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　　　　降息預(yù)期等拓債市走牛空間

　　統(tǒng)計(jì)顯示，債券基金成為2008年公募基金業(yè)最大的贏家。根據(jù)wind資訊的統(tǒng)計(jì)，247只開放式偏股型基金去年平均凈值增長率為-49.58%，而34只開放式債券型基金則取得5.84%的平均凈值增長率。2009年新年伊始，債市連續(xù)回調(diào)。債券牛市會(huì)不會(huì)持續(xù)？日前多家券商推出的2009年債券市場投資策略報(bào)告顯示，牛年債市并不缺少投資機(jī)會(huì)。

　　銀河證券報(bào)告指出，國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境中不利因素和不確定因素增多。未來一年，我國貨幣政策會(huì)持續(xù)放松，包括降息、下調(diào)存款準(zhǔn)備金率和匯率升值減緩等，是對債市走好的最大支撐。

　　申銀萬國證券也對2009年債市繼續(xù)走好表示認(rèn)同，認(rèn)為未來降息仍是主基調(diào)，牛年通縮風(fēng)險(xiǎn)加大，資金面則會(huì)比較寬裕，因此債券市場依然會(huì)處于牛市的趨勢之中，出現(xiàn)拐點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn)比較小。

　　華寶興業(yè)增強(qiáng)收益?zhèn)�券基金是新年首只新發(fā)基金，也是目前正在發(fā)行的債券基金。該基金擬任基金經(jīng)理曾麗瓊認(rèn)為，在政府接連推出4萬億財(cái)政刺激和貨幣政策大幅放松之后，宏觀經(jīng)濟(jì)面和股市有望經(jīng)歷一個(gè)短暫的恢復(fù)期。只是政策利好可以對沖經(jīng)濟(jì)下滑程度，并不能完全改變宏觀經(jīng)濟(jì)中期下滑趨勢，未來宏觀經(jīng)濟(jì)面和股市的不確定性仍然存在。在這樣的情況下，雖然空間上債券的牛市已走過一大半，但是后續(xù)的行情是否會(huì)很快結(jié)束還無法下定論�！皩τ趨拹猴L(fēng)險(xiǎn)的投資者而言，債市仍然是最值得關(guān)注的投資方向之一。”

　　　　多因素或帶來債市波動(dòng)

　　外部環(huán)境的利好并不代表牛年債市投資將一帆風(fēng)順。申銀萬國證券在報(bào)告中指出，以下因素將影響著債市的短期波動(dòng)：非常有限的潛在收益率下降空間，將會(huì)影響機(jī)構(gòu)的投資行為；財(cái)政刺激計(jì)劃推動(dòng)，經(jīng)濟(jì)階段性好轉(zhuǎn)導(dǎo)致市場對經(jīng)濟(jì)悲觀預(yù)期的修正；股市階段性反彈導(dǎo)致的投資主體投資傾向的轉(zhuǎn)變；降息不斷兌現(xiàn)導(dǎo)致的利好因素出盡等。

　　中銀國際證券發(fā)布的研究報(bào)告顯示，2009年債券市場前半年表現(xiàn)將好于后半年。一季度市場利率可能觸及市場預(yù)測的下限，隨后部分不穩(wěn)定資金出逃債市及偏低的利率可能引發(fā)技術(shù)性調(diào)整；下半年晚些時(shí)候，隨著CPI走出負(fù)值區(qū)間，宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)可能反彈及資本流出的累積效應(yīng)，利率可能趨勢性走高，債市投資風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)越來越大。