大、招商和財(cái)通。

　　但是，根據(jù)業(yè)內(nèi)預(yù)測(cè)的試點(diǎn)券商可能只有3-5家，那么，對(duì)于誰(shuí)能夠最終勝出，監(jiān)管部門(mén)如何選擇也就成為了各家關(guān)注的重點(diǎn)，因?yàn)檫@也有可能成為監(jiān)管部門(mén)篩選試點(diǎn)券商的最后的一道“篩子”�！案骷业臏�(zhǔn)備都很充分，最終可能會(huì)差別在最后發(fā)布的通知中對(duì)資質(zhì)條件的調(diào)整上。” 券商人士指出。(記者 侯捷寧)

　　券商到底能從融資融券中賺多少

　　被A股市場(chǎng)視為重大利好的內(nèi)地融資融券“千呼萬(wàn)喚始出來(lái)”。受此消息影響，昨日券商板塊逆勢(shì)全面開(kāi)花：除了中信證券因召開(kāi)股東大會(huì)停牌之外，其它券商股都如深秋香山的樹(shù)葉火紅一片。整個(gè)券商板塊漲幅達(dá)到6.41%，僅次于農(nóng)業(yè)板塊�！盁o(wú)論以后怎么演繹，從昨日盤(pán)面來(lái)看，大家還是看到了券商股的后勁�！�

　　作為注冊(cè)資本僅次于中信證券的券商股，海通證券昨日的表現(xiàn)更是搶眼：領(lǐng)漲券商板塊并封住漲停，收?qǐng)?bào)23.67元，換手率達(dá)22.95%。

　　此外，國(guó)金證券、長(zhǎng)江證券、國(guó)元證券、東北證券的漲幅均超過(guò)5%，多只券商的換手率超過(guò)10%，其中最高的為太平洋，達(dá)到23.73%。

　　作為一項(xiàng)重大利好，融資融券業(yè)務(wù)被業(yè)內(nèi)已是多次熱議。該項(xiàng)業(yè)務(wù)的推出，對(duì)券商股影響幾何？海通證券日前的一份研究報(bào)告指出，“考慮到融資融券預(yù)期，我們比較看好券商行業(yè)。融資融券試點(diǎn)以后，明年券商利差收入可達(dá)66億元�！�

　　申銀萬(wàn)國(guó)研究所測(cè)算，現(xiàn)行融資成本和40%融資比例條件下的資金供給增量將在800億元左右，這些增量資金在提高了市場(chǎng)的流動(dòng)性的同時(shí)，也必將激發(fā)券商以及參股券商股走出階段反彈行情。

　　江南金融研究所副所長(zhǎng)魏鳳春博士認(rèn)為，融資融券業(yè)務(wù)開(kāi)閘后，券商為直接受益者，因此對(duì)券商股是一大利好�！斑@不僅能增加交易量，提高券商傭金收入，吸引更多的客戶群體；同時(shí)，融資融券新業(yè)務(wù)的推出，也將為券商帶來(lái)新的盈利模式，有利于券商收入結(jié)構(gòu)的多元化。”

　　他同時(shí)表示，融資融券的推出算是制度上的利好，完善了市場(chǎng)的定價(jià)機(jī)制，中國(guó)股市的單邊走勢(shì)現(xiàn)狀將得到改善。

　　海通證券分析師謝鹽則認(rèn)為有四點(diǎn)：第一，融資融券可以使券商獲得借貸的利差收入；第二，融資融券可以活躍市場(chǎng)，放大存量資金的運(yùn)用，提高市場(chǎng)交易量，從而提高券商的傭金收入；第三，如果未來(lái)證券金融公司成立，融資融券可以將市場(chǎng)的資金源源不斷引入股市，改善市場(chǎng)流動(dòng)性供給，也有利于交易量放大；第四，目前“大小非”解禁后有相當(dāng)多的解凍股權(quán)需要市值管理，而之前這部分券商托管資產(chǎn)未能給券商帶來(lái)收益。那么，融資融券推出后，這部分托管股權(quán)可以實(shí)現(xiàn)融券借貸，從而增加券商的市值管理收益。

　　國(guó)泰君安梁靜認(rèn)為，雖然融資融券已經(jīng)經(jīng)過(guò)國(guó)務(wù)院原則同意、主要法律法規(guī)都已出齊，但考慮到試點(diǎn)辦法、技術(shù)準(zhǔn)備、以及行政審批，真正開(kāi)始試點(diǎn)最早要到11月以后、甚至是年底。而從時(shí)間跨度來(lái)看，基于風(fēng)險(xiǎn)控制的考慮，試點(diǎn)階段至少需要半年左右的時(shí)間。

　　“我們猜測(cè)，首批試點(diǎn)應(yīng)該不超過(guò)3-5家�！绷红o表示，凈資本規(guī)模、券商分類(lèi)情況、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的規(guī)模將是選擇首批試點(diǎn)的主要指標(biāo)。中信證券將成為第一家試點(diǎn)券商，而海通證券、國(guó)泰君安、廣發(fā)證券、國(guó)信證券和華泰證券等也將成為首批試點(diǎn)的有力競(jìng)爭(zhēng)者�！耙虼�，融資融券注定是極少數(shù)優(yōu)質(zhì)大券商的盛宴。”而對(duì)試點(diǎn)證券公司而言，更具意義的是能夠增強(qiáng)對(duì)優(yōu)質(zhì)客戶的吸引力，快速提升經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額。

　　“融資融券比股指期貨對(duì)券商股的影響相對(duì)來(lái)說(shuō)要大，尤其是對(duì)凈資產(chǎn)規(guī)模巨大、現(xiàn)金充沛的券商具有絕對(duì)的利好�！蔽壶P春指出，因?yàn)橥ㄟ^(guò)融資，券商的自有資金可以獲得幾倍于銀行利息的收入，同時(shí)在以后金融租賃公司運(yùn)作以后，由于市場(chǎng)規(guī)模的大幅擴(kuò)大，券商還可以獲得巨大的融資及融券的代理手續(xù)費(fèi)收入，券商將告別完全依靠交易傭金過(guò)活的日子。此外，與股指期貨相比，券商不需要進(jìn)行新的系統(tǒng)與交易平臺(tái)的購(gòu)建，成本相對(duì)節(jié)約�！斑@會(huì)進(jìn)一步加劇券商的分化，有利于券商的做大做強(qiáng)�！� (記者 朱寶琛)