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　　　　部分基金債券倉位降幅超10個百分點

　　沒有永遠的牛市，也沒有永遠的熊市。隨著債券市場從去年四季度開始逐漸步入牛市行情的尾聲，以及A股受到一系列政策利好刺激展開反彈，基金對債券持倉策略開始悄然發(fā)生變化。

　　根據近日陸續(xù)公布的四季報，一些基金在四季度期間開始對手中的債券資產進行減持，其中有十余只基金的債券倉位降幅超過10個百分點。與此同時，不少基金經理在四季報中還明確表示，將考慮在今年一季度逐步降低持債比例。

　　　　部分基金拋債轉股

　　統(tǒng)計顯示，以中信穩(wěn)定雙利、新世紀分紅、中信紅利、銀河競爭優(yōu)勢、銀華優(yōu)勢等為代表的十余只基金，均在四季度對債券資產進行較大幅度減持，債券倉位下降均超過10個百分點。“對于9月下旬增持的央行票據，考慮到收益率下降幅度較快，雙利基金進行了擇機減持�！敝行欧�(wěn)定雙利基金經理張國強在四季報中表示。

　　根據中信穩(wěn)定雙利基金四季報，作為一只偏債型基金，該基金債券倉位從三季末的95.43%大幅降至79.78%，股票倉位相對應地從0.4%增至13.94%。業(yè)內人士分析認為，中信穩(wěn)定雙利之所以能夠在2008年以12.72%的收益率，位列所有債券基金之首，與四季度趁股市持續(xù)反彈之機拋售一部分債券、轉為股票資產有一定關系。除此之外，新世紀分紅、中信紅利、銀河競爭優(yōu)勢等基金，在減持債券資產的同時也加大配置股票資產比例，其中新世紀分紅和泰信優(yōu)質的股票倉位分別上升33和13個百分點。

　　一些在去年四季度未減持債券的基金，考慮到債券市場收益率的逐步走低以及其他潛在風險，也明確表示擬于今年一季度逐步降低持債比例。銀河收益基金經理索峰表示，今年一季度擬逐步降低持債比例，壓縮組合剩余期限，改善資產結構的流動性。荷銀預算基金經理沈毅也表示，由于寬松的貨幣政策將不斷給市場注入流動性，當債券市場收益率接近底部的時候，流動性將給股市帶來向上的推動壓力�！氨净�金在下一季度的操作中，將一定程度提高股票配置比例�！�

　　　　高等級信用債仍受關注

　　“從債券市場的上漲特征看，當前市場已明顯進入寬余資金和投資標的匱乏引導的投機性上漲行情，并可望持續(xù)到一季度，其中商業(yè)銀行的行為將構成絕對的主導力量�！便y河收益基金經理認為，針對未來債券市場的走勢，雖然大多數基金經理在四季報中表示受益于寬松貨幣政策，債券牛市行情基本趨勢將不會發(fā)生變化，但同時也謹慎地指出未來收益率空間已經非常小，中信穩(wěn)定雙利基金經理則進一步預測將走入“牛皮市”的格局。

　　針對不同券種的配置，不少基金經理認為中短期國債由于前期上漲過大，已經失去了配置意義，不過仍然可以對高等級信用債以及與股市聯(lián)系較緊密的可轉債進行關注�！跋噍^整體有限的利率下行空間而言，信用類債券與國債的利差有望進一步收窄，將適當調高高等級信用品種的投資比例�！睂氂�增強收益基金經理表示。

　　銀河銀信添利基金經理認為,銀行間中長期債券存在較大的階段性機會，具體操作上擬減持交易所市場中長期國債，增加銀行間市場同類期限債券的持倉，同時將對交易所上市的流動性較好且較高等級的公司企業(yè)債券進行關注。(程滿清）