全國人大常委會副委員長成思危日前在出席“2008中國國際私募股權投資論壇”時表示,風險投資、私募基金、創(chuàng)業(yè)板以及股指期貨這四件資本市場上的大事,在今年的兩會后有望逐步實現(xiàn)。
⊙本報記者 商文
成思危說:“第一個是風險投資會有比較大的發(fā)展;第二個是私募基金呼之欲出;第三個是創(chuàng)業(yè)板開設指日可待;第四個是股指期貨即將推出。這四件大事,都會在兩會以后分別實現(xiàn)!
成思危表示,目前,創(chuàng)業(yè)板和股指期貨推出前的準備工作已基本就緒,“就等一聲令下了!
相比主板市場,創(chuàng)業(yè)板市場的門檻較低,不要求企業(yè)有連續(xù)三年的盈利業(yè)績。因此,市場風險會相應較高,監(jiān)管也將更為嚴格!皠(chuàng)業(yè)板的推出,對于中小企業(yè)和私募基金都將是一個好消息!背伤嘉Uf。風險投資和私募有了退出渠道后,將使得更多的資金敢于投入到創(chuàng)新型企業(yè)中去,中小企業(yè)融資也將擁有更多的渠道。
針對股指期貨的推出,成思危認為,剛起步時應設定較高的進入門檻,到條件成熟時,再開辟小型的金融期貨指數(shù),有利于更多的投資者進入金融期貨市場。他同時預測,隨著以滬深300指數(shù)為標的物的股指期貨的推出,滬深300指數(shù)將逐漸成為一個更科學的指數(shù),并最終取代目前的上證指數(shù)。
在對私募基金的認識上,成思危表示,目前業(yè)界已經(jīng)達成了一致意見,即“有必要在中國建立本土的私募基金。”目前國內(nèi)市場上有著比較充裕的資金,通過私募基金的形式將這些資金組織起來,既能夠應對來自外資的并購活動,又可以促進國內(nèi)企業(yè)的并購重組,甚至幫助國內(nèi)企業(yè)到海外市場上進行并購,真正實現(xiàn)中國企業(yè)“走出去”的戰(zhàn)略方針。
同時,成思危也提醒,私募基金的成立、運行必須有一套嚴格的制度體系。制度建設應該是動態(tài)的。在制度建設基本完備時即可以適時推出,并在隨后的實踐中對其加以進一步完善!澳壳,將私募基金制度化的條件已經(jīng)基本成熟,應該擇機推出!
最后,成思危指出,風險投資在我國今年將面臨很好的發(fā)展機遇。一方面,進入中國市場的外國風險投資資金正在迅速增加,另一方面,本土的風險投資也在慢慢興起。同時,目前國內(nèi)市場上有著很多好的項目儲備,因此,風險投資在今年將會有較大的發(fā)展。
王忠民詳解社保基金投資思路
全國社;鹄硎聲崩硎麻L王忠民在出席“2008中國國際私募股權投資論壇”時透露,全國社保一直在為國有股權劃撥社;疬M行準備。一旦實現(xiàn)劃撥,全國社保將會利用產(chǎn)權交易所這一平臺對相關資源進行整合。
實際上,除在證券市場中進行投資實踐外,王忠民表示,全國社保同時通過兩個渠道在私募股權市場也進行了投資運營。其中一個渠道是通過嚴格的投資、運作和法律程序,全國社保直接選擇未上市公司的股權進行投資。
據(jù)統(tǒng)計,過去5年內(nèi),全國社保通過這一渠道共進行了四筆投資,分別是交通銀行、中國銀行、中國工商銀行和京滬高速鐵路各100億元人民幣。目前,上述4筆投資中,三家銀行已經(jīng)完成在香港的上市,總市值約為1400億元左右。經(jīng)過三年左右的投資,全國社保盈利率在300%至400%。
另一個投資渠道是在已經(jīng)興起和即將興起的基金中參股。既參股募集基金,同時也參股管理公司。作為全國社保參股的第一只基金,中比產(chǎn)業(yè)投資基金至今已運行4年。全國社保共投資了1.5億元人民幣,目前70%的投資開始形成收益,已有三家公司在A股市場上市,收益頗豐。而在渤海產(chǎn)業(yè)投資基金上,王忠民透露,全國社保共投資了10億元人民幣,同時投資了該管理公司。
據(jù)了解,按照國務院的規(guī)定,全國社;鹂傎Y產(chǎn)的20%可用于股權投資。目前,全國社;鹪诠蓹嗤顿Y過程中,已經(jīng)建立起一套嚴格的內(nèi)部和外部程序。每一筆私募股權投資,不僅要經(jīng)過內(nèi)部合規(guī)選擇和投資委員會、風險委員會的嚴格把關,還會聘請國際或國內(nèi)的一流法律團隊進行法律盡職調(diào)查,財務團隊進行財務盡職調(diào)查,從國際視角、國內(nèi)視角、產(chǎn)業(yè)視角、項目視角等多方面進行把握。
商業(yè)銀行參與私募股權投資是大勢所趨
國家發(fā)改委財金司副司長曹文煉在“2008中國國際私募股權投資論壇”上透露,國家發(fā)改委正在和有關部門協(xié)商,設立私募股權行業(yè)的自律組織。同時,就私募股權機構的工商注冊登記事宜,發(fā)改委也正在與有關部門進行協(xié)商,將在今年有所突破。
曹文煉介紹,目前私募股權基金主要分為以下幾種:一是“走出去”的基金。截至目前,已有10多只此類基金獲準成立。二是以渤海產(chǎn)業(yè)基金為代表的國內(nèi)大型人民幣基金。第三種是公司型的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè),目前共有192家。
曹文煉透露,最近,有幾家有限合伙型的私募股權基金向國家發(fā)改委申請備案。此前,國家發(fā)改委剛剛批準了兩家私募股權投資機構,一家是國家投資公司下屬的高新技術產(chǎn)業(yè)投資公司,另外一家是中國和以色列采取有限合伙制設立的私募股權投資機構。
就私募股權基金發(fā)展中面臨的一些問題,曹文煉表示,有關部門的意見正在趨于一致。從現(xiàn)階段的情況來看,發(fā)展是第一位的,規(guī)范應該是適度的、有效的。
針對證券公司、保險公司私募股權投資業(yè)務的開展,曹文煉透露,證監(jiān)會和保監(jiān)會正在做進一步的研究。目前的意見是,證券公司、保險公司開展私募股權投資業(yè)務,應成立一個獨立子公司對其進行管理。下一步,開展私募股權投資業(yè)務的資金將不再僅限于公司自有資金,而可以通過市場進行募集。
在商業(yè)銀行開展私募股權投資方面,曹文煉指出,商業(yè)銀行參與私募股權投資市場是大勢所趨,并將在主要依托金融機構、依托機構投資者的私募股權投資市場中扮演主要角色。
曹文煉認為,目前我國的商業(yè)銀行體系已經(jīng)出現(xiàn)了期限錯配的現(xiàn)象。長期貸款的比重日益升高,而存款卻越來越短期化。特別是隨著從緊貨幣政策的實行,銀行的信貸規(guī)模受到了限制。開發(fā)新的負債工具,即投資性負債,不僅可以改善期限錯配的現(xiàn)狀,實現(xiàn)負債資金的多元化,還可以在一定程度上緩解我國市場流動性過剩的問題。
曹文煉同時透露,國家發(fā)改委已接到了來自國外機構開設私募股權投資基金的咨詢和申請。今年不排除允許外資機構在境內(nèi)發(fā)起設立人民幣私募股權基金的可能性。
去年近六成首發(fā)上市公司擁有私募股權背景
中國證監(jiān)會研究中心研究員王歐在“2008中國國際私募股權投資論壇”上表示,證券市場的發(fā)展壯大有力地推動了私募股權投資在我國的蓬勃發(fā)展,特別是那些立足于本土市場的私募股權投資公司。
據(jù)統(tǒng)計,2007年首發(fā)上市的公司中,有私募股權投資機構背景的公司數(shù)量約為70家,占首發(fā)上市公司總量的60%。王歐表示,這個趨勢還在進一步加大。
王歐指出,過去由于國內(nèi)資本市場長期得不到健康發(fā)展,使得本土的私募股權投資機構發(fā)展緩慢。近兩年來,A股市場發(fā)生了轉(zhuǎn)折性的變化。無論是市場規(guī)模還是市場本身的運行機制,都發(fā)生了很大的轉(zhuǎn)變,為私募股權市場的發(fā)展提供了重要保證。
對于未來私募股權市場的發(fā)展方向,王歐認為,或?qū)⒆裱齻趨勢。首先,堅持市場化的發(fā)展方向,并建立適度的政府引導、協(xié)調(diào)和監(jiān)管制度。私募股權市場是一個高度市場化的領域,因此,首先要堅持市場化的發(fā)展方向,并根據(jù)這個行業(yè)內(nèi)在的發(fā)展規(guī)律和市場本身的發(fā)展需求來發(fā)展這一領域。
同時,王歐也提醒,目前我國市場仍然是一個新興加轉(zhuǎn)軌的市場,與西方成熟市場所不同,很多領域的發(fā)展都需要政府部門的適度引導和管理。因此,在堅持市場化的同時,還要有政府的適度管理和引導加以配合。
其次,應建立本土的私募股權投資市場。我國是一個龐大的經(jīng)濟體。如果長期過度依賴體外的金融循環(huán),將無法維持我國經(jīng)濟的長期可持續(xù)發(fā)展。因此,應盡快建立起能夠支撐我國經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展的國內(nèi)金融體系,尤其是資本市場體系。就私募股權市場來說,應在堅持對外開放的基礎上,立足于本土市場的發(fā)展。
最后,對于我國本土私募股權企業(yè)和機構來說,要堅持“引進來”與“走出去”相結合。
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